Macquarie reduz ações de IA e ETFs de Bitcoin, aumenta significativamente Circle, isso gerará uma nova direção para o mercado?
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O Macquarie Group ajustou suas participações em criptoativos no primeiro trimestre de 2026, reduzindo a exposição a ETFs de Bitcoin e Ethereum em favor de um aumento significativo na emissora de stablecoins Circle e uma nova posição na mineradora BitMine. Essa mudança reflete uma reavaliação sistêmica no setor, com o capital institucional migrando de uma "narrativa de preço" para o investimento em "infraestrutura cripto". A Circle, com crescimento de receita e expansão do ecossistema Arc, apresenta um modelo de lucro distinto dos ETFs de Bitcoin. Enquanto isso, o mercado de ETFs de Bitcoin viu saídas líquidas e uma divergência de opiniões em Wall Street.
TradingKey - Os formulários 13F enviados pelo Macquarie Group em meados de maio mostram que a gigante australiana de serviços financeiros realizou uma mudança direcional sistemática em suas participações em criptoativos no primeiro trimestre de 2026.
Especificamente, ela reduziu a exposição a ETFs de Bitcoin e Ethereum e aumentou significativamente sua participação na emissora de stablecoins Circle ( CRCL ), ao mesmo tempo em que estabeleceu uma nova posição na mineradora de Bitcoin BitMine ( BMNR).
Em 31 de março de 2026, as participações do Macquarie no iShares Bitcoin Trust ( IBIT) caíram de 5,13 milhões de ações para 4,14 milhões de ações, uma redução de 19,3%, com o valor das participações caindo de aproximadamente US$ 255 milhões para US$ 159 milhões; as participações no ETF de Ethereum ( ETHA) caíram de 3,63 milhões de ações para 3,29 milhões de ações, uma queda de 9,5%, com o valor correspondente caindo de aproximadamente US$ 81,5 milhões para US$ 52,1 milhões.
Em termos de ações relacionadas a cripto, o Macquarie cortou sua posição na Coinbase em cerca de 19%, mas sua participação na Circle saltou 188%, avaliada em aproximadamente US$ 2,326 milhões ao final do primeiro trimestre, e estabeleceu uma nova posição na BitMine avaliada em cerca de US$ 4,153 milhões.
Enquanto isso, sua postura geral em relação ao setor de IA foi cautelosa, com reduções significativas em posições como Nvidia, Palantir e AMD, enquanto apenas alguns nomes de semicondutores, como Micron Technology, registraram aumentos modestos.
Divergência de Capital se Intensifica, Lógica Cripto se Altera
O rebalanceamento de portfólio da Macquarie não é um incidente isolado.
O IBIT da BlackRock registrou saídas líquidas de aproximadamente US$ 970 milhões no primeiro trimestre, com analistas do JPMorgan observando que as entradas totais de ativos digitais no primeiro trimestre atingiram cerca de US$ 11 bilhões — apenas um terço do nível observado no mesmo período do ano passado.
A Jane Street reduziu suas participações no IBIT em impressionantes 71% e no FBTC em 60%; como uma das empresas de proprietary trading mais ativas de Wall Street, isso reflete uma reavaliação sistêmica do setor, em vez de um ajuste temporário. Por outro lado, o JPMorgan aumentou suas participações em ETFs relacionados em 174%, destacando uma profunda divergência em Wall Street sobre a direção do espaço cripto.
Uma mudança de estratégia entre alguns fundos de primeira linha, passando do "rastreamento passivo dos preços do Bitcoin" para o "investimento ativo em infraestrutura cripto", pode estar criando uma nova narrativa principal no espaço cripto; a seleção da Circle e da BitMine pela Macquarie é um reflexo direto dessa guinada estratégica.
O apelo da Circle difere fundamentalmente do Bitcoin
Comparar a Circle com os ETFs de Bitcoin é, essencialmente, comparar dois modelos de lucro completamente diferentes.
O valor de um ETF de Bitcoin depende inteiramente das flutuações de preço do Bitcoin, caracterizadas por alta volatilidade e especulação; o valor da Circle deriva da escala de circulação do USDC, da receita de taxas de transação e do potencial de expansão do ecossistema de sua blockchain pública Arc.
No primeiro trimestre de 2026, a receita da Circle cresceu 20% em relação ao ano anterior, atingindo US$ 694 milhões, com a circulação do USDC chegando a US$ 770 bilhões (alta de 28% na comparação anual) e o volume de transações on-chain saltando 263% para US$ 21,5 trilhões, representando 63% do volume de transações do mercado de stablecoins e refletindo a penetração contínua em cenários de pagamento do mundo real.
A blockchain pública Arc, revelada simultaneamente aos resultados do primeiro trimestre, é ainda mais notável: seu token nativo, ARC, concluiu uma pré-venda de US$ 222 milhões liderada pela a16z crypto, com a participação de mais de uma dezena de pesos-pesados financeiros, incluindo BlackRock, Apollo, Intercontinental Exchange (ICE), SC Ventures e ARK Invest, atingindo um valuation totalmente diluído de US$ 3 bilhões.
A Circle está trabalhando para fornecer a camada de liquidação subjacente para microtransações entre agentes de IA, evoluindo as stablecoins de "ferramentas de liquidação interna do mercado cripto" para "infraestrutura de pagamentos para a era da IA".
O aumento de 188% nas participações da Macquarie na Circle durante o primeiro trimestre provavelmente ressalta isso: não se trata de uma aposta na volatilidade do mercado cripto, mas sim no status fundamental da infraestrutura de pagamentos digitais na era da IA.
A lógica de crescimento do Bitcoin desacelera, mas a indústria cripto não entrou em um inverno.
O cenário macroeconômico por trás das saídas líquidas de aproximadamente US$ 970 milhões dos ETFs de Bitcoin à vista no primeiro trimestre é que os preços do Bitcoin oscilaram entre US$ 76.000 e US$ 80.000, uma queda de cerca de 40% em relação ao pico de aproximadamente US$ 124.000 no final de 2025.
[Participações de Bitcoin da MSTR, Fonte: Strategy]
Em meados de maio, a Strategy (anteriormente MicroStrategy) desembolsou US$ 2 bilhões adicionais para adquirir 24.869 BTC, elevando suas posições totais para 843.738 BTC. Seu custo de aquisição cumulativo é de aproximadamente US$ 63,87 bilhões, com um preço médio de cerca de US$ 75.700 por moeda — um patamar do qual o preço atual está muito próximo agora.
A Strategy agora parece ser um dos poucos "compradores estáveis" no mercado de Bitcoin, e essa estrutura de compra singular, por si só, representa um risco estrutural para o mercado.
Deve-se notar que a desaceleração do ímpeto de crescimento dos ETFs de Bitcoin não significa o fim da narrativa do mercado de capitais da indústria cripto.
Ao mesmo tempo, os ajustes de portfólio da Macquarie e do Goldman Sachs no primeiro trimestre — liquidando ETFs de XRP e Solana enquanto aumentavam posições na Circle e na Coinbase — podem estar catalisando uma nova tendência: o capital institucional está migrando de uma "narrativa de preço" para uma "narrativa de infraestrutura". O foco das instituições não é mais se o Bitcoin pode continuar a subir, mas quais empresas e serviços deterão uma vantagem competitiva na próxima fase da evolução do setor.
Este conteúdo foi traduzido por IA e revisado por humanos. Ele é fornecido apenas para fins informativos e de referência, não constituindo aconselhamento financeiro ou recomendação de investimento.
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