인터내셔널 시웨이즈 2026년 2분기 실적: 높아진 탱커 운임이 기록적인 수익 견인

인터내셔널 시웨이즈(NYSE: INSW)는 2026년 2분기 운송 매출이 전년 동기의 1억 9,560만 달러에서 증가한 4억 6,730만 달러를 기록했다고 발표했다. 한편 희석 주당순이익(EPS)은 1.25달러에서 5.91달러로 증가했다. 수익 창출 일수가 17% 감소했음에도 불구하고, 유조선 운임 상승과 정기 용선 이익 분배 덕분에 분기별 순이익, 조정 EBITDA, 잉여현금흐름이 사상 최대치를 기록했다.

핵심 실적 데이터

전체 선단의 일평균 스팟 운임 수입이 약 51,500달러에 달하면서 연결 TCE(정기용선환산) 매출은 두 배 이상 증가했다. 이러한 운임 개선 효과는 수익 창출 영업일수 감소와 항해 비용, 용선료 및 일반관리비 증가 영향을 상쇄했다.

이번 분기의 유일한 조정 항목이 43,000달러의 자산 처분 손실이었기 때문에, GAAP 순이익과 조정 순이익은 거의 동일했다.

TCE 매출, 조정 순이익, 조정 EBITDA, 잉여현금흐름은 비GAAP(non-GAAP) 지표다. 회사는 보도자료에서 전년 동기 분기별 잉여현금흐름 수치를 제시하지 않았다.

사업 및 부문별 실적

두 영업 부문 모두 유조선 운임 상승의 혜택을 입었으며, 원유 운반선 부문이 더 큰 절대적 매출 증가를 기록했다.

원유운반선 실적에는 일평균 64,500달러를 상회하는 평균 스팟 수익과, 더 강력한 이익 분배 결과를 포함하여 일평균 약 75,700달러에 달하는 평균 정기용선 수익이 반영되었다.\n공시된 스팟 TCE 운임은 VLCC의 경우 일평균 118,883달러, 수에즈막스 선박의 경우 일평균 100,543달러였으며, 이는 전년 동기의 각각 39,303달러 및 36,830달러와 대비된다.

석유제품선 스팟 수익은 일평균 약 42,600달러를 기록했다.\nMR 스팟 TCE는 18,941달러에서 60,342달러로 증가한 반면, LR1 스팟 TCE는 32,802달러에서 79,180달러로 상승했다.\n해당 회사의 LR1 선박들은 파나막스 인터내셔널 풀(Panamax International Pool)에 참여했으며, 두 비교 대상 기간 동안 원유만을 독점적으로 운송했다.

운임 상승이\n운항일수 17% 감소 영향을 상쇄

총 운항일수는 6,570일에서 5,446일로 약 17% 감소했다.\n원유운반선 운항일수는 약 5% 감소한 2,314일을 기록한 반면, 석유제품선 운항일수는 약 24% 급감한 3,132일로 감소했다.

매출 증가와 운항일수 감소가 동시에 나타난 것은 추가적인 운항량 증가가 아닌, 실현 운임 상승이 주요 실적 동인이었음을 보여준다.\n석유제품선 분야가 가장 명확한 예다. 해당 부문의 운항일수가 5분의 1 이상 감소했음에도 불구하고 TCE 매출은 두 배로 늘어났다.\n이는 또한 향후 실적이 스팟 탱커 운임 변동에 특히 민감해지도록 만든다.

수익성, 현금흐름 및\n재무상태표

총 영업비용은 1억 2,630만 달러에서 1억 6,840만 달러로 증가했다.\n항해비용은 680만 달러에서 3,310만 달러로 증가했고, 용선료 비용은 960만 달러에서 1,520만 달러로 늘어났으며, 일반관리비는 1,220만 달러에서 1,660만 달러에 달했다.\n반면 선박 비용은 6,740만 달러에서 6,360만 달러로 감소했으며, 감가상각비는 소폭 감소했다.

분기별 잉여현금흐름은 사상 최대인 2억 6,100만 달러를 기록하며, 이 회사의 종전 분기 최고치보다 약 1억 달러 상회했다.\n연초 대비 기준으로 2026년 6월 30일로 끝나는 6개월 동안 영업활동으로 조달된 현금은 4억 870만 달러로, 전년 동기의 1억 5,570만 달러와 비교된다.

운전자본은 첫 6개월 동안 1억 3,300만 달러의 현금을 흡수(소모)한 반면, 전년 동기에는 2,130만 달러의 현금 기여가 있었다.\n항해 매출채권은 2025년 말 1억 7,790만 달러에서 6월 30일 기준 3억 670만 달러로 증가했으며, 재고자산은 60만 달러에서 2,490만 달러로 늘어났다.

INSW는 현금 및 단기 투자자산 4억 900만 달러와 미인출 회전신용한도 5억 2,600만 달러를 포함하여 약 9억 3,500만 달러의 유동성으로 6월을 마감했다.\n유동 및 장기 부채는 총 약 6억 4,560만 달러였으며, 순 담보인정비율(LTV)은 약 6%라고 밝혔다.

배당 및 자본\n환원

INSW는 6월 중 주당 4.55달러의 배당금을 지급했다.\n보도자료에 따르면 이사회는 이후 주당 5.05달러의 사상 최대 분기 배당금을 선언했으며, 이는 9월 10일 기준 주주들에게 2026년 9월 24일에 지급될 예정이다.

이는 배당금이 조정 순이익의 최소 85%를 차지한 세 분기 연속 기록이다.\n또한 이 회사는 2026년 말 만료 예정인 자사주 매입 승인 한도 하에 5,000만 달러가 남아 있었으나, 보도자료에는 분기별 매입 활동이 보고되지 않았다.

선대 최적화 및\n계약 매출

INSW는 스크러버가 장착되고 이중연료 준비(dual-fuel-ready)가 된 LR1 신조선 4척을 총 2억 4,400만 달러에 추가 계약했다.\n해당 선박들은 2028년 하반기에 인도될 예정이며, 6월 30일 현재 이 계약에 따른 대금 지급은 이루어지지 않았다.\n회사는 장기 금융과 가용 유동성을 조합하여 자금을 조달할 계획이다.

이와 별도로, INSW는 2분기 중 기존의 LR1 6척 건조 프로그램 중 네 번째 선박을 인도받았다.\n마지막 두 척은 2026년 3분기에 인도될 예정이며, 약 7,300만 달러의 잔여 건조 비용은 한국 수출신용기관 지원 신용공여 한도를 통해 조달될 예정이다.\n인도 후 10척의 LR1 신조선 모두 공동 소유인 파나막스 인터내셔널 풀(Panamax International Pool)에 진입할 예정이다.

또한 이 회사는 2017년 건조된 수에즈막스 선박에 대해 3년 기간 용선 계약을 체결하여 향후 약 4,500만 달러의 계약 매출을 추가했다.\n7월 1일 현재 INSW는 평균 잔여 기간이 1.5년이고 만기까지 잠재적 이익 분배를 제외하고 약 2억 4,000만 달러의 계약 매출이 확보된 13척의 선박에 대해 기간 용선 계약을 맺고 있다.

경영진 관점

로이스 자브로키(Lois Zabrocky) CEO는 이번 분기의 현금 창출 요인으로 회사의 낮은 현금 손익분기점 수준, 원유운반선 및 석유제품선에 대한 균형 잡힌 익스포저, 강화된 재무상태표, 그리고 확장된 상업적 플랫폼을 꼽았다.\n경영진은 이러한 구조가 탱커 시장의 주기 전반에 걸쳐 유연성을 제공하는 동시에 선대 투자와 주주 환원을 모두 지원한다고 믿고 있다.

제프 프리보어(Jeff Pribor) CFO는 약 10억 달러에 달하는 유동성 덕분에 INSW가 공언한 자본 배분 원칙을 저버리지 않으면서도 신규 선박 투자를 추진할 수 있다고 강조했다.\n이러한 유연성은 회사가 신조선 자금을 조달하는 동시에 실적에 기반한 높은 배당금 지급을 유지하고 있는 상황에서 의미가 크다.

투자자가 모니터링해야 할\n리스크

• 스팟 탱커 운임에 대한 의존도: 사상 최대 실적은 주로 운임 상승에 힘입은 것이었다.\n원유운반선 또는 석유제품선 스팟 수익이 반전될 경우 TCE 매출, 이익, 현금흐름 및 배당에 직접적인 압박을 가할 것이다.
• 운항일수 감소: 석유제품선의 24% 감소를 포함해 총 운항일수가 17% 감소했다.\n실현 운임이 약화될 경우 운항일수 감소가 더 큰 제약 요인이 될 수 있다.
• 신조선 투자 약정: 추가된 LR1 선박 4척에는 2억 4,400만 달러가 필요하며, 기존 프로그램에는 7,300만 달러의 잔여 비용이 남아 있다.\n이러한 프로젝트에 자금을 조달하는 과정에서 유동성이 소모되거나 부채가 증가할 수 있다.
• 운전자본 흡수: 상반기 동안 운전자산 및 부채로 인해 1억 3,300만 달러의 현금이 소모되었으며, 이와 함께 항해 매출채권 및 재고자산도 증가했다.
• 변동적인 주주 환원: 배당금 지급은 변동성이 큰 탱커 시장에 노출된 조정 순이익과 밀접하게 연계되어 있다.\n따라서 현재의 배당 수준을 향후 용선료와 분리하여 생각해서는 안 된다.

요약

인터내셔널 시웨이즈(International Seaways)의 2026년 2분기 실적은 원유 및 석유제품선 운임의 급격한 상승에 힘입어 발생했으며, 이는 운항일수 감소와 일부 영업비용 증가를 상쇄하고도 남았다.\n사상 최대의 이익과 잉여현금흐름은 회사의 역대 최대 분기 배당을 뒷받침하는 동시에 LR1 선대 확장을 위한 상당한 유동성을 보존하는 데 기여했다.\n향후 모니터링해야 할 주요 항목은 스팟 운임의 지속 가능성, 운항일수 회복, 운전자본 전환, 그리고 신규 선박 약정에 대한 자금 조달이다.