AIG 2026년 3분기 실적: 대형 재해 손실 증가로 보험료 성장 상쇄

아메리칸 인터내셔널 그룹(NYSE: AIG)은 2026년 3분기 일반보험 순인수보험료가 전년 동기 대비 7% 증가한 66억 5,000만 달러를 기록했으며, GAAP 희석 주당순이익(EPS)은 0.93달러에서 1.60달러로 상승했다고 발표했습니다. GAAP 순이익은 8억 4,400만 달러로 증가했으나, 인수이익 감소가 보험료 성장을 상쇄함에 따라 조정 EPS는 2.06달러로 하락했습니다.

핵심 실적

이번 실적 발표에서는 연결 매출액 수치가 제공되지 않았으므로, 외형 실적(Top-line)은 일반보험 순인수보험료를 통해 평가하는 것이 가장 적절합니다. 보험료 성장은 전반적으로 이루어졌으며, 고정환율 기준 8%, 북미 재물보험을 제외할 경우 10%에 달했습니다.

GAAP 이익은 주로 투자자산의 공정가치 변동, 일반보험 투자수익 증가, 경과보험료 증가, 순실현손실 감소에 힘입어 수혜를 입었습니다. 반면 조정 이익은 인수이익과 기타 사업 부문의 순투자수익이 감소하면서 반대 방향으로 움직였습니다.

총 순투자수익에는 공정가치 변동이 포함되었습니다. 조정 세전이익 기준 투자수익은 전년 동기 10억 2,000만 달러에서 10억 8,000만 달러로 증가했습니다.

사업 및 부문별 실적

해외 상업보험이 가장 빠른 보험료 성장을 기록한 반면, 글로벌 개인보험은 인수수익성에서 가장 명확한 개선을 나타냈습니다. 북미 상업보험은 성장이 더뎠으며 합산비율에서 가장 큰 악화를 경험했습니다. 합산비율의 경우 수치가 낮을수록 인수수익성이 우수함을 의미합니다.

북미 상업보험은 리테일 배상책임보험 및 금융보험의 수혜를 입었으나, 일부 재물보험 라인의 실적 감소로 전체 성장이 제한되었습니다. 북미 재물보험을 제외할 경우 해당 부문의 순인수보험료는 6% 증가했습니다. 인수 실적은 대형 재해 관련 비용 증가, 과거연도 준비금의 유익한 진전 감소, 사업 포트폴리오 구성 변동으로 인해 압박을 받았습니다.

해외 상업보험의 13% 보험료 증가율은 다양한 지역에서의 전반적인 성장에 의해 뒷받침되었습니다. 사업연도 기준 합산비율은 대형 재해 손실 증가 및 과거연도 준비금 환입액 감소로 인해 악화되었으나, 조정 사고연도 합산비율은 감소된 사업비가 포트폴리오 구성 변화에 따른 손해율 압박을 상쇄하면서 소폭 개선되었습니다.

글로벌 개인보험은 고액 자산가 대상 보험과 상해 및 건강보험(Accident & Health)을 통해 성장했습니다. 사고연도 손실 및 일반 사업비 감소에 힘입어 주요 사업 부문 중 유일하게 인수이익이 증가했습니다.

대형 재해 손실 증가 및 준비금 혜택 감소로 보험료 성장 상쇄

일반보험 인수이익은 순인수보험료가 7% 증가했음에도 불구하고 29% 감소했습니다. 대형 재해 관련 손실액은 1억 달러에서 2억 8,300만 달러로 증가하여 손해율을 4.4%p 상승시켰으며, 이는 전년 동기의 1.6%p와 비교됩니다. 북미 지역의 심각한 대기 대류성 폭풍이 이러한 손실의 주요 원인이었습니다.

과거연도 준비금 환입액 역시 1억 8,000만 달러에서 9,100만 달러로 감소했습니다. 대형 재해 비용의 증가와 준비금 혜택의 감소가 결합된 점이 사업연도 합산비율이 4.5%p 악화된 주요 배경입니다.

기초 사고연도 실적은 훨씬 더 안정적인 모습을 보였습니다. 조정 사고연도 합산비율은 전년 동기 88.3% 대비 88.4%를 기록했으며, 대형 재해를 제외한 사고연도 인수이익은 6% 증가한 7억 5,600만 달러를 기록했습니다. 사업비율은 30.6%로 0.3%p 개선되어 조정 사고연도 손해율의 완만한 상승을 일부 상쇄했습니다.

자본 환원, 주당순자산 및 재무레버리지

AIG는 해당 분기 동안 자사주 매입 5억 2,700만 달러와 배당금 2억 6,000만 달러를 포함해 총 7억 8,700만 달러를 주주에게 환원했습니다. 가중평균 희석주식수는 5억 5,850만 주에서 5억 2,730만 주로 감소하여, 조정 세후이익의 큰 감소에 비해 조정 EPS의 하락폭을 제한하는 데 기여했습니다.

주당순자산(BPS)은 전년 동기 대비 1% 감소한 74.96달러를 기록했으나, 조정 주당순자산은 5% 증가한 81.25달러를 기록했습니다. 조정 주당유형순자산(TBPS) 역시 5% 증가하여 73.37달러에 달했습니다. GAAP 자기자본이익률(ROE)은 5.0%에서 8.5%로 개선되었으나, 핵심 영업 ROE는 13.6%에서 11.1%로 하락했습니다.

AIG는 2031년 만기 4.250% 채권 6억 2,500만 유로와 2036년 만기 4.750% 채권 5억 유로를 발행했으며, 이는 총 약 13억 달러 상당입니다. 분기 말 기준 총부채는 총자본의 20.8%, 조정 총자본의 19.6%를 차지했습니다.

최근 내부자 거래 현황

제공된 최근 6개월간 내부자 거래 요약에 따르면 매수 1건(총 55,284주)과 매도 1건(총 236,829주)이 발생하여 순매도 181,545주를 기록했습니다. 세부 거래 기록에는 다음의 최근 매도 건이 명시되어 있으며, 이 기록 자체만으로 AIG 전망에 대한 내부자의 견해를 규정할 수는 없습니다.

투자자가 주의 깊게 모니터링해야 할 리스크

• 대형 재해 손실 변동성: 대형 재해 관련 비용이 이례적으로 낮았던 1억 달러에서 2억 8,300만 달러로 증가하여 인수이익을 실질적으로 감소시키고 합산비율을 높였습니다.
• 과거연도 준비금 환입 감소: 과거연도 준비금 혜택이 절반으로 줄었습니다. 추가 감소가 발생할 경우 사업연도 인수 실적을 뒷받침하는 효과가 약화될 수 있습니다.
• 북미 재물보험 및 사업 포트폴리오 구성: 북미 상업보험의 보험료 성장률은 재물보험을 제외할 경우 6%였으나 전체로는 2%에 불과했으며, 포트폴리오 구성 변화로 인해 기초 손해율 및 신계약비율이 상승했습니다.
• 투자 관련 이익 변동성: 공정가치 변동이 GAAP 순이익 증가에 크게 기여함에 따라, 보고된 실적이 본업인 보험 영업 실적과 별개로 변동할 가능성이 존재합니다.
• 조정 이익 압박: 인수이익 감소 및 기타 사업 부문 투자수익 약화가 보험료 성장을 상쇄함에 따라 조정 세후이익이 감소했습니다.

요약

AIG의 2026년 3분기 실적은 전반적인 보험료 성장과 안정적인 기초 사고연도 인수 실적을 나타냈으나, 대형 재해 손실 증가 및 준비금 혜택 감소로 인해 사업연도 수익성은 약화되었습니다. 투자 이익이 GAAP 순이익과 EPS를 끌어올렸으나 조정 이익은 감소했습니다. 향후 실적은 대형 재해 발생 추이, 북미 재물보험 동향, 사업 포트폴리오 구성, 그리고 AIG가 보험료 성장을 지속하면서 기초 합산비율을 유지할 수 있는지 여부에 따라 결정될 것입니다.