아메리칸 타워, 데이터 센터 성장에 힘입어 2026년 매출 및 AFFO 전망 상향

아메리칸 타워(NYSE: AMT)는 데이터센터 성장이 디시(DISH) 관련 고객 이탈에 따른 지속적인 압력을 상쇄하는 데 기여함에 따라 2026년 전체 자산 매출 및 귀속 주당 조정운영자금(AFFO) 전망치를 상향 조정했다. 데이터센터의 호실적이 미국 서비스 사업 활동의 약세를 상쇄하면서 연간 조정 EBITDA 전망치는 유지했다.

3분기 자산 매출은 전년 동기 대비 4.5% 증가한 27억 3000만 달러를 기록했다. 조정 EBITDA는 0.9% 증가한 18억 3000만 달러를 기록했으나, 조정 EBITDA 현금 마진율은 66.8%에서 66.3%로 축소됐다. 보통주 주주 귀속 AFFO는 2.4% 증가한 13억 4000만 달러, 귀속 주당 AFFO는 3.2% 증가한 2.87달러를 기록했다.

환율 변동 영향을 제외한 기준(FX-neutral)으로는 자산 매출이 2.9% 증가했고, 조정 EBITDA는 0.5% 감소했으며, 귀속 주당 AFFO는 1.4% 증가했다. 순정액 계상 효과를 제외한 고정환율 기준 현금 조정 EBITDA는 2.3% 증가했다. 또한 디시의 이탈 영향을 제외할 경우 고정환율 기준 현금 조정 EBITDA와 귀속 주당 AFFO는 약 5% 성장한 것으로 나타났다.

일반회계기준(GAAP) 순이익은 전년 동기 9억 1300만 달러에서 7억 8100만 달러로 감소했다. 이자 비용은 3억 4700만 달러에서 3억 6600만 달러로 증가했으며, 법인세 비용은 3700만 달러에서 1억 1800만 달러로 늘어났다.

디시 이탈이 타워 사업 압박하는 가운데 데이터센터가 성장 견인

디시 영향을 제외한 오가닉 임차인 청구액은 지속적인 4G 및 5G 네트워크 투자에 힘입어 약 4% 증가했다. 디시 관련 고객 이탈을 포함한 연결 기준 오가닉 임차인 청구액 증가율은 1.1%였다.

지역별 실적은 엇갈렸다. 디시의 기여분을 제외한 미국 및 캐나다의 오가닉 임차인 청구액은 보합세를 보인 반면, 아프리카 및 아시아·태평양은 8.2%, 유럽은 4.2% 증가했다. 라틴아메리카는 2.1% 감소했다.

데이터센터 매출은 2억 6700만 달러에서 3억 1300만 달러로 17.4% 증가했으며, 현금 매출 증가율은 16.3%를 기록했다. 아메리칸 타워는 하이브리드 클라우드 및 인공지능(AI) 활용 사례와 관련된 수요가 상호연결 중심의 데이터센터 자산 전반의 활성화를 뒷받침하고 있다고 밝혔다.

연간 매출 및 AFFO 전망치 상향 조정

아메리칸 타워는 2026년 자산 매출 전망치의 중간값을 기존 107억 7000만 달러에서 108억 3000만 달러로 상향 조정했다. 약 1%의 상향 조정은 주로 데이터센터 부문의 1000만 달러 상당 호실적과 전가 매출 및 정액 매출을 포함한 기타 항목에서의 4500만 달러 증가를 반영한 것이다.

수정된 중간값은 자산 매출이 약 5% 성장함을 의미하며, 환율 및 비현금 정액 계상 효과를 제외하면 약 4% 성장하는 수준이다. 이번 전망은 디시 이탈을 제외할 경우 약 4%, 이를 포함하면 약 1%의 오가닉 임차인 청구액 성장을 계속해서 가정한 것이다. 예상 데이터센터 성장률은 현재 약 16%로, 이전 계획보다 약 100베이시스포인트(bp) 상향됐다.

회사는 전년 대비 약 2% 성장에 해당하는 조정 EBITDA 전망치 중간값을 72억 8000만 달러로 유지했다. 데이터센터 호실적으로 인한 약 1000만 달러와 기타 항목 500만 달러의 증가분은 미국 서비스 사업의 기여도 감소분 약 1500만 달러에 의해 상쇄될 것으로 예상된다. 현재 조정 EBITDA 예상 범위는 72억 5000만 달러에서 73억 달러다.

아메리칸 타워는 자사주 매입에 힘입어 귀속 주당 AFFO 전망치 중간값도 11.08달러에서 11.10달러로 올려 잡았다. 현재 예상 범위는 11.04달러에서 11.16달러이며, 중간값 기준으로 환율 영향과 리파이낸싱 비용을 제외하면 약 2%, 이를 포함하면 약 3%의 성장을 의미한다.

주당 AFFO 전망치에는 디시 관련 고객 이탈에 따른 약 4%의 역풍과 현금 세금 및 순이자 비용으로 인한 약 3%, 서비스 부문의 약 1% 부정적 영향이 반영되어 있다.

자본 투자, 선진국 시장에 계속 집중

9월 30일 기준 순레버리지 비율은 지난 분기 연환산 조정 EBITDA 대비 4.9배로 6월 30일과 동일한 수준을 유지했다. 유동성은 99억 달러에서 106억 달러로 늘어났으며, 고정금리 부채 비율은 전체 차입금의 93%에서 94%로 상승했다. 가중평균 잔존 부채 만기는 5.1년이었다.

아메리칸 타워의 2026년 자본 계획에는 16억 달러 규모의 재량적 프로젝트 투자, 2억 달러 규모의 비재량적 자본 지출(CAPEX), 그리고 인수합병(M&A)을 위한 2억 달러가 포함되어 있다. 재량적 프로젝트 지출 중에서는 미국 데이터센터가 40%로 가장 큰 비중을 차지하며, 유럽(25%), 미국 및 캐나다 타워(20%), 신흥 시장(15%)이 그 뒤를 이었다.

이사회 승인을 전제로, 회사는 2026년에 약 33억 달러 규모의 보통주 배당 선언을 목표로 하고 있으며, 이는 주당 기준으로 전년 대비 5% 안팎의 성장을 의미한다. 경영진은 배당금 지급과 자본 지출 자금 집행 이후 순레버리지를 5배 이하로 유지하고, 선진국 시장에 투자를 집중하며, 자사주 매입, 인수합병 또는 추가적인 부채 감축을 추진하는 것이 광범위한 우선순위에 포함된다고 밝혔다.

아메리칸 타워의 전망은 통신 인프라 임대 수요, 고객 집중도 및 신용도, 환율 변동, 인플레이션 및 금리 변화에 영향을 받을 수 있다. 또한 회사는 고객사 간 통합, 기술적 변화, 경쟁, 레버리지, 데이터센터 운영 리스크, 사이버 보안 사고, 사업 전환 이니셔티브 이행 등을 실제 실적이 예상과 달라질 수 있는 요인으로 꼽았다.