Índice VIX cai para a mínima de 2026: Por que a cautela é necessária enquanto as ações dos EUA atingem máximas históricas

O VIX mede principalmente as expectativas do mercado em relação à volatilidade nos próximos 30 dias com base nos preços das opções do índice S&P 500. Quando os investidores aumentam a demanda por aversão ao risco e compram mais opções de proteção, o VIX tende a subir; quando o mercado continua em alta e a demanda por hedge diminui, o VIX geralmente cai.

Até o momento neste ano, conflitos geopolíticos e a volatilidade nos preços da energia chegaram a elevar a aversão ao risco no mercado, mas esses riscos não conseguiram interromper de forma persistente a tendência de alta das ações americanas. À medida que os dados de inflação se moderaram, o crescimento econômico permaneceu resiliente e as expectativas de lucros corporativos melhoraram, as preocupações dos investidores em relação a uma queda acentuada no curto prazo diminuíram gradualmente.

O UBS acredita que a queda do VIX para a mínima do ano não significa necessariamente que o mercado esteja preso a uma exuberância irracional, mas é mais provável que seja uma resposta normal à melhoria dos fundamentos. As recentes pressões sobre os preços arrefeceram, reduzindo as preocupações do mercado em relação a um maior aperto da política monetária. Se a inflação continuar a desacelerar, o Federal Reserve terá maior margem de manobra para estender a pausa na sua política, aliviando assim a pressão dos juros altos sobre os valuations das ações.

Os lucros corporativos também têm oferecido suporte ao sentimento atual do mercado. As expectativas de lucros para as empresas listadas nos EUA continuam a ser revisadas para cima, enquanto os retornos dos investimentos em inteligência artificial começaram a se espalhar de poucas megacaps de tecnologia para setores mais amplos. Desde que a economia não desacelere significativamente, o crescimento dos lucros pode continuar sendo o principal motor a impulsionar as ações americanas para cima.

Embora as vendas no varejo nos EUA tenham caído inesperadamente 0,6% em julho, marcando um recuo notável nos últimos meses, o UBS tende a ver isso como uma fraqueza temporária, e não como uma reversão nas tendências de consumo. Os dados de gastos com cartão de crédito e da indústria de transformação ainda indicam que a economia possui certo grau de resiliência, razão pela qual algumas instituições acreditam que a baixa volatilidade é sustentada pelos fundamentos.

No entanto, quanto mais calmo estiver o sentimento do mercado, menos preparados os investidores costumam estar para acontecimentos inesperados. Um VIX baixo indica que o mercado de opções espera uma volatilidade futura limitada, mas isso não significa que os riscos geopolíticos, econômicos ou de taxas de juros tenham desaparecido. Caso as condições reais se desviem das expectativas otimistas, as operações em busca de proteção podem se aquecer rapidamente, amplificando assim a magnitude de qualquer correção nas ações americanas.

O técnico-chefe de mercado da BTIG, Jonathan Krinsky, permanece cauteloso em relação ao cenário atual. Ele acredita que as ações americanas estão entrando no período de meados de agosto a meados de outubro — tradicionalmente propenso à volatilidade — em um momento em que os índices estão em máximas históricas e a volatilidade caiu para as mínimas do ano.

Os padrões sazonais em anos de eleições de meio de mandato são particularmente notáveis. Os dados de Krinsky mostram que, desde 1990, o índice S&P 500 Equal Weight em anos de eleições de meio de mandato costuma formar um pico local por volta de meados de agosto e recuar, em média, cerca de 7% até meados de outubro.

Uma pesquisa do Goldman Sachs abrangendo um horizonte de tempo mais amplo também mostra que, desde 1974, o retorno mediano do índice S&P 500 do início de agosto até o dia das eleições de meio de mandato ficou perto de zero. Após as eleições, à medida que a incerteza política diminui, o índice registrou um ganho mediano de cerca de 6% nos três meses seguintes. Isso indica que a volatilidade pré-eleitoral não implica necessariamente um mercado de baixa de longo prazo, mas os riscos de curto prazo costumam ser mais elevados antes das eleições do que depois.

Além disso, a geopolítica não pode ser ignorada. As tensões no Oriente Médio, o transporte marítimo pelo Estreito de Ormuz e as preocupações com o suprimento de energia ainda podem impulsionar rapidamente os preços do petróleo e afetar as expectativas para a política do Federal Reserve por meio dos canais de inflação.

Axel Rudolph, analista técnico-chefe da IG, acredita que, embora semanas consecutivas de alta nas ações americanas reflitam um forte impulso, com a volatilidade em níveis baixos e os riscos potenciais continuando a se acumular, os investidores podem estar subestimando a vulnerabilidade do mercado a uma nova onda de notícias negativas.

Fonte: TradingView

No dia 17, o VIX recuou no intraday para a mínima do ano, em torno de 14,18, e atualmente se recuperou para 15,85, mas permanece abaixo de sua média móvel de 20 dias, de 16,39, com a estrutura de baixa no médio prazo permanecendo inalterada.

No curto prazo, a atenção na alta deve voltar-se primeiramente para 16,09 e 16,39; se o índice conseguir se sustentar acima da média móvel de 20 dias, os próximos alvos de repique miram 17,2 e a faixa de 18,0 a 18,5. Já os suportes na baixa situam-se em 15,60, 15,0 e na mínima do ano, de 14,11.

O RSI de 14 dias situa-se atualmente em torno de 48,40, acima de sua linha de sinal suavizada de 44,15. O RSI repicou da faixa de 40 e cruzou novamente acima da linha de sinal, indicando que o impulso de queda do VIX está enfraquecendo e o ímpeto de curto prazo melhorou. No entanto, como o RSI ainda não rompeu acima de 50, o movimento só pode ser visto no momento como uma recuperação precoce, e não como uma reversão de alta definitiva.

A estrutura a termo também ainda não confirmou condições de pânico. A relação VIX9D/VIX está em 0,858 e a VIX/VIX3M em 0,822. Embora ambas as razões tenham repicado recentemente de patamares baixos, elas permanecem bem abaixo de 1,00, mostrando que a precificação do risco de curto prazo não superou o risco de médio e longo prazo e que o mercado continua em uma estrutura a termo normal de inclinação ascendente.

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