Anthropic e OpenAI Buscam Ratings de Grau de Investimento Pós-IPO enquanto Gastos Massivos em Computação de IA Impulsionam Necessidades de Financiamento

TradingKey - Em 8 de setembro, segundo o Financial Times, o Morgan Stanley (MS) e o Goldman Sachs (GS) estão se comunicando com agências de classificação de risco de crédito, como S&P, Moody's e Fitch, em nome da OpenAI e da Anthropic, esperando que as duas empresas consigam obter ratings de crédito em grau de investimento após a realização de seus futuros IPOs.

Se alcançado, o objetivo facilitaria o acesso das duas gigantes da IA ao mercado global de títulos corporativos, avaliado em aproximadamente US$ 11,7 trilhões, além de permitir, potencialmente, a captação de recursos a custos mais baixos.

Para a OpenAI e a Anthropic, que seguem sem lucros, essa meta não será fácil de alcançar. Analistas de agências de classificação de risco destacaram que nenhuma das duas empresas estabeleceu um fluxo de caixa livre positivo e estável, enquanto o treinamento de modelos de IA e a construção de data centers exigem investimentos massivos e contínuos de capital. Consequentemente, sob as métricas de crédito tradicionais, ambas as empresas permanecem atualmente mais próximas de entidades de alto risco, de grau especulativo.

No entanto, a principal convicção de Wall Street é de que um IPO poderia marcar um importante ponto de virada para os perfis de crédito de ambas as empresas. Garantir um financiamento de capital em grande escala ao abrir o capital aumentaria significativamente as reservas de caixa, melhoraria os balanços patrimoniais e forneceria um suporte mais sólido para captações futuras via endividamento. Para investidores institucionais, como fundos de pensão e seguradoras que dão preferência a títulos de grau de investimento, o leque de capital disponível se expandirá ainda mais assim que as duas empresas obtiverem as respectivas classificações.

Os esforços ativos das duas empresas para ingressar no mercado de títulos estão estreitamente ligados às demandas de capital da infraestrutura de IA.

A OpenAI e a Anthropic estão continuamente ampliando os investimentos em capacidade computacional, chips e data centers. Depender exclusivamente de capital de risco e aportes institucionais em ações não é mais suficiente para atender às necessidades futuras de expansão, tornando a emissão de títulos uma alternativa importante para complementar o financiamento de longo prazo.

Isso também diz respeito a parceiras de infraestrutura como a Oracle e a Nvidia, que anteriormente forneceram financiamento ou suporte de crédito para os projetos de IA em grande escala da OpenAI e da Anthropic. Se as duas empresas conseguirem estabelecer canais de financiamento independentes e de baixo custo, isso também ajudará a reduzir a dependência dos projetos colaborativos em relação a garantias externas.

A SpaceX (SPCX) obteve rapidamente uma classificação de grau de investimento após abrir o capital em junho deste ano, oferecendo um novo caso de referência para a OpenAI e a Anthropic. No entanto, em comparação com gigantes da tecnologia que já possuem ativos comerciais e fluxos de caixa maduros, ainda existe um descompasso significativo na lucratividade das duas empresas de IA. Portanto, a forma como as agências de classificação avaliarão, em última análise, a sua solidez de capital, o crescimento dos negócios e o fluxo de caixa de longo prazo ainda depende da conclusão de seus IPOs e da divulgação de novos dados financeiros.