먼데이닷컴(MNDY) 2026 회계연도 2분기 실적: 비일반회계기준(non-GAAP) 마진 확대 속 매출 22% 성장

먼데이닷컴(NASDAQ: MNDY)은 2026 회계연도 2분기 매출이 전년 동기 대비 22% 증가한 3억 6,460만 달러를 기록했으며, GAAP 희석 주당순이익(EPS)은 0.03달러에서 0.08달러로 상승했다고 발표했다. Non-GAAP 영업이익률은 17%로 확대되었으나, 영업활동현금흐름과 조정잉여현금흐름은 감소하면서 더 강해진 조정 수익성과 약화된 현금 창출력 사이에 괴리가 발생했다. 대형 고객의 도입이 전체 고객 성장세를 계속해서 앞지르면서 AI 제품의 연간반복매출(ARR)은 1분기 대비 두 배로 증가했다.

핵심 실적 데이터

매출 성장에는 외환 효과로 인한 약 110베이시스포인트(bp)의 이익이 포함되었다. GAAP 매출총이익률은 2%포인트 하락했으나, 2,140만 달러의 구조조정 비용에도 불구하고 GAAP 영업손실은 축소되었으며, Non-GAAP 영업이익은 약 36% 증가했다.

다음 표는 6월 30일로 마감된 3개월간의 분기 실적 수치를 사용한다.

Non-GAAP 수치는 주식기준보상 및 구조조정 비용 등을 제외한다. 조정잉여현금흐름은 잉여현금흐름에 회사 사옥 건립과 관련된 비용을 더한 것으로 정의된다.

고객, AI 및 반복매출 동향

AI 제품의 연간반복매출(ARR)은 전분기 대비 두 배로 증가했으며, 이번 분기 동안 순 신규 ARR의 17%를 창출했다. 먼데이닷컴(monday.com)은 AI 제품 ARR의 구체적인 금액은 공개하지 않았으나, 신규 ARR에 대한 기여도는 AI 제품이 점차 증가하는 반복매출에서 의미 있는 비중을 차지하고 있음을 보여준다.

성장세는 대형 고객층에 계속 집중되었다. 연간반복매출(ARR) 10만 달러 및 50만 달러 이상을 창출하는 계정은 10명 이상의 사용자를 보유한 광범위한 고객 집단보다 실질적으로 더 빠르게 증가했으며, 이러한 대형 고객군이 회사 전체 ARR에서 더 큰 비중을 차지했다.

전체 순달러 유지율은 109%를 기록해, ARR 5만 달러 또는 10만 달러 초과 고객의 유지율인 115%와 대조를 보였다. 총 잔여수행의무(RPO)는 34% 증가한 9억 3,700만 달러에 달했으며, 향후 12개월 이내에 인식될 예정인 의무를 나타내는 단기 RPO는 27% 증가한 7억 5,000만 달러를 기록했다.

수익성, 현금 흐름 및 재무제표

매출원가가 매출보다 빠르게 증가하면서 GAAP 기준 매출총이익률은 88%로 하락했다. 영업 부문에서는 2,140만 달러의 구조조정 비용을 기록했음에도 불구하고, 매출총이익 증가에 힘입어 GAAP 기준 손실 폭을 줄이는 데 성공했다.

GAAP와 비GAAP 기준 영업 실적 간의 차이는 여전히 유의미했다. 이번 분기 비GAAP 기준 영업이익에서는 주식 기준 보상 4,120만 달러와 구조조정 비용이 제외된 반면, 전년 동기에는 구조조정 비용 없이 주식 기준 보상 5,660만 달러만 제외되었었다.

현금 창출은 보고된 실적과 반대 방향으로 움직였다. 영업활동현금흐름은 5,540만 달러로 감소했는데, 이는 전년 동기 1,700만 달러였던 선급비용 및 기타 자산의 현금 유출이 3,080만 달러로 늘어난 점을 일부 반영했다. 이연매출은 350만 달러의 현금 유출 요인으로 작용해, 2025 회계연도 2분기에 1,840만 달러의 현금 유입 요인이었던 것과 대비를 이뤘다.

현금 및 현금성 자산은 2025년 말 15억 달러에서 8억 5,340만 달러로 감소한 반면, 시장성 유가증권은 총 2억 1,940만 달러를 기록했다. 자사주 매입에는 2분기에 1억 8,240만 달러, 2026년 상반기 동안 7억 3,500만 달러가 사용되었다. 회사 측은 총 8억 7,000만 달러 규모의 자사주 매입 한도가 전액 소진되어, 해당 프로그램 하에서 추가 매입이 가능한 주식 잔여분이 없다고 밝혔다.

가이던스

먼데이닷컴(monday.com)은 3분기 매출 성장률이 2분기 기록인 22%보다 낮은 16%~17% 수준으로 완화될 것으로 전망했다. 연간 가이던스로는 19%~20%의 매출 성장률과 약 16%의 비GAAP 기준 영업이익률을 제시했다.

연간 기준으로 조정 잉여현금흐름은 2억 8,000만 달러~2억 9,000만 달러로 예상되며, 이는 19%~20%의 마진율에 해당한다. 3분기 및 연간 전망 모두 100~200베이시스포인트(bp)의 부정적인 외환 영향이 반영된 수치다.

경영진의 시각

공동 CEO인 로이 만(Roy Mann)과 에란 진만(Eran Zinman)은 먼데이닷컴(monday.com)이 조직을 개편하고, 제품의 우선순위를 압축했으며, AI 중심의 업무 플랫폼 개발에 대한 투자를 늘렸다고 밝혔다. 경영진은 지향하는 조직의 모습을 더 빠르고 수평적인 구조로 묘사했으며, 엘리란 글레이저(Eliran Glazer) CFO는 사상 최고치를 기록한 비GAAP 기준 영업이익을 더욱 효율화된 비용 구조 덕분이라고 설명했다.

최근 내부자 거래

제공된 내부자 거래 데이터에 따른 최근 6개월 동안 내부자들은 7,755주를 매수하고 2,611주를 매도하여 총 5,144주를 순매수했다. 이 순매수량은 내부자가 보유한 것으로 보고된 755만 주의 0.10%에 해당하는 규모다.

최근 두 건의 기록에는 명확한 거래 방향과 금액이 포함되어 있으며, 두 건 모두 임원인 조지 제임스 케이스의 매도 거래다. 보고된 매도액은 총 약 22만 3,000달러에 달하지만, 이 거래들만으로 회사 전망에 대한 내부자의 시각을 확정하기는 어렵다.

투자자가 주시해야 할 리스크

• 단기 매출 성장세 둔화: 3분기 가이던스는 2분기의 22% 대비 둔화된 16%~17% 성장을 시사하고 있어, 고객 확장 속도와 AI 관련 연간반복매출(ARR)의 중요성이 더욱 커지고 있습니다.
• 현금 전환력 약화: 순이익과 비일반회계기준(non-GAAP) 영업이익이 증가했음에도 영업활동 현금흐름과 조정 자유현금흐름은 감소했습니다.
• GAAP과 비GAAP 간의 상당한 격차: 주식 기준 보상과 구조조정 비용이 총 약 6,270만 달러에 달해, 17%의 비GAAP 영업이익률에도 불구하고 GAAP 기준 영업 실적은 손익분기점 수준에 머물렀습니다.
• 외환 리스크 노출: 외환 요인은 2분기 매출 성장률을 약 110베이시스포인트(bp) 높였으나, 비GAAP 영업이익률은 약 210베이시스포인트 낮췄습니다. 향후 전망에는 100~200베이시스포인트의 추가적인 부정적 영향이 반영되어 있습니다.
• 구조조정 실행력: 향후 실적은 예상 비용이 기대 효과를 초과하지 않으면서 조직 개편이 의도한 집중력과 효율성을 달성할 수 있는지 여부에 일부 달려 있습니다.

요약

먼데이닷컴(monday.com)의 2026 회계연도 2분기 실적은 22%의 매출 성장, 대형 고객 도입 확대, 초기 AI 제품의 견인력과 더불어 비GAAP 영업이익률 상승을 보여주었습니다. 하지만 매출총이익률과 현금흐름은 약화되었고, GAAP 기준 수익성은 손익분기점 수준에 머물렀으며, 3분기 가이던스는 전년 동기 대비 성장 둔화를 나타내고 있습니다. 향후 주요 관전 포인트는 AI의 신규 ARR 기여도, 대형 고객의 지속적인 확장, 현금흐름 전환, 구조조정의 재무적 효과 등입니다.