디지털오션 2026년 3분기 실적: 매출 성장률 40%로 가속화

디지털오션(NYSE: DOCN)은 2026년 3분기 매출이 전년 동기 대비 40% 증가한 3억 2,100만 달러, GAAP 희석 주당순손실은 0.37달러, 비(Non)-GAAP 희석 주당순이익은 0.45달러를 기록했다고 발표했다. 전환사채 부분 재매입과 관련된 5,700만 달러의 유도전환 비용이 4,300만 달러의 GAAP 순손실에 영향을 미친 반면, 조정 EBITDA와 영업활동 현금흐름은 증가했다. AI 고객 ARR은 288% 증가한 3억 7,600만 달러를 기록해 4분기 성장 전망 상향을 뒷받침했다.

핵심 재무 실적

매출 성장률은 40%로 가속화되었으며, 경영진은 이를 5분기 연속 가속화라고 설명했다. 수익성은 엇갈린 모습을 보였다. GAAP 영업이익은 27% 감소한 반면, 조정 영업이익은 6% 증가했고 조정 EBITDA는 45% 성장했다. 영업활동 현금흐름과 조정 자유현금흐름 마진이 전년 대비 상승하는 등 현금 창출력은 개선되었다.

전년도 대략적인 수치는 회사가 공시한 성장률을 바탕으로 산출되었다. 비(Non)-GAAP 실적에는 주식기준보상, 인수 관련 비용, 구조조정 비용 및 유도전환 비용 등의 항목이 제외된다.

사업 및 고객 코호트 성과

디지털오션이 사상 최대인 1억 6,000만 달러의 ARR을 추가함에 따라 연간 반복 매출(ARR)은 전년 동기 대비 40% 증가한 12억 8,500만 달러로 분기를 마감했다. 회사는 최근 분기 매출에 4를 곱해 ARR을 산출하므로, 이 지표는 계약된 반복 매출보다는 연환산 매출 실행률(run rate)을 나타낸다.

AI 고객 ARR은 288% 증가한 3억 7,600만 달러를 기록했다. 이 지표는 디지털오션의 AI 또는 머신러닝 제품을 하나 이상 사용하는 고객의 모든 인프라 및 플랫폼 매출을 포함하므로, AI 제품만으로 발생한 매출로 해석해서는 안 된다. 경영진은 또한 추론 엔진(Inference Engine) 토큰 물량이 전분기 대비 약 10배 증가했다고 밝혔다.

대형 고객 코호트가 전체 사업에서 차지하는 비중이 늘어났다. 연간 10만 달러 이상을 지출하는 고객 수는 11% 증가한 반면, 해당 고객군으로부터의 매출은 133% 증가해 전체 매출의 41%를 차지했다. 50만 달러 이상 및 100만 달러 이상 지출 고객 수는 각각 47%, 96% 증가했으며, 이들 고객군의 매출은 각각 214%, 273% 증가했다. 100만 달러 이상 고객의 ARR은 3억 8,600만 달러에 달했다.

잔여이행의무(RPO)는 6,100만 달러에서 8억 달러로 증가했으며, 이 중 3억 4,500만 달러는 향후 12개월 동안 인식될 예정이다. 디지털오션은 매출 인식이 소비 시점, 계약 갱신, 사용량 기반 계약에서 확정 계약으로의 전환에 따라 달라지기 때문에 RPO가 미래 매출을 직접적으로 예측하지는 않는다고 주의를 당부했다.

디지털오션은 물리적 인프라 및 제품 용량도 확장했다. 멤피스 데이터 센터가 예정보다 일찍 개설되면서 2026년에 계획된 3개 데이터 센터가 모두 제때 또는 조기에 완공되었다. 회사는 2028년부터 이용 가능할 것으로 예상되는 20메가와트를 추가로 확보하여 총 확정 용량을 약 180메가와트로 늘렸다. 분기 종료 후, 회사는 10월 13일 서밋에서 매니지드 에이전트(Managed Agents), 에이전트 드롭릿(Agent Droplets), 에이전트 러닝 서비스(Agent Learning Services), 에이전트 데이터 서비스(Agent Data Services)를 발표했다.

수익성, 현금흐름 및 대차대조표

조정 EBITDA는 매출보다 약간 빠르게 성장하며 45%의 마진율을 기록했다. 영업활동 현금흐름 마진율은 42%에서 50%로 개선되었고, 조정 자유현금흐름 마진율은 37%에서 41%로 상승했다. 그러나 매출 증가에도 불구하고 GAAP 영업이익은 감소했으며, 회사는 보도자료에서 해당 전년 대비 감소에 대해 상세한 설명을 제공하지 않았다.

디지털오션의 9월 말 기준 현금 및 현금성 자산은 2025년 말의 2억 5,450만 달러에서 증가한 6억 6,600만 달러였으며, 유가증권은 1억 7,860만 달러였다. 총 유동 및 비유동 부채는 약 4억 6,160만 달러로, 2025년 말의 약 12억 9,600만 달러와 비교된다.

용량 확장으로 인해 회사의 자산 기반과 조달 부채도 증가했다. 유형자산은 2025년 말 5억 8,910만 달러에서 14억 800만 달러로 증가했고, 금융리스 부채 및 장비 금융 부채는 1억 3,050만 달러에서 약 9억 2,360만 달러로 증가했다. 디지털오션은 또한 추가 용량을 지원하기 위해 7억 8,500만 달러 규모의 장비 리스 한도 약정을 확보했다.

전환사채 재매입으로 부채 축소되었으나 GAAP 실적은 착시

디지털오션의 2030년 만기 전환사채 부분 재매입은 분기 실적과 대차대조표 모두에 영향을 미쳤다. 회사는 동시 등록 직접 공모를 통해 약 4억 7,200만 달러 규모의 채권을 재매입했다. 회사는 발행된 주식이 소각된 채권으로 대부분 상쇄되었기 때문에 최소한의 현금 사용과 희석으로 레버리지를 낮췄다고 설명했다.

이번 거래로 5,700만 달러의 유도전환 비용이 발생했으며, 이는 해당 분기의 GAAP 순손실 4,300만 달러를 상회하는 수준이다. 디지털오션은 이 비용으로 인해 희석 EPS가 0.46달러 감소했다고 밝히며 비(Non)-GAAP 희석 주당순이익 계산에서 이를 제외했다. 결과적으로 GAAP 주당순손실 0.37달러와 비(Non)-GAAP 주당순이익 0.45달러 간의 차이는 분기의 근본적인 현금 창출력보다는 이러한 자금 조달 관련 비용을 주로 반영한다.

재무 전망

디지털오션은 4분기 매출 성장률 전망을 44%~45%로 상향 조정했으며, 2027년 전체 매출 성장률 예상치를 60% 이상으로 높였다. 보도자료에는 이전 수치 범위가 제공되지 않았으나, 수정된 2026년 전체 실적 가이던스도 함께 제시되었다.

4분기 조정 EBITDA 마진율 범위는 3분기에 달성한 45%를 하회하며, 연간 조정 자유현금흐름 마진율 가이던스는 3분기의 41%를 밑돈다. 회사는 보도자료에서 이러한 차이에 대한 이유를 구체적으로 밝히지 않았다.

투자자가 주시해야 할 리스크

• 용량 확충 실행 및 자금 소요: 디지털오션은 데이터 센터 및 GPU 용량을 확장하고 있으나, 추가 20메가와트는 2028년이 되어서야 가동될 예정이다. 유형자산 및 금융 부채는 이미 대폭 증가했다.
• 대형 및 AI 중심 고객에 대한 의존도: 연간 10만 달러 이상을 지출하는 고객이 현재 매출의 41%를 창출하고 있다. 이들 코호트의 사용량 성장 둔화나 고객 유지율 약화는 전체 성장에 점점 더 뚜렷한 영향을 미칠 수 있다.
• 상향된 성장 기대치에 따른 이행 여부: 4분기 전망은 매출 성장률이 44%~45%로 재가속화되는 것을 요구하며, 이어 경영진은 2027년에 60% 이상의 성장을 기대하고 있다. 이러한 궤적을 달성하는 것은 수요, 제품 채택 및 이용 가능한 인프라 용량에 달려 있다.
• GAAP 실적 변동성: 전환사채 거래는 자금 조달 및 기타 제외 비용이 GAAP 실적과 조정 실적 사이에 얼마나 큰 격차를 발생시킬 수 있는지를 보여준다.
• RPO의 매출 전환 불확실성: 8억 달러 규모의 RPO 잔액은 고객의 소비와 계약 시점에 따라 좌우되며, 동일한 수준의 추가 매출을 의미하지 않으면서도 증가할 수 있다.

요약

디지털오션의 2026년 3분기 실적은 매출 및 AI 고객 성장의 가속화와 더불어 조정 EBITDA 및 현금 창출력의 향상을 보여주었다. 5,700만 달러의 전환사채 유도전환 비용으로 인해 레버리지가 감소했음에도 GAAP 실적이 적자로 돌아선 반면, 대형 고객 중심의 빠른 확장은 4분기 성장 전망 상향을 뒷받침했다. 주시해야 할 주요 이슈는 2027년 성장 기대치에 대한 이행 여부, 용량 확장의 비용 및 시기, 그리고 증가하는 AI 및 대형 고객 ARR이 지속적으로 매출과 현금흐름으로 전환되는지 여부이다.