Ex-presidente da Samsung alerta: preços de memória podem cair no segundo semestre do próximo ano

Kyung Kye-hyun afirmou em um fórum da Academia Nacional de Engenharia da Coreia que a CXMT e a YMTC estão expandindo significativamente sua capacidade. À medida que a oferta de memórias aumentar acentuadamente no segundo semestre do próximo ano, poderá ocorrer uma mudança no mercado, ou, no mais tardar, até o primeiro semestre de 2028.

De acordo com documentos de licitação e dados do setor, a CXMT planeja expandir a produção em 50.000 a 60.000 wafers em 2026, com um orçamento de aquisição de equipamentos de aproximadamente US$ 5 bilhões a US$ 6 bilhões; a YMTC lançou uma licitação para tubulação e instalação de equipamentos para sua Fab 2 em 14 de maio.

A indústria de memórias está atualmente em um ciclo de crescimento histórico. A margem operacional do primeiro trimestre da SK Hynix atingiu 72%, enquanto a divisão de semicondutores da Samsung viu os lucros trimestrais saltarem aproximadamente 48 vezes em relação ao ano anterior. O principal motor desse crescimento é a escassez de oferta de HBM e DRAM de alta tecnologia, ao passo que os fabricantes sul-coreanos têm sido extremamente contidos na expansão da produção.

Dados da Omdia mostram que o crescimento da produção de DRAM da Samsung e da SK Hynix em 2026 será de apenas cerca de 5% a 8%, muito inferior ao crescimento da demanda. O UBS observou ainda que a demanda por HBM impulsionada pela IA continua a comprimir a capacidade da DDR tradicional, com a expectativa de que o gap global entre oferta e demanda de DRAM persista até o quarto trimestre de 2027.

Por um lado, temos o maior gap entre oferta e demanda em quase 30 anos e, por outro, o alerta de Kyung Kye-hyun sobre o excesso de oferta. Ambas as afirmações são verdadeiras e podem parecer contraditórias, mas, na verdade, refletem lógicas em dois níveis diferentes.

A severa escassez atual de DRAM deve-se principalmente ao fato de os fabricantes sul-coreanos estarem limitados por despesas de capital e permanecerem extremamente contidos nos aumentos de produção. Em contraste, os fabricantes chineses não estão sujeitos a tais restrições em termos de intenção de expansão ou financiamento e estão entrando em uma via rápida para a liberação concentrada de capacidade.

Com a nova capacidade da CXMT prevista para uma liberação concentrada entre o segundo semestre de 2027 e 2028, o gap entre oferta e demanda poderá ser rapidamente revertido se o crescimento da demanda por IA desacelerar até lá.

Kyung Kye-hyun também destacou que há uma maior incerteza no lado da demanda. Se gigantes da tecnologia como Amazon e Microsoft observarem um retorno menor sobre os gastos de capital em IA, elas poderão cortar investimentos. Ele afirmou que, após 2028, não apenas os preços dos chips de memória enfrentarão pressão, mas a própria demanda poderá encolher.

Além disso, ele ressaltou riscos estruturais na indústria de semicondutores da Coreia do Sul, observando que, embora o país detenha uma participação global de 70% em DRAM, sua fatia no design de chips é de apenas 1,5%. É extremamente difícil para a Coreia do Sul competir simultaneamente com os EUA e a China em hardware e software. Ele instou a Coreia do Sul a se transformar em uma 'nação de manufatura deep tech' e a construir capacidades independentes em semicondutores de sistema e IA soberana.

Em paralelo, relatos indicam que o sindicato da Samsung planeja iniciar uma greve geral de 18 dias em 21 de maio, envolvendo mais de 41.000 membros. Com os trabalhadores e a administração ainda em negociações, esta greve pode causar interrupções de curto prazo no fornecimento global de HBM e DRAM de ponta, elevando os preços spot. Se a greve desencadear um acúmulo de estoques por pânico por parte dos clientes finais, poderá antecipar a demanda do segundo semestre de 2026 e 2027, acelerando a chegada de um ponto de inflexão nos preços.

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