Relay Therapeutics 2026년 2분기: 순손실 확대, 2029년까지 자금 운용

Relay Therapeutics(NASDAQ: RLAY)는 2026년 2분기 매출이 40만달러로 전년 동기 70만달러에서 감소했다고 발표했다. GAAP 기준 주당순손실은 0.41달러로 변동이 없었다. zovegalisib 임상시험 전반의 지출 증가로 순손실은 8,370만달러로 확대됐으나, 5월 유상증자로 현금·현금성자산·투자자산은 9억1,090만달러로 늘었고 2029년까지 자금 운용이 가능할 것으로 예상된다.

핵심 재무 실적

Relay는 매출이 제한적인 임상 단계 기업으로, 모든 매출은 Elevar Therapeutics와의 독점 라이선스 계약에서 발생했다. 분기 매출 감소는 금액 기준으로 크지 않았으며, 손실 확대의 주된 요인은 연구개발비가 1,260만달러 증가한 것이었다.

임상시험 비용 증가가 앞서 연구 조직을 효율화하기 위해 추진한 조치에 따른 비용 절감 효과를 웃돌면서 영업비용은 약 18% 증가했다.

순손실이 더 커졌음에도 주당 손실이 변동 없이 유지된 것은 가중평균 주식 수가 전년 동기 대비 크게 증가했기 때문이다.

zovegalisib가 이끄는 임상 개발 계획

유방암

Relay는 PI3Kα 변이가 있고 CDK4/6 치료 경험이 있는 HR 양성/HER2 음성 진행성 유방암 환자를 대상으로 zovegalisib와 fulvestrant를 병용하는 3상 ReDiscover-2 시험의 환자 등록을 계속했다.

1차 치료 개발을 위해 회사는 zovegalisib, atirmociclib 및 내분비요법 병용을 향후 진행할 3제 요법으로 선정했다. 최적화되지 않은 용량으로 이 병용요법을 투여받은 다수 치료 경험 환자에서 Relay는 44%의 객관적 반응률을 보고했다. 반응은 키나아제 및 비키나아제 PIK3CA 변이 전반에서 유사했으며, 이상반응은 각 약물에 대해 이전에 보고된 내용과 일치했다.

Relay는 규제당국 피드백을 전제로 2027년 초 내분비요법 민감성 유방암의 1차 치료를 위한 3상 시험을 시작할 계획이다. Pfizer는 시험군용 atirmociclib와 대조군 일부용 palbociclib을 제공하기로 합의했으며, Relay는 zovegalisib에 대한 전 세계 권리를 전부 유지한다.

혈관 이상 및 RLY-8161

초기 1/2상 ReInspire 데이터에 따르면, 용량 무작위배정 구간에 참여한 성인 및 청소년의 60%가 가장 이른 평가 시점인 12주에 용적 반응을 달성했다. 회사에 따르면 당시 거의 모든 환자에서 증상 개선이 나타났다.

Relay는 성인 및 청소년 대상 확장 코호트를 개시했으며, 6~11세 소아에서는 용량 증량을 계속하고 있다. 이 결과는 여전히 초기 단계 결과이며, 환자 등록과 추적관찰이 확대됨에 따라 확인이 필요하다.

회사는 NRAS 변이 흑색종 및 기타 NRAS 변이 고형암 환자를 대상으로 RLY-8161의 1/2상 시험도 계속했지만, 해당 프로그램의 새로운 임상 데이터를 제공하지는 않았다.

임상 확대로 손실 증가, 자금 조달로 운용 기간 연장

분기 중 연구개발비 증가의 주된 이유는 zovegalisib 시험 비용 상승이었다. 연구 조직 효율화에 대한 이전 결정은 이 증가분을 일부 상쇄했다. 일반관리비도 주로 법률 비용 증가로 늘었지만, 직원 보상 및 주식기준보상 감소가 일부 상쇄 요인으로 작용했다.

현금·현금성자산·투자자산은 3월 31일 대비 2억6,880만달러 증가해 6월 30일 기준 9억1,090만달러가 됐다. 증가는 주로 자금 조달에 따른 것으로, Relay는 5월 후속 공모를 통해 약 3억1,600만달러의 총수익을 조달했다. 회사는 보유 자본이 2029년까지 영업비용과 자본적 지출을 충당할 것으로 예상한다.

Relay는 분기 말 기준 8억7,730만달러의 운전자본과 7,740만달러의 총부채를 보유했다. 이 유동성은 회사가 여러 임상 프로그램을 수행할 시간을 제공하지만, zovegalisib가 더 큰 규모의 시험으로 진입하면서 시험 지출은 증가하고 있다.

임상 전망 및 주요 일정

다음 업데이트는 유방암과 혈관 이상에서의 zovegalisib에 집중돼 있다. 2026년 말까지 여러 주요 일정이 예상되며, 이후 2027년에는 3상 시험 개시와 추가 3제 요법 데이터가 계획돼 있다.

최근 내부자 거래

제공된 내부자 데이터에 따르면 최근 6개월 동안 15건의 거래에서 46만7,805주가 매도됐고, 5건의 거래에서 27만814주가 취득됐다. 이에 따라 보고된 순매도는 19만6,991주였으며, 보고된 순매수 지표는 -7.10%였다.

가장 최근에 보고된 10건의 거래에는 매도 8건과 주식 보상 2건이 포함됐다. 모두 직접 보유로 보고됐으며, 주식 보상은 공개시장 매수가 아닌 부여분이다.

투자자가 주시해야 할 위험

• 초기 임상 결과가 후기 시험으로 이어지지 않을 수 있다. 유방암의 44% 반응률과 혈관 이상에서의 60% 용적 반응률은 초기 단계 임상에서 나왔다. 더 큰 규모 또는 무작위 배정 연구에서는 다른 결과가 나올 수 있다.
• 1차 치료 3상 계획은 규제당국 피드백에 달려 있다. Relay는 2026년 말까지 시험 설계를 확정할 것으로 예상하며, 2027년 초로 제안된 시작 시점은 여전히 조건부다.
• 임상 비용과 손실이 증가하고 있다. 연구개발비는 약 20% 증가했고, 분기 순손실은 8,370만달러로 확대됐다. 2029년까지 예상되는 자금 운용 기간은 향후 영업비용 및 자본적 지출 요건에 달려 있다.
• 성과가 zovegalisib에 집중돼 있다. 회사의 단기 임상 및 규제 주요 일정 대부분이 이 프로그램과 관련돼 있어, 시험 수행과 데이터 품질의 중요성이 커지고 있다.
• 주식 수가 늘었다. 가중평균 주식 수는 전년 동기 대비 약 18% 증가했다. 투자자는 향후 자금 조달과 주식기준보상이 주당 실적에 미치는 영향을 지켜봐야 한다.

요약

Relay Therapeutics의 2026년 2분기 실적은 주력 약물을 여러 임상 환경으로 확대하는 과정의 재무적 특성을 반영했다. 시험 지출과 순손실은 증가했고 매출은 제한적인 수준에 머물렀다. 5월 공모는 더 큰 유동성 완충 여력을 제공했으며, 2029년까지 자금 운용이 가능할 것으로 예상된다. 이제 핵심 쟁점은 zovegalisib의 초기 유방암 및 혈관 이상 결과가 후기 개발에서도 유지될지, 그리고 Relay가 계획한 규제 및 임상 주요 일정을 제때 수행할 수 있을지 여부다.