보스턴 사이언티픽 2026년 3분기 실적: 매출 1.5% 증가, 마진 축소

보스턴 사이언티픽(NYSE: BSX)은 2026년 3분기 순매출이 전년 동기 대비 1.5% 증가한 51억 3,800만 달러를 기록한 반면, GAAP 희석 주당순이익(EPS)은 0.51달러에서 0.40달러로 감소했다고 발표했다. 제품 원가가 매출보다 빠르게 증가하고 구조조정, 소송 및 손상차손 비용이 반영되면서 매출총이익률과 영업이익률이 축소되었다. 심혈관 및 신경조절 부문은 성장을 기록했으나, 비뇨기과, 내시경 부문 및 아시아태평양(APAC) 지역은 감소세를 보였다.

핵심 실적 데이터

보고 매출, 영업 매출, 자체 성장 매출(organic sales)은 각각 1.5% 증가하여 이번 분기 연결 기준 성장률에 환율 변동이나 최근의 인수·매각이 유의미한 영향을 미치지 않았음을 나타냈다. 수익성 지표는 다소 약화되어 매출총이익은 약 3.2% 감소했고, GAAP 영업이익률은 20.7%에서 약 16.1%로 하락했다.

조정 기준 실적은 GAAP 수치보다는 악화 폭이 적었으나 여전히 감소세를 나타냈다. 보통주 주주 귀속 조정 순이익은 약 5.4% 감소했고 조정 EPS는 약 2.7% 줄었으나, 희석 가중평균 주식 수가 감소하면서 주당 실적 하락 폭이 일부 완화되었다.

사업 및 부문별 실적

심혈관 부문 매출이 6,300만 달러 증가한 34억 600만 달러를 기록하며 회사 전체 매출 증가의 대부분을 견인했다. 의료수술(MedSurg) 부문은 신경조절 부문의 두 자릿수 성장이 비뇨기과 및 내시경 부문의 감소를 상쇄하면서 보고 기준 0.6% 성장에 그쳤다.

지역별 실적 역시 혼조세를 보였다. LACA는 상대적으로 적은 매출 기반에서 가장 높은 성장률을 기록한 반면, APAC은 유일하게 매출이 감소한 지역이었다. EMEA의 영업 성장률 6.1%는 보고 성장률을 상회해, 환율 변동이 보고 실적에 부정적인 영향을 주었음을 반영했다.

또한 회사는 차세대 워치맨 엘리트(WATCHMAN Elite) 기기에 대한 Elite AF 임상시험의 환자 등록을 시작하며 제품 파이프라인을 진전시켰다. 스톤스마트(StoneSmart) 에코시스템 내 기술과 세이스믹(SEISMIQ) 말초 카테터의 추가 규격에 대해 미국 식품의약국(FDA) 510(k) 시판 전 승인을 획득하는 한편, 하트플로우(Heartflow)와 AI 기반 관상동맥 시술 계획에 주력하는 협력을 체결했다. 실적 발표 자료에서는 이러한 성과가 당해 분기 매출에 기여한 수치를 구체적으로 밝히지 않았다.

제품 원가 상승 및 비용 발생으로 매출 성장에도 불구하고 수익 감소

매출이 1.5% 증가하는 데 그친 반면, 매출원가는 약 12.3% 증가한 17억 1,000만 달러를 기록했다. 이러한 차이로 인해 매출총이익이 1억 1,400만 달러 감소했으며, 매출총이익률은 약 3.2%포인트 축소되었다.

영업비용은 24억 9,400만 달러에서 26억 달러로 증가했다. 판매관리비(SG&A)는 5,800만 달러 감소했으나, 소송 관련 비용 8,100만 달러, 전년 동기 800만 달러의 환입과 대비되는 구조조정 비용 6,300만 달러, 무형자산 손상차손 3,900만 달러 등이 발생하며 해당 감소분을 상쇄했다. 그 결과 GAAP 영업이익은 2억 2,000만 달러 감소했고 영업이익률은 약 4.6%포인트 하락했다.

조정 실적의 감소 폭이 상대적으로 작았던 것은 이러한 특정 비용들이 GAAP과 비(Non)GAAP 실적 간의 격차를 벌렸음을 보여준다. 그럼에도 불구하고 조정 영업이익은 14억 1,900만 달러에서 13억 6,400만 달러로 감소했으며, 조정 영업이익률은 28.0%에서 약 26.5%로 하락해 이익 압박이 GAAP 조정 항목에만 국한되지 않았음을 드러냈다.

가이던스

보스턴 사이언티픽은 연간 매출이 성장할 것으로 예상하고 있으나, 4분기 전망에서는 보고 및 자체 성장 기준 모두 전년 동기 대비 1.0%~3.0% 감소할 것으로 내다봤다. 이는 3분기에 기록한 1.5% 성장률보다 약화된 전년 대비 매출 흐름이다. 실적 발표 자료에 이전 가이던스 범위가 제공되지 않아 제시된 정보만으로는 수정 방향을 판단할 수 없다.

회사는 인수 관련 비용, 구조조정, 소송 및 무형자산 손상차손 등의 항목을 합리적으로 추정할 수 없다는 이유로 향후 조정 EPS 가이던스와 GAAP EPS의 조정을 진행하지 않았다.

경영진 논평

마이크 마호니 회장 겸 CEO는 2026년을 도전적인 한 해로 평가하며, 업무 복구 및 지속적인 고객 서비스 제공을 포함해 지난 8월 발생한 사이버 보안 사건에 대한 회사의 대응 노력을 강조했다. 경영진은 발표 자료에서 이 사건이 3분기 매출, 이익률, 이익에 미친 구체적인 영향을 수치화하지 않았으므로, 4분기 매출 전망과 함께 정상화 속도가 중요한 관전 포인트가 될 것으로 보인다.

투자자가 주시해야 할 위험 요인

• 예상되는 4분기 매출 감소: 전년 동기 대비 1.0%~3.0% 감소 가이던스는 단기 매출 압박이 완화되기보다 심화될 수 있음을 나타낸다.
• 수익성 압박: 3분기 제품 원가가 매출보다 훨씬 빠르게 상승했으며, 조정 영업이익률도 축소되었다. 매출이 안정화되더라도 지속적인 원가 압박이 이익을 제한할 수 있다.
• 사이버 보안 관련 혼란: 경영진은 8월 사건을 주요 과제로 언급했으나 재무적 영향은 수치화하지 않았다. 복구 진행 상황은 향후 영업 및 단기 실적에 중요한 요소로 남아 있다.
• 사업 및 지역별 실적 불균형: 비뇨기과, 내시경 부문 및 APAC 지역 실적이 감소함에 따라, 성장이 심혈관, 신경조절 및 LACA 등 고성장 지역에 더욱 의존하게 되었다.
• GAAP 수익성에 영향을 미치는 비용: 구조조정, 소송 및 손상차손 비용이 GAAP 순이익과 조정 순이익 간의 격차를 크게 벌렸으며, 회사 측은 유사한 항목이 향후 GAAP 실적에도 유의미한 영향을 미칠 수 있다고 밝혔다.

요약

보스턴 사이언티픽은 심혈관 및 신경조절 부문의 주도로 3분기 매출에서 소폭 성장을 이뤄냈으나, 제품 원가 상승과 각종 영업 비용 발생으로 GAAP 순이익이 가파르게 감소했다. 조정 기준 실적은 상대적으로 안정적이었으나 이익과 이익률은 여전히 하락세를 보였다. 향후 분기의 핵심 쟁점은 예상되는 4분기 매출 감소, 사이버 보안 사건으로부터의 회복, 그리고 제품 원가 및 조정 수익성의 안정화 여부이다.