Verrica Pharmaceuticals 2026회계연도 2분기 실적: 매출 53.9% 감소, 손실 전환

Verrica Pharmaceuticals(Nasdaq: VRCA)는 2026회계연도 2분기 매출이 590만 달러로 전년 동기 1,270만 달러 대비 53.9% 감소했다고 발표했다. 희석 GAAP EPS는 주당 0.62달러 손실로, 전년 동기의 주당 0.02달러 이익에서 전환됐다. 미국 YCANTH 순제품 매출은 12.3% 증가했지만, 전년의 800만 달러 협력 마일스톤 부재와 개발 및 상업화 지출 증대로 회사는 분기 손실로 돌아섰다.

핵심 실적 데이터

매출 감소는 주로 라이선스 및 협력 매출이 820만 달러에서 80만 달러로 감소한 데 따른 것이다. 전년 수치에는 Torii로부터 받은 일회성 800만 달러 마일스톤이 포함됐으며, 2026회계연도 2분기 협력 매출은 주로 일본 YCANTH 출시를 위한 상업용 공급에서 발생했다.

한편 총비용은 69.4% 증가했다. 3상 일반 사마귀 프로그램 관련 연구개발(R&D) 지출이 가장 큰 요인이었으며, 상업화 지출 증가와 보험금 회수 차감 후 170만 달러의 법적 합의 비용도 반영됐다.

Non-GAAP 실적에서는 주식기준보상, 법적 합의 및 회사가 명시한 일부 기타 비현금성 또는 일회성 항목을 제외했다.

YCANTH 수요 증가는 마일스톤 비교 영향을 상쇄하지 못해

YCANTH의 조제된 애플리케이터 수량은 1만 9,626개로 분기 기준 최고치를 기록했으며, 전년 동기 대비 46.1%, 직전 분기 대비 28.3% 증가했다. 미국 순제품 매출은 이보다 완만한 증가세를 보이며 전년 동기 대비 12.3% 늘어난 510만 달러를 기록했고, 직전 분기 대비로는 18.7% 증가했다.

두 지표는 상업 유통 채널의 서로 다른 단계를 반영한다. 조제 수량은 최종 수요를 반영하는 반면, Verrica는 제품 매출 증가가 주로 유통 파트너에 대한 공급과 관련 있다고 밝혔다. 회사는 성장률 차이를 가격, 재고 시점 또는 기타 특정 요인에 귀속할 만큼 충분한 정보를 제공하지 않았다.

제품 매출 증가에도 불구하고, 전년 동기 대비 60만 달러 증가는 라이선스 및 협력 매출의 740만 달러 감소를 상쇄하기에 충분하지 않았다. 그 결과 전년 동기 마일스톤 지급으로 인해 연결 매출 비교에서는 YCANTH의 상업적 진전이 가려졌다.

지출, 현금 및 유동성

판매비와 일반관리비(SG&A)는 890만 달러에서 1,030만 달러로 증가했다. 주식기준보상을 제외하면, 증가는 주로 확대된 영업 인력과 관련한 상업화 지출 확대로 인한 것이다.

R&D 비용은 180만 달러에서 600만 달러로 늘었으며, 주된 이유는 3상 일반 사마귀 프로그램이었다. Verrica는 양사 협력 계약에 따라 Torii가 프로그램 지급금 중 최초 4,000만 달러를 지원하기 때문에 이 프로그램의 2분기 비용이 현금 잔고를 줄이지 않았다고 밝혔다. 다만 이 비용은 보고된 GAAP 및 Non-GAAP 실적을 감소시켰다.

회사는 보험금 회수 후 170만 달러의 법적 합의 비용도 기록했다. 2025년 11월 OrbiMed 부채 약정의 합의 및 종료 이후 이자 비용은 210만 달러에서 20만 달러로 감소했지만, 이 감소분은 증가한 운영비를 상쇄하기에 충분하지 않았다.

2026년 6월 30일 기준 현금은 1,120만 달러로, 2025년 12월 31일 대비 약 1,890만 달러 감소했다. 같은 기간 총부채는 2,240만 달러에서 3,170만 달러로 증가했고, 주주자본은 2,470만 달러에서 430만 달러로 감소했다.

8월 6일 Verrica는 이사회 의장이자 최대 주주인 Paul B. Manning이 지배하는 법인과 최대 2,750만 달러 규모의 신용공여 약정을 발표했다. 경영진은 현 운영 계획과 함께 이 약정을 전액 이용할 수 있다면 현금 지속기간을 2028년까지 연장할 수 있다고 밝혔다. 이 추정치는 회사가 해당 약정의 전액을 이용할 수 있다는 조건을 전제로 한다.

임상 개발 마일스톤

Verrica는 일반 사마귀에 대한 YCANTH를 평가하는 첫 번째 핵심 임상시험인 COVE-2의 환자 등록을 계속했다. 분기 중 두 번째 핵심 임상시험인 COVE-3에서는 미국과 일본에서 첫 환자에게 투약이 이뤄졌다. 글로벌 3상 프로그램의 톱라인 데이터는 현재 2027년 중반에 나올 것으로 예상된다.

기저세포암 대상 VP-315의 경우, 회사는 5월 치료 병변과 미치료 병변 모두에서 잠재적 효과를 시사하는 증거를 포함한 2상 데이터를 발표했다. Verrica는 3상 준비 작업을 계속하고 있다고 밝혔으나, 이번 발표에는 3상 시작 시점이 제시되지 않았다.

최근 내부자 거래

제공된 내부자 데이터에 따르면 최근 6개월 동안 내부자 매수 또는 매도는 없었고, 내부자 총보유 주식 수는 837만 주로 집계됐다. 최근 2년간 기록은 2025년 11월에 집중돼 있으며 직접 및 간접 거래를 모두 포함한다. 이러한 기록만으로 내부자의 회사 전망에 대한 판단 근거로 삼아서는 안 된다.

보고된 거래금액은 제공된 내부자 데이터에서 그대로 재현했으며, 각 거래의 주식 수는 제공되지 않았다.

투자자가 주시할 위험

• 유동성은 추가 자금조달 접근성에 계속 의존한다. Verrica는 분기 말 1,120만 달러의 현금을 보유했으며, 회사가 제시한 2028년까지의 현금 지속기간은 신규 2,750만 달러 신용공여 약정의 전액 이용 가능성을 전제로 한다.
• 상업적 성장이 아직 비용 기반을 충당하지 못하고 있다. 미국 YCANTH 매출은 증가했지만, 분기 총비용 1,900만 달러는 총매출 590만 달러를 여전히 크게 웃돌았다.
• 협력 매출은 변동성이 클 수 있다. 전년 동기 대비 매출 감소는 제품 매출이 성장하는 경우에도 일회성 마일스톤이 보고 실적에 중대한 영향을 미칠 수 있음을 보여준다.
• 파이프라인 일정과 결과는 중요하다. 일반 사마귀 적응증 확대는 진행 중인 COVE-2 및 COVE-3 임상시험에 달려 있으며, 톱라인 데이터는 2027년 중반까지 예상되지 않는다. VP-315 역시 핵심 임상 개발 단계가 아니라 3상 준비 활동을 진행 중이다.

요약

Verrica의 2026회계연도 2분기 실적은 YCANTH 수요와 미국 제품 매출의 증가를 보여줬지만, 전년 동기에 대규모 일회성 마일스톤이 포함됐던 영향으로 연결 매출은 감소했다. 3상 지출, 상업화 투자 및 법적 합의로 손실 폭이 확대됐으며, 유동성과 신규 신용공여 약정 이용 가능성은 중요한 단기 고려 사항으로 남았다. 다음 주요 운영상 시험대는 일반 사마귀 프로그램이 2027년 중반 데이터 발표을 향해 진전하는 가운데, YCANTH 매출이 회사의 비용 기반에 맞춰 확대될 수 있는지 여부다.