Prévia de Resultados da Dell: Ações Sobem Quase 140% Este Ano, Servidores de IA Podem Continuar a Sustentar Ganhos das Ações?

O foco principal do próximo relatório de lucros da Dell é se o seu negócio de servidores de IA conseguirá continuar a escalar a produção.

No último ano, a Dell evoluiu de uma empresa tradicional de PCs e equipamentos de TI corporativos para uma aposta em infraestrutura de IA com preços reajustados pelo mercado. A aquisição contínua de servidores de GPU por parte de hyperscalers, clientes corporativos, projetos soberanos de IA e provedores de nuvem emergentes transformou o Infrastructure Solutions Group (ISG) da Dell no principal motor de crescimento da companhia.

De acordo com o guidance anterior, os servidores de IA tornaram-se uma fonte crítica do potencial de crescimento dos lucros da Dell. No último balanço de resultados, a administração projetou que a receita do primeiro trimestre do ano fiscal de 2027 ficaria entre US$ 34,7 bilhões e US$ 35,7 bilhões — um ponto médio de aproximadamente US$ 35,2 bilhões, um aumento de 51% em relação ao ano anterior — com o crescimento do ISG devendo ultrapassar 100%, impulsionado por cerca de US$ 13 bilhões em receita de servidores de IA.

Impulsionadas pelo desempenho recente, as ações da Dell Technologies subiram 41% desde maio, incluindo um salto de 16,77% na última sexta-feira, indicando que os investidores já precificaram uma potencial superação de lucros na ação antes do anúncio.

Como resultado, simplesmente atender às expectativas pode não ser suficiente para sustentar o rali. Com a Dell reportando um backlog recorde de servidores de IA de US$ 43 bilhões para o ano fiscal de 2026, as expectativas do mercado para o ano corrente provavelmente estão elevadas, e qualquer falha em manter o ímpeto poderá desencadear uma correção.

O negócio de servidores de IA da Dell tem grande escala e cresce rapidamente, mas também enfrenta pressão nas margens. Devido ao alto custo de componentes essenciais, como GPUs, memória, redes de alta velocidade e sistemas de resfriamento líquido, o poder de barganha na cadeia de suprimentos é limitado; ao mesmo tempo, embora os pedidos de clientes de hiperescala sejam substanciais em volume, a concorrência de preços também é mais intensa.

Para este relatório de resultados, o mercado olhará além de apenas se a receita de servidores de IA está crescendo, concentrando-se nas mudanças nas margens operacional e bruta do Infrastructure Solutions Group, bem como na avaliação da administração sobre os custos para o segundo semestre do ano.

A Dell indicou anteriormente que as margens operacionais do ISG e do CSG no ano fiscal de 2027 devem ficar no limite inferior de suas diretrizes de longo prazo, devido a fatores como mudanças no mix de produtos pela rápida expansão da IA e dinâmicas de margem de curto prazo no Client Solutions Group. Isso sugere que, embora os servidores de IA possam impulsionar significativamente a receita, eles podem não necessariamente aumentar as margens de forma concomitante no curto prazo.

Se o atual relatório de resultados mostrar força contínua na receita de servidores de IA com margens acima do esperado, a lógica de valuation de IA da Dell será reforçada; por outro lado, se a receita for forte, mas as margens estiverem sob pressão, o mercado poderá reavaliar a qualidade de seu negócio de IA, potencialmente pressionando a continuidade da valorização das ações.

Os dados mostram que a receita da Dell no ano fiscal de 2026 atingiu US$ 113,5 bilhões, um aumento de 19% em relação ao ano anterior; o LPA diluído não-GAAP foi de US$ 10,30, alta de 27% na comparação anual; e o fluxo de caixa livre ajustado alcançou US$ 11,5 bilhões. Esses dados fornecem uma base fundamental para a perspectiva otimista do mercado em relação à Dell, mas também elevam as expectativas para o próximo relatório de resultados da empresa.

Portanto, a reação do preço das ações após este relatório de resultados provavelmente dependerá de três questões: primeiro, se a receita de servidores de IA no primeiro trimestre será significativamente superior à projeção de US$ 13 bilhões da empresa; segundo, se as projeções de receita e LPA para o ano todo serão revisadas para cima; e terceiro, se a administração sinalizará que os pedidos de servidores de IA persistirão durante o segundo semestre do ano ou até mesmo no ano fiscal de 2028.

Se a Dell superar as expectativas apenas ligeiramente, sem uma revisão significativa para cima em sua perspectiva para o ano inteiro, a ação poderá sofrer uma correção por realização de lucros após sua forte valorização. Por outro lado, se a Dell apresentar uma forte receita de servidores de IA, margens robustas e uma projeção anual mais alta, isso sustentará a continuidade da alta no preço das ações.

Gráfico mensal das ações da Dell Technologies. Fonte: TradingView

Com base no gráfico mensal da Dell Technologies, o preço da ação subiu para logo abaixo do nível de extensão de Fibonacci de 1,618, em US$ 297,71, e da barreira psicológica de US$ 300. No entanto, dado o recente forte sentimento de alta, um rompimento acima deste nível de resistência é altamente provável.

Se a ação conseguir romper e sustentar sua posição acima do nível de US$ 300, isso abrirá caminho para um rali em direção à extensão de Fibonacci de 2,618, em US$ 441.

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