캄텍 2026년 2분기 실적: 사상 최대 매출 달성에도 GAAP 이익은 감소

캄텍(NASDAQ: CAMT)은 6월 30일로 마감된 2026년 2분기 매출이 1억 3,320만 달러로 전년 동기(1억 2,330만 달러) 대비 8% 증가했다고 발표했다. 반면 일반회계기준(GAAP) 희석 주당순이익(EPS)은 0.69달러에서 0.46달러로 하락했다. 영업비용과 법인세 비용 증가로 인해 사상 최대 매출에도 불구하고 GAAP 영업이익과 순이익은 감소했으나, 비GAAP 순이익은 2% 소폭 증가했으며 경영진은 하반기에 더 가속화된 성장을 전망했다.

핵심 재무 실적

이번 분기에는 매출과 GAAP 수익성 사이에 명확한 괴리가 나타났다. 매출총이익은 증가했으나 매출총이익률은 하락했으며, 영업비용이 매출보다 훨씬 빠른 속도로 증가했다.

비GAAP 실적은 비교적 안정적이었다. 희석 가중평균주식수가 증가하면서 조정 EPS는 1센트 하락했으나, 조정 순이익은 소폭 증가했다.

캄텍의 비GAAP 수치는 주식 기준 보상, 인수 관련 비용 및 일회성 세금 비용을 제외한다.

영업비용 및 세금 증가가 매출 성장을 압도

매출이 8% 성장한 것과 비교해 GAAP 영업비용은 3,060만 달러에서 3,950만 달러로 약 29% 증가했다. 연구개발(R&D) 지출은 1,150만 달러에서 1,670만 달러로 늘었으며, 판매비와 관리비(판관비)는 1,920만 달러에서 2,280만 달러로 증가했다. 이는 소폭의 매출총이익률 하락과 맞물려 GAAP 영업이익률을 5.5%포인트 하락시켰다.

최종 순이익(bottom line) 단계에서는 하락세가 더욱 두드러졌다. 법인세 비용은 비GAAP 조정에서 확인된 770만 달러의 일회성 세금 비용을 포함하여 320만 달러에서 1,090만 달러로 증가했다. 전년 동기의 490만 달러 대비 증가한 700만 달러의 순금융수익은 일부 상쇄하는 데 그쳤다.

GAAP와 비GAAP 순이익 간의 1,610만 달러의 차이는 주로 일회성 세금 비용, 490만 달러의 주식 기준 보상 및 360만 달러의 인수 관련 비용을 반영한다. 한편, 희석 가중평균주식수가 4,930만 주에서 5,150만 주로 증가하며 비GAAP 순이익이 증가했음에도 불구하고 비GAAP EPS가 소폭 하락한 이유를 설명해 준다.

현금흐름 및 재무상태표

영업활동 현금흐름은 1,220만 달러로 GAAP 순이익의 약 52%에 해당했다. 캄텍은 전년 동기 분기별 영업활동 현금흐름 비교 수치는 제공하지 않았다.

6월 30일 기준 현금, 예금 및 시장성 유가증권은 총 8억 1,580만 달러로, 3월 31일 기준 8억 4,970만 달러에서 3,390만 달러 감소했다. 12월 31일과 비교했을 때 매출채권은 9,080만 달러에서 1억 5,390만 달러로 증가한 반면, 재고자산은 1억 1,220만 달러에서 9,980만 달러로 감소했다. 보도자료에서는 이러한 운전자본 변동의 요인에 대해 설명하지 않았다.

캄텍은 또한 이번 분기 중 비주얼 레이어(Visual Layer) 인수를 완료했다. 회사는 보도자료를 통해 인수 가격을 공개하지 않았으며, 이번 인수가 분기 매출 및 현금흐름에 기여한 바를 별도로 수치화해 밝히지 않았다.

전망

경영진은 3분기 매출 가이던스로 1억 5,800만~1억 6,000만 달러를 제시했으며, 이는 2분기 대비 약 19%~20%의 직전 분기 대비 성장을 의미합니다. 또한 하반기 매출은 상반기 대비 30% 이상 성장할 것으로 예상되며, AP 사업 역시 동일 기준 대비 45% 성장할 것으로 전망됩니다.

이러한 전망은 2026년 초 이후 수주한 약 6억 달러의 주문과 경영진이 사상 최대 규모라고 밝힌 수주 잔고에 의해 뒷받침됩니다. 다만, 해당 주문은 2026년과 2027년에 걸쳐 인도될 예정이므로 전체 금액을 단기 매출로 간주해서는 안 됩니다.

경영진은 성장이 2027년까지 이어질 것으로 예상하고 있으나 구체적인 수치 범위는 제시하지 않았습니다. CEO 라피 아미트(Rafi Amit)는 주문 모멘텀과 AP 사업 전망이 AI 데이터 센터 인프라 수요 및 캠텍(Camtek)의 제품 로드맵과 고객사의 기술 계획 간의 연계성 덕분이라고 설명했습니다.

투자자가 유의해야 할 리스크

• 영업비용이 매출보다 빠르게 증가하고 있습니다.매출 성장이 가속화되더라도 2분기 수준의 R&D 및 판관비(SG&A) 증가세가 이어진다면 영업 레버리지 효과가 제한될 수 있습니다.
• 수주 잔고의 매출 전환은 인도 시점에 달려 있습니다.약 6억 달러의 주문에는 2026년과 2027년에 걸쳐 예정된 인도가 포함되어 있으므로, 하반기 전망에는 실행 및 선적 시점이 매우 중요합니다.
• 현금 전환이 보고된 이익을 밑돌았습니다.분기 영업활동 현금흐름은 일반인정회계기준(GAAP) 순이익보다 상당히 낮았던 반면, 매출채권은 연말 대비 크게 증가했습니다.
• 성장 전망은 AP 및 AI 인프라 수요와 밀접하게 연계되어 있습니다.경영진의 하반기 전망은 부분적으로 AP 사업의 전반기 대비 45% 성장 전망치에 의존하고 있습니다.

요약

캠텍(Camtek)은 2분기 사상 최대 매출과 비일반인정회계기준(Non-GAAP) 순이익의 완만한 성장을 기록했으나, 영업비용 증가와 일회성 세금 비용으로 인해 GAAP 기준 영업이익, 순이익 및 주당순이익(EPS)은 하락했습니다. 향후 관건은 회사가 수주 잔고를 소화하는 과정에서 예상되는 3분기 및 하반기 성장 가속화가 확대된 비용 기반을 흡수하고 마진을 안정화하며 더 강력한 현금 전환을 이끌어낼 수 있을지 여부입니다.