DraftKings 2026년 2분기 실적: 매출 4.6% 감소, GAAP 순손실

DraftKings(Nasdaq: DKNG)는 6월 30일 종료된 2026년 2분기 매출이 14억 4,300만 달러로, 전년 동기 15억 1,300만 달러에서 4.6% 감소했다고 발표했다. GAAP 희석 EPS는 전년 동기 0.30달러 이익에서 0.14달러 손실로 전환됐다. 조정 EBITDA는 스포츠 수익화 약화와 지출 증가가 고객 활동 및 iGaming 성장 효과를 웃돌면서 3억 60만 달러에서 1억 1,460만 달러로 감소했다.

핵심 실적 데이터

매출 감소는 주로 고객에게 유리한 스포츠 경기 결과로 DraftKings가 고객 활동에서 확보하는 금액이 줄어든 데 따른 것이다. 또한 Sportsbook 및 Predictions 서비스의 고객 확보 이후 판촉 재투자가 증가했다. 낮아진 매출 기반에도 매출원가와 판매·마케팅 비용은 증가했다.

그 결과 매출총이익은 축소됐고, GAAP 기준 영업이익과 순이익은 손실로 전환됐다. 비GAAP 수익성은 여전히 플러스를 유지했지만 전년 동기 대비 크게 하락했다.

매출총이익과 매출총이익률은 보고된 매출 및 매출원가를 기준으로 한 근사 계산치다. 조정 희석 EPS와 조정 EBITDA는 비GAAP 지표다.

늘어난 스포츠 거래액, 스포츠 매출 증가로 이어지지 않아

스포츠 소비자 거래액(Sports Consumer Volume)은 고객 확보와 참여 확대를 반영해 14.5% 증가한 131억 4,000만 달러를 기록했다. 그러나 스포츠 순매출 마진이 8.7%에서 6.8%로 하락하면서 스포츠 매출은 10.6% 감소한 8억 9,190만 달러를 기록했다.

이러한 차이는 이번 분기의 핵심 문제였다. 고객의 베팅 또는 거래 규모는 커졌지만, 고객에게 유리한 결과로 DraftKings가 확보한 매출은 줄었다. 신규 Sportsbook 및 Predictions 고객을 위한 판촉도 추가 압박으로 작용했다. 2025년 12월 출시된 Predictions는 고객 증가와 판촉 재투자 모두에 기여했다.

월간 고유 결제자(MUP)는 약 9% 증가한 360만 명을 기록했지만, MUP당 평균 매출은 13%, 즉 19달러 감소한 132달러였다. 이는 사용자 증가만으로는 결제자당 발생 매출 약화를 상쇄하기에 충분하지 않았음을 보여준다.

iGaming은 일부 상쇄 요인으로 작용했다. iGaming 매출은 7.5% 증가한 4억 6,190만 달러를 기록했고, 기타 매출은 5.2% 증가한 8,940만 달러를 기록했다. 이들 증가분은 스포츠 매출의 1억 600만 달러 감소분 일부를 상쇄했지만, 전부를 상쇄하지는 못했다.

수익성, 현금흐름 및 재무상태표

매출이 감소했음에도 매출원가는 8억 5,460만 달러에서 8억 9,180만 달러로 증가했다. 판매·마케팅 비용은 약 38% 늘어난 3억 2,250만 달러를 기록했고, 제품 및 기술 비용은 1억 840만 달러에서 1억 2,760만 달러로 증가했다. 이러한 변화는 1억 5,060만 달러의 영업이익이 6,820만 달러의 영업손실로 전환되는 데 기여했다.

DraftKings는 비GAAP 계산에서 GAAP 실적에 포함된 여러 비용을 제외하기 때문에 조정 EBITDA는 여전히 플러스를 기록했다. 2분기 조정 내역에는 감가상각비 8,030만 달러, 주식기준보상 8,260만 달러, 옹호 활동 및 관련 법률 비용 1,990만 달러 등이 포함됐다.

현금흐름 수치는 2분기만이 아니라 6월 30일 종료 6개월 기준으로 제공됐다. 연초 이후 영업활동 현금흐름은 5,490만 달러에서 6,300만 달러로 증가했다. 투자활동 현금 유출은 내부 개발 소프트웨어에 사용한 7,510만 달러를 포함해 9,340만 달러로 확대됐다. 재무활동에서는 1억 8,660만 달러가 사용됐다. 재무활동 현금 유출에는 자사주 매입 1억 5,420만 달러와 제한조건부 주식단위(RSU) 원천징수를 위한 자사주 매입 4,350만 달러가 포함됐다.

6월 30일 기준 현금 및 현금성자산은 9억 8,390만 달러로, 2025년 말의 11억 2,800만 달러에서 감소했다. 재무상태표에는 발행 비용 차감 후 기준으로 전환사채 12억 6,000만 달러와 Term B Loan 5억 7,460만 달러도 포함됐다.

2026회계연도 가이던스

DraftKings는 2026년 5월 7일에 기존 발표한 연간 범위를 유지했다. 변경되지 않은 전망은 2분기 매출 및 수익성 하락 이후에도 경영진이 연간 재무 프레임워크를 조정하지 않았음을 시사한다.

앨런 엘링슨(Alan Ellingson) CFO는 핵심 사업이 2026년에 약 10억 달러의 조정 EBITDA를 창출할 궤도에 있어 Predictions 기회에 투자할 재무적 유연성을 제공한다고 말했다. 이 핵심 사업 수치는 위에 제시된 전사 조정 EBITDA 가이던스와는 별도다.

경영진의 견해

제이슨 로빈스(Jason Robins) CEO는 보고된 매출 감소에도 핸들, 사용자 및 참여가 증가했다고 강조했다. 그는 회사의 Super App이 전국에서 이용 가능하며, Predictions가 경영진의 초기 예상보다 빠르게 성장하고 있다고도 말했다. 경영진의 Predictions에 대한 자신감은 Sportsbook 지표와 유사하다고 보는 고객 지표, 고객 생애가치 측면에서의 포지셔닝 및 제품 개발 전략에 기반한다.

최근 내부자 거래

제공된 6개월 내부자 거래 요약에는 매수로 분류된 2,437,587주와 매도로 분류된 594,314주가 포함돼 순매수는 1,843,273주였다. 또한 내부자 총보유 주식 수는 1,456만 주였고, 순매수 주식은 내부자 보유 주식의 14.5%로 제시됐다. 이들 분류에는 장내 거래 이외의 거래가 포함될 수 있다.

제공된 최근 거래 내역 가운데 거래 유형과 보고 금액이 명확한 항목은 세 건뿐이다. 이들 항목은 내부자들의 회사에 대한 견해에 관한 결론을 내리지 않은 채 제시한다.

투자자가 주시할 위험

• 스포츠 결과 변동성: 2분기는 고객 거래량 증가가 반드시 매출 증가로 이어지는 것은 아니라는 점을 보여줬다. 고객에게 유리한 결과가 이어질 경우 스포츠 순매출 마진과 수익성은 계속 압박을 받을 수 있다.
• 판촉 강도: 신규 고객 판촉은 결제자 증가에 도움이 됐지만, 결제자당 매출 13% 감소와 판매·마케팅 비용의 급증에 기여했다.
• Predictions 투자: 경영진은 Predictions를 중요한 기회로 보고 있으나, 추가 지출은 핵심 사업 이익이 연결 기준 조정 EBITDA 및 현금 창출로 전환되는 속도를 제한할 수 있다.
• 합법화 및 옹호 활동 비용: DraftKings는 2분기에 옹호 활동 및 관련 법률 비용으로 1,990만 달러를 기록했으며, 이는 주로 추가 주에서 서비스 합법화 또는 지원을 위한 노력과 관련됐다.
• 투자 및 자본 환원에 따른 현금 수요: 연초 이후 영업활동 현금흐름은 플러스였지만 투자 및 재무활동 현금 유출이 이를 웃돌았고, 현금 및 현금성자산은 연말 대비 감소했다.

요약

DraftKings는 2026년 2분기에 고객 활동을 확대했지만, 스포츠 경기 결과와 판촉 재투자로 스포츠 수익화가 약화되면서 매출이 감소했고 전년 동기의 GAAP 이익은 손실로 전환됐다. iGaming 성장과 플러스 조정 EBITDA는 일부 뒷받침 요인이었으며, 경영진은 2026회계연도 가이던스를 유지했다. 주목할 주요 사안은 스포츠 순매출 마진이 정상화되는지, 결제자당 매출이 개선되는지, 그리고 하반기에 Predictions에 얼마나 많은 투자가 필요한지다.