Prévia dos Resultados da Oracle: RPO e Fluxo de Caixa em Foco, Wall Street Vê Até US$ 400

A FactSet projeta que a receita do primeiro trimestre da Oracle seja de aproximadamente US$ 19,13 bilhões, representando um aumento anual de mais de 28%, com lucro por ação ajustado estimado em US$ 1,74. Essas previsões estão, em geral, dentro da faixa de projeções fornecida anteriormente pela empresa. A Oracle projeta um crescimento da receita trimestral total de 27% a 29% e um lucro por ação ajustado entre US$ 1,72 e US$ 1,76.

Portanto, apenas cumprir as expectativas de receita e lucro pode não ser suficiente para impulsionar significativamente o preço das ações da Oracle. A métrica mais crítica no balanço será a taxa de crescimento do seu negócio de nuvem, especialmente o desempenho da Oracle Cloud Infrastructure (OCI).

No trimestre anterior, a receita de OCI da Oracle atingiu US$ 5,8 bilhões, registrando um salto de 93% na comparação anual e tornando-se o negócio principal de crescimento mais rápido da empresa. A administração espera que a receita total de nuvem no primeiro trimestre cresça de 58% a 64%. Se os resultados reais ficarem próximos do limite superior dessa faixa, isso indicará que a demanda por treinamento de IA, inferência e bancos de dados multinuvem permanece robusta, ao mesmo tempo em que oferecerá evidências iniciais de que a carteira de pedidos está se convertendo em receita real.

Outra métrica crucial a ser observada é a variação trimestral do RPO.

No trimestre anterior, o RPO da Oracle aumentou US$ 85 bilhões, atingindo US$ 638 bilhões, uma alta de 363% na comparação anual. Como a base de comparação anual para este trimestre subiu significativamente, olhar apenas para a taxa de crescimento está se tornando menos relevante. Em contrapartida, o tamanho dos novos contratos assinados, o aumento sequencial do RPO e a proporção da receita a ser reconhecida nos próximos 12 meses refletirão melhor a qualidade dos pedidos.

A Oracle espera que aproximadamente 12% do seu RPO seja reconhecido como receita nos próximos 12 meses, o equivalente a cerca de US$ 76,6 bilhões, enquanto outros 68% dos pedidos serão reconhecidos após três anos. Embora essa estrutura aumente a visibilidade da receita no longo prazo, ela também significa que a empresa precisa construir data centers com grande antecedência, resultando em um ritmo relativamente mais lento de monetização da receita.

O principal fator que pesa sobre o preço das ações da Oracle não é a falta de demanda, mas sim a escala de capital necessária para atender a essa demanda.

No ano fiscal de 2026, o fluxo de caixa operacional da Oracle cresceu 54%, atingindo US$ 32 bilhões, mas as despesas de capital dispararam 162% na comparação anual, para US$ 55,6 bilhões, levando o fluxo de caixa livre a ficar negativo em US$ 23,7 bilhões. Para financiar esse montante, a empresa captou US$ 43 bilhões em dívidas e US$ 5 bilhões em capital próprio, e planeja captar aproximadamente outros US$ 40 bilhões por meio de financiamento via dívida e capital próprio no ano fiscal de 2027.

A administração espera que as despesas de capital no ano fiscal de 2027 atinjam entre US$ 90 bilhões e US$ 95 bilhões, alocadas principalmente na construção de data centers de IA e na aquisição de infraestrutura relacionada. Embora alguns grandes clientes forneçam financiamento antecipado ou disponibilizem suas próprias GPUs, a Oracle ainda precisa arcar com os custos de terrenos, energia, redes e construção dos data centers.

Isso representa o maior descasamento temporal na atual tese de investimento da Oracle: enquanto os pedidos serão gradualmente reconhecidos como receita ao longo dos próximos anos, a maior parte das despesas de construção precisa ser desembolsada antecipadamente.

Se as entregas dos data centers ocorrerem sem percalços, o expressivo volume de RPO poderá se traduzir em um alto crescimento sustentado por vários anos; no entanto, se os projetos enfrentarem atrasos, os custos de financiamento aumentarem ou a demanda dos clientes mudar, a pressão sobre o fluxo de caixa poderá se materializar muito antes que a receita seja realizada.

Os mercados de crédito já começaram a precificar esse risco, com a S&P Global rebaixando anteriormente a classificação de crédito de longo prazo da Oracle para BBB-, apenas um nível acima do grau especulativo. Para uma empresa que exige financiamento contínuo para expandir sua infraestrutura de IA, um rebaixamento do rating de crédito não apenas aumenta as despesas com juros, mas também pode prejudicar a rentabilidade de projetos futuros.

De acordo com o TipRanks, nos últimos 3 meses, um total de 31 analistas de Wall Street forneceu preços-alvo de 12 meses para a Oracle, com um preço-alvo médio de US$ 257,36, uma máxima de US$ 400 e uma mínima de US$ 145. Com base no preço mais recente das ações da Oracle de US$ 162,52, o preço-alvo médio representa um potencial de valorização de aproximadamente 58,35%.

Fonte: TipRanks

No entanto, as visões institucionais variam significativamente em relação às perspectivas de crescimento da OCI, às despesas de capital e às pressões sobre o fluxo de caixa.

O Morgan Stanley (MS) elevou ligeiramente seu preço-alvo para a Oracle de US$ 207 para US$ 210, mantendo a recomendação "Hold". A instituição espera que o negócio de GPU-as-a-Service continue impulsionando o crescimento da receita em nuvem, com o crescimento em nuvem no primeiro trimestre fiscal potencialmente próximo ao limite superior da faixa de projeção (guidance) da empresa.

O Bank of America (BAC) manteve a recomendação de "Compra" e o preço-alvo de US$ 240, acreditando que a expansão da OCI e uma enorme carteira de pedidos (backlog) podem dar suporte ao crescimento de médio a longo prazo da empresa.

A Jefferies (JEF) reduziu seu preço-alvo de US$ 320 para US$ 290, mantendo a recomendação de "Compra". A empresa reconheceu que a Oracle enfrenta problemas como o aumento do capex, o endividamento crescente e a pressão sobre o fluxo de caixa livre, mas acredita que essas preocupações já estão amplamente refletidas no preço atual das ações.

A TD Cowen também manteve a recomendação de "Compra", mas reduziu seu preço-alvo de US$ 300 para US$ 240, considerando principalmente a expansão da escala dos investimentos em infraestrutura de IA e o prazo mais longo necessário para que esses investimentos gerem retorno.

Em contrapartida, a Guggenheim manteve seu preço-alvo de US$ 400, permanecendo como uma das instituições mais otimistas de Wall Street, otimista principalmente em relação ao potencial de crescimento de longo prazo do negócio de infraestrutura de nuvem para IA da Oracle.

Este conteúdo foi traduzido por IA e revisado por humanos. Ele é fornecido apenas para fins informativos e de referência, não constituindo aconselhamento financeiro ou recomendação de investimento.