Prévia do Balanço do Walmart: Os Resultados do 2º Trimestre Podem Continuar a Impulsionar o Preço das Ações?

Uma das principais métricas a serem acompanhadas neste relatório de resultados é o desempenho das vendas no conceito mesmas lojas e do fluxo de clientes do Walmart nos EUA.

No trimestre anterior, as vendas no conceito mesmas lojas do Walmart nos EUA cresceram 4,1%, com a empresa continuando a ganhar participação de mercado. A administração afirmou durante a teleconferência de resultados que tanto o volume de transações quanto a fatia de mercado seguiram em expansão. Enquanto isso, as vendas globais de e-commerce subiram 26% na comparação anual, refletindo a migração contínua dos consumidores para as compras online e omnicanal.

No entanto, Wall Street começou recentemente a reduzir suas expectativas para as vendas no conceito mesmas lojas no segundo trimestre. De acordo com um relatório da Talk Business, Bank of America, RBC Capital, Deutsche Bank e Oppenheimer fizeram recentemente reajustes cautelosos em suas projeções de crescimento para as vendas do Walmart no conceito mesmas lojas, com algumas instituições reduzindo suas estimativas de cerca de 4% anteriormente para a faixa de 2,5% a 3,5%, devido principalmente a um consumo mais cauteloso e a variações de preços no segmento de farmácia.

A pressão sobre os consumidores também é um ponto central de atenção para esta teleconferência de resultados. Os preços da gasolina nos EUA subiram recentemente cerca de US$ 0,92 por galão em relação ao mesmo período do ano anterior, enquanto o MarketWatch destacou que diversas empresas, incluindo as do setor de consumo básico, continuam observando consumidores sensíveis aos preços reduzindo seus gastos.

Contudo, isso não é totalmente uma notícia ruim para o Walmart. Com o aumento da pressão do custo de vida, os consumidores podem reduzir os gastos discricionários, como vestuário e artigos para o lar, priorizando os preços de alimentos e itens de necessidade diária. Como o Walmart obtém uma elevada proporção de suas vendas a partir do segmento de supermercado e bens de consumo básico, o mercado acompanhará de perto se a empresa continuará ganhando fatia de mercado de outros varejistas e se os consumidores de média e alta renda continuarão aumentando seus gastos na rede.

Para as ações do Walmart, caso o crescimento das vendas no conceito mesmas lojas nos EUA atinja ou supere a faixa de 3,5% a 4%, acompanhado pela expansão contínua do fluxo de clientes, isso ajudará a demonstrar que a empresa segue ganhando participação de mercado, podendo atuar como um catalisador positivo após a divulgação dos resultados. Por outro lado, se o crescimento dessas vendas desacelerar para cerca de 2,5% ou menos, o mercado poderá revisar novamente para baixo as expectativas de crescimento da receita para o segundo semestre do ano.

O segundo ponto focal deste balanço é se o Walmart conseguirá continuar reduzindo sua dependência dos lucros do varejo tradicional de mercadorias.

No trimestre passado, as vendas globais de e-commerce do Walmart cresceram 26% na comparação anual, enquanto a receita de publicidade subiu 37%. Em comparação com as operações de varejo tradicional, negócios como publicidade, Marketplace e assinaturas geralmente apresentam margens de lucro mais elevadas, e o e-commerce e a publicidade tornaram-se os principais motores do crescimento incremental do lucro do Walmart.

Se os consumidores comprarem com mais frequência no site e no aplicativo do Walmart, isso atrairá mais marcas para comprar anúncios; um aumento no número de vendedores no Marketplace pode expandir a variedade de mercadorias e a receita com comissões, enquanto o crescimento das assinaturas do Walmart+ pode impulsionar a receita recorrente. Esses negócios podem gerar sinergias entre si, em vez de depender inteiramente da abertura de novas lojas físicas para impulsionar o crescimento.

O analista Corey Tarlowe, da Jefferies, acredita que o próximo balanço do Walmart pode continuar se beneficiando do crescimento das receitas de e-commerce e publicidade. No entanto, o reinvestimento por parte da empresa de uma parcela de seus reembolsos de tarifas em preços e valor para o consumidor pode significar que as melhorias nas margens levarão mais tempo para se materializar totalmente.

Portanto, para este balanço, o mercado não apenas observará a escala de receita superior a US$ 186 bilhões, mas também se concentrará em verificar se o crescimento do lucro operacional pode continuar superando o crescimento das vendas.

Para a cotação das ações da WMT, se o crescimento do e-commerce no segundo trimestre permanecer acima de 20% e a publicidade mantiver uma taxa de crescimento de cerca de 30% ou mais, enquanto o crescimento do lucro operacional superar o crescimento da receita, isso ajudará a reforçar as expectativas do mercado quanto a uma melhoria na estrutura de lucros do Walmart, impulsionando o preço das ações. Por outro lado, se o e-commerce continuar crescendo rapidamente, mas as despesas de entrega, os investimentos em preços e os custos trabalhistas levarem a uma queda na margem, as ações poderão sofrer pressão e recuar.

Neste balanço de resultados, o guidance para o ano todo provavelmente será o principal determinante da movimentação das ações.

Anteriormente, o Walmart projetava um crescimento das vendas líquidas no ano fiscal de 2027 de 3,5% a 4,5% em moeda constante, um crescimento do lucro operacional ajustado de 6% a 8% e um lucro por ação ajustado de US$ 2,75 a US$ 2,85. Os números indicam que a empresa espera atualmente que o crescimento do lucro supere o crescimento das vendas.

Para este balanço, Wall Street não tem um consenso sobre uma "elevação de guidance". O analista da Jefferies, Corey Tarlowe, espera que as vendas no conceito mesmas lojas do Walmart nos EUA no segundo trimestre cresçam cerca de 3,6% e acredita que a empresa é capaz de manter suas metas de desempenho para o ano todo; enquanto isso, a Oppenheimer reduziu recentemente sua previsão de crescimento das vendas mesmas lojas nos EUA de 4,0% para 3,5%, refletindo principalmente os gastos dos consumidores e as variações de preços de determinados itens. Portanto, o mercado está atualmente mais focado em saber se a administração ainda considera alcançáveis as metas anteriores de crescimento para o ano todo, em vez de simplesmente se ela vai elevar os números de forma direta.

Do ponto de vista do preço das ações, se o Walmart elevar sua projeção de vendas ou de LPA para o ano todo, atribuindo o movimento ao desempenho melhor do que o esperado nas vendas mesmas lojas, no fluxo de clientes, no e-commerce e no segmento de publicidade, os analistas poderão ter de revisar para cima as estimativas de lucros para os próximos trimestres, gerando um impacto positivo na avaliação do Walmart.

Se a empresa mantiver seu guidance atual, isso precisará ser avaliado em conjunto com os resultados reais do segundo trimestre. Se as vendas mesmas lojas e as margens atingirem ou superarem as expectativas, mas a administração mantiver a cautela devido à incerteza macroeconômica, esse sinal difere de uma deterioração real no negócio principal, e a reação do preço das ações pode ser relativamente moderada.

Por outro lado, se o Walmart reduzir seu guidance para o ano todo e apontar explicitamente para o enfraquecimento da demanda do consumidor, a queda das margens brutas ou o aumento das pressões de custos, o mercado provavelmente cortará as previsões futuras de LPA, exercendo pressão de baixa sobre o preço das ações do Walmart.

Gráfico diário de preços das ações do Walmart, Fonte: TradingView

Ao analisar o gráfico diário do preço das ações do Walmart, observa-se que o papel testou o nível de resistência de US$ 135 duas vezes, em fevereiro e maio, sem conseguir superá-lo em nenhuma das ocasiões. A estrutura dos candlesticks formou um padrão de fundo duplo, resultando em um recuo sustentado recente. Atualmente, o preço das ações encontrou suporte próximo a US$ 107 e iniciou uma recuperação, mas a ação dos candlesticks permanece pressionada pela média móvel de 60 dias, sinalizando enfraquecimento do ímpeto comprador no mercado.

No lado da alta, o principal nível de resistência superior a ser monitorado é US$ 118. Se superar esse patamar, o preço das ações testará a resistência próxima a US$ 123. Se mantiver a trajetória de alta, a cotação poderá avançar para fechar o gap entre US$ 125 e US$ 130, podendo até mesmo testar a resistência de US$ 135.

No lado da baixa, o primeiro nível de suporte inferior a ser observado é US$ 114. Se recuar abaixo desse valor, o preço das ações poderá voltar a testar US$ 107. Caso esse patamar não se sustente, a cotação testará ainda a marca de US$ 100.

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