단위당 매출 성장이 마진 개선을 뒷받침함에 따라 젯블루 3분기 매출 증가

젯블루(NASDAQ: JBLU)가 급등한 연료비와 운항 차질에도 불구하고 견조한 3분기 매출 및 단위 매출 성장에 힘입어 조정 영업이익률이 전년 동기 대비 소폭 개선되었다고 발표했다. 그러나 총 영업비용이 매출보다 빠르게 증가하면서 GAAP 순손실이 확대되어 적자 상태는 유지되었다.

9월 30일로 끝난 분기 총 영업매출은 전년 동기의 23억 2,000만 달러에서 28억 1,000만 달러로 증가했다. 유효좌석마일당 매출(RASM)은 18.4% 증가해 젯블루의 초기 가이던스 중간값을 약 4%포인트 상회했으며, 유효좌석마일 기준 공급석은 2.3% 증가했다.

젯블루는 전년 동기의 1억 달러 손실에 비해 확대된 1억 4,400만 달러의 GAAP 영업손실을 기록했다. GAAP 영업이익률은 마이너스 4.3%에서 마이너스 5.1%로 악화되었다. 일회성 항목을 제외한 영업손실은 전년 동기의 9,500만 달러에서 1억 1,100만 달러를 기록한 반면, 조정 영업이익률은 마이너스 4.1%에서 마이너스 3.9%로 개선되었다.

GAAP 순손실은 전년 동기 1억 4,300만 달러(주당 0.39달러)에서 2억 5,700만 달러(주당 0.68달러)로 확대되었다. 일회성 항목과 투자 이익을 제외한 젯블루의 순손실은 전년 동기 1억 4,400만 달러(주당 0.40달러)에서 2억 2,600만 달러(주당 0.60달러)를 기록했다.

매출 증가로 비용 압박 상쇄

젯블루는 단위 매출 실적의 원인으로 견조한 수요, 상업적 실행력, 매출 관리 기술의 개선을 꼽았다. 일률(Yield)은 20% 이상 증가했으며, 회사는 해당 분기 동안 의미 있는 수요 탄력성이 나타나지 않았다고 밝혔다. 프리미엄 및 메인 캐빈의 RASM은 모두 두 자릿수 퍼센트 상승했고, 법인 고객 매출은 약 25% 증가했다.

해당 항공사는 예약 곡선 전반과 성수기 및 비수기 전반에 걸쳐 매출 호조가 광범위하게 나타났다고 밝혔다. 매출을 통해 회수된 연료비 상승분 비율을 의미하는 연료 회수율(Fuel recapture)은 약 87%에 달해 경영진의 예상치인 70%~80%를 상회했다.

포트로더데일은 핵심 성장 시장으로 유지되었다. 해당 지역의 공급석은 전년 동기 대비 65% 이상 증가했으며, RASM은 1분기 5%, 2분기 11% 증가에 이어 15% 상승했다. 젯블루는 4분기에 해당 공항에서 하루 최대 150회 이상의 운항을 계획하고 있다.

발표자료에 따르면 젯블루의 여행 상품 사업부인 페이즐리(Paisly)는 2026년에 1억 달러에 가까운 영업이익을 창출할 것으로 예상대로 진행되고 있다. 경영진은 이 기여도가 2028년까지 거의 두 배로 늘어날 것으로 전망하고 있다.

비용 부담은 여전히 큰 제약 요인으로 작용했다. 항공기 연료비가 61% 증가한 8억 6,800만 달러를 기록한 것을 포함해 총 영업비용은 22.1% 증가한 29억 6,000만 달러를 나타냈다. 젯블루는 해당 분기 동안 갤런당 평균 3.91달러를 지불했다.

연료비, 기타 비항공 비용 및 일회성 항목을 제외한 CASM(유효좌석마일당 비용)은 7% 상승했다. 운항 차질로 인해 연료비 제외 비용이 1,900만 달러 증가했으며, 해당 지표에 약 4%포인트의 압박이 더해졌다. 그럼에도 불구하고 젯블루는 비즈니스 파트너 지출의 엄격한 관리, 승무원 활용도 개선, 기술 현대화를 중심으로 한 젯포워드(JetForward) 이니셔티브를 통해 3,000만 달러 이상의 절감 효과를 거두었다고 밝혔다.

4분기 단위 매출 견조세 유지 전망

4분기에 젯블루는 RASM이 전년 동기 대비 18%~22% 증가할 것으로 예상하고 있으며, 이는 5분기 연속 단위 매출 개선을 의미한다. 공급석은 3%~4% 증가할 것으로 예상되며, 성장은 포트로더데일에 집중되는 반면 나머지 노선망은 보합 또는 감소세를 보일 것으로 전망된다.

연료비를 제외한 CASM은 1% 감소에서 1% 증가 범위를 기록할 것으로 전망되어 3분기 대비 전분기 대비 개선을 나타낼 것으로 보인다. 젯블루는 연료 가격이 갤런당 4.64달러로 전년 동기 대비 85% 상승할 것으로 예상하고 있다. 이러한 상승에도 불구하고 경영진은 조정 영업이익률이 전년 동기 대비 1%~2%포인트 확대될 것으로 전망한다.

2026년 연간 기준으로 해당 항공사는 공급석 성장률 1.5%~2.5%, RASM 성장률 13.5%~14.5%, 연료비 제외 CASM 성장률 3.5%~4.5%를 전망하고 있다. 조정 영업이익률은 마이너스 4.5%~마이너스 6.5%가 될 것으로 예상된다. 젯블루는 또한 약 5억 9,000만 달러의 이자 비용과 약 8억 5,000만 달러의 설비 투자(CAPEX)를 예상하고 있다.

젯블루의 새로운 퍼스트 클래스 상품인 블루퍼스트(BlueFirst)는 현재 30개 이상의 노선에서 판매 중이며, 12월 8일 운항을 시작할 예정이다. 회사는 대부분의 항공기 개조 작업이 2027년에 완료되어 2028년까지 이익 기여도가 지속적으로 누적될 것으로 예상하고 있다. 경영진은 안정화 단계에서 블루퍼스트가 RASM에 약 5%포인트를 더할 수 있을 것으로 추정한다.

젯포워드 목표 유지

젯블루는 젯포워드 프로그램이 2026년에 최소 3억 1,000만 달러의 추가 이자 및 세전 이익(EBIT)을 창출할 수 있는 궤도를 유지하고 있다고 밝혔다. 회사는 2024년 대비 2027년에 연간 8억 5,000만~9억 5,000만 달러의 추가 EBIT를 목표로 하고 있으며, 2028년에는 추가로 3억 달러의 EBIT를 목표로 하고 있다.

경영진은 2027년에 영업 흑자로 전환하고 2028년에 주당순이익(EPS) 최소 1.00달러를 창출한다는 목표를 유지했다. 2028년 목표는 지속적인 수요 강세와 갤런당 평균 3달러의 항공유 가격을 가정한 것이다. 젯블루의 장기 프레임워크는 2027년과 2028년에 연간 한 자릿수 중간대의 RASM 성장, 한 자릿수 초반대의 연료비 제외 CASM 성장, 한 자릿수 초반에서 중간대의 공급석 성장을 목표로 하고 있다.

해당 항공사는 이익률 확대와 향후 10년 말까지 연간 10억 달러 미만의 설비 지출에 힘입어 2027년 말에서 2028년으로 이어지는 시점에 잉여현금흐름(FCF)이 흑자 전환할 것으로 예상한다. 9월 30일 기준 젯블루는 16억 달러의 제한 없는 현금, 현금성 자산 및 투자 증권과 6억 달러의 미인출 회전신용공도를 포함해 총 22억 달러의 유동성을 보유하고 있었다. 또한 4분기에 2억 5,000만 달러의 추가 항공기 담보 금융 조달이 완료될 것으로 예상하고 있다.

실행에는 변동성이 큰 연료 가격, 정비 및 인건비 상승, 운항 차질, 치열한 업계 경쟁, 항공기 인도 지연, 공급망 제약 등 여러 불확실성이 남아 있다. 젯블루는 또한 뉴욕 대도시권 시장에 대한 의존도, 상당한 고정 채무, 사이버 보안 및 규제 리스크, 경기 둔화로 인해 항공 여행 수요가 감소할 가능성 등을 언급했다.