서비스나우 2026년 3분기 실적: 구독 매출 21% 증가, AI 목표 상향

서비스나우(NYSE: NOW)가 2026년 3분기 총매출 41억 600만 달러를 기록해 전년 동기 대비 20.5% 증가했다고 발표했으며, GAAP 희석 EPS는 0.27달러를 기록했다. 구독 매출은 21% 증가한 39억 8,800만 달러를 기록했고, 잉여현금흐름은 8억 2,200만 달러에 달했으며 회사는 2026년 AI 연간 계약 가치 목표를 17억 달러로 상향 조정했다.

핵심 실적 데이터

2026년 9월 30일로 종료된 분기 동안 구독 매출이 주요 성장 동력 역할을 유지한 반면, 프로페셔널 서비스 및 기타 매출은 10%의 더 느린 성장률을 기록했다. 환율은 소폭의 긍정적 효과를 가져와 고정 환율 기준 구독 매출 성장률은 20.5%로, 보고 기준 21%와 비교된다.

서비스나우는 GAAP 및 비GAAP 기준 모두에서 수익성을 유지했으나, 두 산출 방식 간의 격차는 상당했다. 회사의 비GAAP 수치에는 주식 기반 보상, 인수 무형자산 상각, 특정 법률 및 구조조정 비용, 투자 손익 및 관련 세금 조정 등이 제외된다.

사업 및 계약 실적

구독 매출은 서비스나우의 매출 성장의 거의 전부를 차지했다. 프로페셔널 서비스 및 기타 매출은 1억 1,800만 달러로 10% 증가했지만, 3,900만 달러의 GAAP 총손실과 마이너스 32.5%의 총이익률을 기록했다.

계약 매출 지표는 약 20% 이상의 확장세를 이어갔다. 향후 12개월 동안 인식될 것으로 예상되는 계약 매출을 나타내는 현재 잔여 이행 의무(cRPO)는 136억 5,000만 달러에 달해 보고 기준 20.5%, 고정 환율 기준 21% 증가했다. 총 잔여 이행 의무는 22% 증가한 297억 달러, 고정 환율 기준으로는 22.5% 증가했다.

대형 고객의 거래 활동도 증가했다. 서비스나우는 순신규 연간 계약 가치가 500만 달러를 넘는 거래를 19건 기록하여 전년 동기 대비 135% 이상 증가했다. 이번 분기 말 기준 연간 계약 가치가 500만 달러를 초과하는 고객 수는 680개로, 약 23% 증가했다.

수익성, 현금흐름 및 자본 효율성

서비스나우는 해당 분기 동안 8억 3,900만 달러의 영업활동 현금흐름과 8억 2,200만 달러의 잉여현금흐름을 창출했다. 이에 따른 이익률은 각각 20.5%와 20%였다.

회사는 70.5%의 GAAP 총이익률과 9.5%의 GAAP 영업이익률을 보고했다. 비GAAP 기준 총이익률은 77.5%, 영업이익률은 32.5%였다. 따라서 투자자는 영업 레버리지를 평가할 때 회사의 보고된 수익성과 조정된 산출 방식을 구별해야 한다.

경영진은 연간 잉여현금흐름 이익률 전망치를 상향 조정한 이유로 자본 지출 감소를 꼽았다. 2026년 목표는 100베이시스 포인트(bp) 인상된 36%로 조정되었으며, 이는 이전 목표가 35%였음을 의미한다.

AI 모멘텀, 대형 계약 및 수주 잔고 성장과 맞물려

서비스나우는 2026년 AI 연간 계약 가치(ACV) 목표를 연초의 10억 달러 목표에서 70% 상향된 17억 달러로 올려 잡았다. 경영진은 AI 순신규 ACV가 기대치를 상회했으며, 연초 대비 에이전틱 AI의 실운용 소비량이 전년 동기 대비 13배 이상 증가했다고 밝혔다.

회사는 에이전트 거버넌스, 보안, 임직원 워크플로우, 개발 및 서비스 관리에 중점을 둔 제품을 통해 AI 제공 범위를 확장하고 있다. 또한 오픈AI, 구글 클라우드, 엔비디아와의 파트너십을 발표하거나 확대했다. 이러한 이니셔티브의 재무적 중요성은 고도화된 AI 도입이 계약 가치, 대형 거래 및 향후 구독 매출로 지속적으로 이어지는지 여부에 달려 있을 것이다.

실적 전망

서비스나우는 연간 구독 매출 전망치를 상향 조정했으나, 보도자료에 이전 매출 범위는 포함되지 않았다. 또한 연간 잉여현금흐름 이익률 목표를 35%에서 36%로 올렸다. 4분기 보고 기준 구독 성장률은 22.5%~23%, cRPO 성장률은 18.5%가 될 것으로 예상된다.

연간 전망에는 비GAAP 구독 총이익률 81%도 반영되어 있다.

최근 내부자 거래

제공된 내부자 데이터에 따르면 지난 6개월 동안 20만 2,696주를 매수하고 3만 4,820주를 매도하여 48건의 거래에 걸쳐 16만 7,876주의 순매수가 발생했다. 최근 기록 중 거래 방향과 금액이 모두 명시된 내역은 3건에 불과했으며, 3건 모두 매도 거래였다.

이러한 거래는 보고된 대로 제시되었으며, 그 자체로 회사의 전망에 대한 내부자의 견해를 규정하지는 않는다.

투자자가 주시해야 할 리스크

• 단기 cRPO 성장 둔화: 4분기 cRPO 성장률 가이던스는 18.5%로 3분기 보고된 20.5%를 밑돈다. 이는 향후 12개월 동안 인식될 것으로 예상되는 매출 성장의 둔화를 의미한다.
• GAAP과 비GAAP 수익성 간의 큰 격차: GAAP 영업이익률은 9.5%인 반면, 비GAAP 기준으로는 32.5%였다. 근본적인 수익성을 평가할 때 제외된 비용의 규모와 지속성은 여전히 중요하다.
• 프로페셔널 서비스 손실: 프로페셔널 서비스 및 기타 사업 부문은 3,900만 달러의 GAAP 총손실을 기록했다. 이 부문은 구독에 비해 비중이 작지만 연결 기준 총수익성을 저하시켰다.
• AI 실행 목표 상향: AI ACV 목표를 17억 달러로 올리면서 2026년 남은 기간의 운영 기준점이 높아졌다. 회사의 기대치를 뒷받침하기 위해 계속되는 소비 성장이 계약 매출로 이어져야 한다.

요약

서비스나우의 2026년 3분기 실적은 21%의 구독 매출 성장, 계약 의무의 확대 및 대형 고객 활동의 증가가 견인했다. AI 도입으로 ACV 목표가 상향 조정되었으며, 자본 지출 감소에 힘입어 경영진은 연간 잉여현금흐름 이익률 전망을 올릴 수 있었다. 주시해야 할 주요 이슈는 예상되는 4분기 cRPO 성장 둔화, GAAP과 조정 수익성 간의 큰 격차, 그리고 AI 사용이 지속 가능한 구독 성장으로 계속 전환되는지 여부다.