Matthews 2026회계연도 3분기: 매출 29.6% 감소, 조정 EBITDA 전망 하향

Matthews International (NASDAQ: MATW)은 2026회계연도 3분기 매출이 2억 4,600만 달러로 전년 동기 대비 29.6% 감소했다고 발표했다. 희석 GAAP EPS는 전년 동기의 주당 0.49달러 이익에서 주당 0.75달러 손실로 전환했다. 2026년 6월 30일 종료 분기에 조정 EBITDA는 3,500만 달러로 감소했다. Industrial Technologies 부문의 부진과 Memorialization 수익성 압박이 본사 비용 감소 및 Propelis 기여 효과를 상회했다.

핵심 재무 실적

매출 비교는 SGK 매각과 2026회계연도 1분기 창고 자동화 사업 매각을 포함한 포트폴리오 변화의 큰 영향을 받았다. 그러나 남은 사업도 에너지 저장 프로젝트 지연, Memorialization 물량 감소, 투입비용 상승에 직면했다.

매출총이익률은 0.9%포인트 상승했지만, 매출 기반이 축소됐음에도 판매 및 관리비는 9,910만 달러로 거의 변동이 없었다. 영업 실적은 5,710만 달러의 순매각 차익이 포함됐던 전년 동기와의 비교도 부담으로 작용했다. 최근 분기의 순매각 차익은 20만 달러에 그쳤다.

GAAP 손실과 조정 이익 간 차이에는 여러 제외 항목이 반영됐다. 여기에는 전략적 이니셔티브 및 기타 항목 1,530만 달러가 포함됐으며, 이 범주에는 Tesla 관련 소송 비용 780만 달러와 사업 종료 및 처분 비용 670만 달러가 포함됐다.

사업 및 부문별 실적

Memorialization은 최대 사업 부문 지위를 유지했고, 주로 Dodge Company 인수에 힘입어 소폭의 매출 성장을 기록했다. Industrial Technologies는 영업 실적 압박의 주된 요인이었으며, SGK 거래 이후 Brand Solutions 매출은 더 이상 연결 기준으로 반영되지 않는다.

Memorialization

매출은 약 2.1% 증가했으며, Dodge 인수가 관 및 묘지 기념물 물량의 지속적인 부진을 상쇄하고도 남았다. 경영진은 물량 압박의 원인으로 미국의 관 매장 사망자 추정치 감소를 들었다. 높은 투입비용도 인플레이션 반영 가격 책정의 효과를 웃돌면서, 인수 시너지에도 부문 조정 EBITDA는 전년 수준을 소폭 밑돌았다.

Industrial Technologies

Industrial Technologies 매출은 약 56.8% 감소했다. 이는 부분적으로 Matthews가 2026회계연도 1분기에 창고 자동화 사업을 매각했기 때문이다. 남은 엔지니어링 사업은 에너지 저장 프로젝트 지연과 계속된 Tesla 분쟁의 영향을 받았으며, 조정 EBITDA는 전년의 900만 달러 이익에서 540만 달러 손실로 전환했다.

제품 식별 사업 매출은 5% 증가했지만, 이 개선만으로는 부문 전반의 감소를 상쇄하기에 충분하지 않았다. Matthews는 상당한 규모의 코팅 및 컨버팅 주문도 수주했지만, 경영진은 이 주문이 아직 분기 실적에 유의미하게 기여하지 않았다고 밝혔다.

회사는 유럽 엔지니어링 사업의 구조조정을 시작했다. Matthews는 총 구조조정 비용을 약 1,000만 달러로 예상하며, 이 중 약 500만 달러가 3분기에 영향을 미쳤다. 연간 기준 1,000만 달러의 비용 절감을 목표로 하고 있다.

포트폴리오 변경으로 조정 마진 상승, 그러나 Industrial Technologies가 이익 약화

조정 EBITDA는 금액 기준으로 감소했지만 조정 EBITDA 마진은 12.8%에서 14.2%로 상승했다. 이러한 차이를 해석할 때 포트폴리오 및 회계 처리 변경이 중요하다. Propelis 매출은 연결 매출에 포함되지 않는 반면, Matthews의 Propelis 조정 EBITDA 지분은 연결 조정 EBITDA에 약 1,000만 달러를 기여했다.

Propelis 실적은 1개 분기 시차를 두고 보고된다. Matthews의 3분기 실적에는 2026년 1월부터 3월까지의 Propelis 실적 지분이 포함됐다. 6월 30일 종료 분기에 대한 예비 미감사 추정치에 따르면, Matthews는 Propelis 조정 EBITDA의 40% 지분이 1,270만 달러였을 것이라고 밝혔다. 이는 보고된 분기에 인식된 약 1,000만 달러와 비교된다.

동시에 Industrial Technologies는 부문 이익에서 손실로 전환하며 약 1,450만 달러의 부정적 조정 EBITDA 변동을 기록했다. 이러한 악화는 연결 기준 마진 상승이 조정 이익 증가로 이어지지 않은 이유를 설명하는 데 도움이 된다.

현금흐름 및 재무상태표

Matthews는 분기 영업현금흐름을 제공하지 않았지만, 2026회계연도 첫 9개월 영업활동 현금 유출은 전년 동기 3,390만 달러에서 6,950만 달러로 증가했다. 투자활동 현금흐름은 회사가 9개월간 사업 매각 대금 2억 4,360만 달러를 받으면서 플러스를 기록했다.

회사는 또한 Propelis가 주주들의 우선지분 일부를 상환하면서 3분기에 2,500만 달러를 수령했으며, 이 대금은 주로 부채 감축에 사용됐다. 아래 주요 재무상태표 및 현금흐름 수치는 분기 실적이 아니라 누적 기준 또는 기간 말 기준 수치다.

부채는 분기 중 약 1,200만 달러, 6월 30일까지의 2026회계연도 동안 1억 4,400만 달러 감소했다. 사업 매각 및 Propelis 대금이 부채 축소를 뒷받침했지만, 영업활동 현금 유출 증가는 재무상태표 개선에 대한 중요한 반대 요인으로 남는다.

2026회계연도 가이던스

Matthews는 에너지 저장 지연, Memorialization 물량 및 비용 압박, 예상보다 느린 Propelis 시너지 실현을 이유로 2026회계연도 조정 EBITDA 전망을 낮췄다. 경영진은 Propelis 시너지 실현 시점으로 인해 연간 전망 대비 500만 달러의 부족분이 발생했다고 추산했다.

수정된 전망에는 Propelis 조정 EBITDA에 대한 Matthews의 추정 40% 지분이 포함된다. 이전 전망의 수치 범위는 제공된 보도자료에 포함되지 않았다.

에너지 저장 지연은 회계연도 남은 기간에도 계속될 것으로 예상된다. 이에 따라 신규 코팅 및 컨버팅 주문의 기여 시점, 엔지니어링 비용 절감 실행, Propelis 시너지 실현 속도가 Matthews의 수정된 범위 달성 여부에 영향을 미칠 것이다.

투자자가 주시할 위험 요인

• 에너지 저장 지연: 프로젝트 지연이 지속될 경우 2026회계연도 남은 기간 Industrial Technologies의 매출과 조정 EBITDA가 계속 압박을 받을 수 있다.
• Memorialization 물량 및 비용 압박: 관 매장 사망자 수와 묘지 기념물 수요 감소, 가격 책정으로 부분적으로만 상쇄된 투입비용 인플레이션이 부문 수익성을 계속 제한할 수 있다.
• 구조조정 실행: 엔지니어링 구조조정은 목표로 한 연간 1,000만 달러의 비용 절감이 완전히 실현되기 전에 약 1,000만 달러의 비용을 필요로 한다.
• Tesla 관련 분쟁 비용: 분기 소송 비용은 전년 동기 580만 달러에서 780만 달러로 증가해 GAAP 실적과 조정 실적 간 격차를 확대했다.
• 현금 전환 및 Propelis 실적 반영 시점: 9개월 영업활동 현금 유출은 증가했으며, Propelis 이익은 시차를 두고 보고되고 시너지 효과도 경영진이 이전에 예상한 것보다 더디게 나타나고 있다.

요약

Matthews International의 3분기 실적은 대규모 포트폴리오 변경과 남은 사업의 영업 실적 약화를 모두 반영했다. Dodge 인수는 Memorialization 매출을 뒷받침했지만, 물량 및 투입비용 압박이 이익을 제한했다. Industrial Technologies는 사업 매각, 에너지 저장 지연 및 구조조정 비용 속에 손실로 전환했다. 부채 감소와 조정 EBITDA 마진 상승은 일부 균형 요인이었지만, 조정 이익 약화, 누적 영업현금흐름 적자, 하향된 2026회계연도 가이던스로 인해 엔지니어링 비용 절감과 Propelis 시너지 실행이 주요 점검 사항으로 남는다.