Valhi 2026년 2분기 실적: 순매출 약 12% 증가, EPS 0.78달러

Valhi(NYSE: VHI)는 6월 30일 종료된 2026년 2분기 순매출이 6억 610만 달러로, 전년 동기의 5억 4,040만 달러보다 약 12% 증가했다고 발표했다. 기본 및 희석 EPS는 0.03달러에서 0.78달러로 상승했다. 이익 증가는 주로 Chemicals 부문이 이끌었다. 이 부문에서는 TiO2 판매 물량 증가, 생산비용 감소 및 앞서 시행한 비용 절감 조치가 약한 가격과 영업이익에 불리하게 작용한 환율 영향을 상쇄하고도 남았다.

핵심 실적 데이터

Chemicals는 Valhi의 전년 동기 대비 매출 증가액 6,570만 달러 가운데 6,370만 달러를 창출했다. 보고 기준 총 영업이익은 3,220만 달러 증가했으며, Valhi 주주 귀속 순이익은 2,140만 달러 늘었다.

2분기 실적에는 오피스 빌딩 매각으로 인한 580만 달러의 이익도 포함됐다. 법인세와 비지배지분을 반영한 후 이 거래는 Valhi 주주에게 300만 달러, 주당 0.10달러를 기여했다.

사업 및 부문별 실적

Chemicals는 연결 기준 분기 매출의 약 92%를 차지하며 Valhi의 주력 사업 지위를 유지했다. Component Products도 개선된 반면, Real Estate Management and Development는 개발 활동 둔화에 따라 매출이 감소했다.

Chemicals 매출은 시장점유율 상승과 TiO2 판매 물량 16% 증가에 힘입어 13% 늘었다. 다만 TiO2 가격은 매출 성장에 3%의 부정적 영향을 미쳤고, 제품 믹스 및 기타 요인은 2%의 부정적 영향을 미쳤다. 보완 사업의 가격 및 판매 물량 부진도 일부 상쇄 요인으로 작용했다. 환율 변동은 이 부문 매출 성장에 2%를 더했다.

Component Products 매출은 약 8% 증가했다. 이는 헬스케어, 운송, 공구 보관 및 유통업체 시장에서 보안 제품 매출이 늘고 산업 고객에 대한 해양 부품 매출이 증가한 데 따른 것이다. 영업이익은 주로 보안 제품의 매출과 매출총이익률 개선에 힘입어 약 41% 증가했다.

부동산 매출은 기존에 매각된 주거용 및 계획형 커뮤니티 부지의 개발 작업이 완료 단계에 가까워지면서 약 23% 감소했다. 이 부문의 분기 영업이익에는 오피스 빌딩 매각에 따른 580만 달러의 이익이 포함됐다.

환율은 Chemicals 매출을 늘렸지만 이익은 줄여

환율은 Chemicals 부문에 상반된 영향을 미쳤다. 주로 유로화 관련 환율 변동으로 2분기 매출은 전년 동기 대비 약 1,000만 달러 증가했지만, 영업이익은 약 1,200만 달러 감소했다.

이 같은 이익 부담에도 Chemicals 영업이익은 1,030만 달러에서 4,040만 달러로 증가했다. 판매 물량 증가, 원재료비, 특히 피드스톡 비용 감소, 미흡수 고정비 감소 및 2025년 4분기에 시행된 비용 절감 이니셔티브가 평균 TiO2 가격 하락과 불리한 환율 영향을 상쇄하고도 남았다.

2026년 첫 6개월 동안 평균 TiO2 판매가격은 4% 상승했지만, 2분기 매출 브리지에서 비교되는 전년 수준에는 여전히 미치지 못했다. 이 부문은 운영비용 상승에 대응해 분기 중 가격 인상과 할증료를 도입했다.

수익성 및 영업외 항목

본사 비용은 주로 환경 복구 및 관련 비용 감소에 힘입어 2% 줄어든 900만 달러를 기록했다. 이는 부문 영업실적의 훨씬 큰 개선과 비교하면 소폭의 긍정적 효과를 제공했다.

이자비용은 전반적인 부채 수준 상승과 평균 이자율 상승으로 1,380만 달러에서 1,470만 달러로 늘었다. 이자수익 및 기타 항목은 30만 달러 증가한 400만 달러를 기록했으며, 이는 부분적으로 부동산 부문의 받을어음에 대한 이자수익 증가를 반영한 것이다.

비지배지분에는 연결 순이익 중 1,320만 달러가 배분됐으며, 이는 전년 동기의 660만 달러와 비교된다. 이 배분 후 Valhi 주주 귀속 순이익은 2,230만 달러였다.

최근 내부자 거래

제공된 내부자 데이터에 따르면 2026년 5월 21일 이사 6명에게 주식 보상이 부여됐다. 별도의 6개월 거래 요약에는 내부자 매수 또는 매도 거래가 없다고 기록돼 있어, 이 보상은 공개시장 매수로 간주해서는 안 된다.

투자자가 주시해야 할 위험

• TiO2 가격: Chemicals 판매 물량은 증가했지만, 평균 TiO2 가격 하락은 분기 매출 성장률을 낮췄다. 가격 압박이 지속될 경우 판매 물량 증가에 따른 이익 개선 효과가 제한될 수 있다.
• 환율 노출: 환율은 보고 기준 매출에는 긍정적으로 작용했지만 Chemicals 영업이익은 줄였다. 이는 매출 환산 효과와 이익 영향이 반대 방향으로 움직일 수 있음을 보여준다.
• 운영비용 압박: Chemicals는 비용 상승에 대응해 가격 인상과 할증료를 도입했다. 원재료 인플레이션, 관세 또는 예상보다 낮은 비용 절감 효과는 마진을 압박할 수 있다.
• 부채 및 이자율: 부채 수준과 평균 이자율 상승은 분기 이자비용을 늘려 영업 개선분 중 법인세 차감 전 이익으로 이어지는 금액을 줄였다.
• 부동산 실적 변동성: 기존 개발 작업이 완료 단계에 가까워지면서 개발 활동은 둔화하고 있다. 반면 2분기 오피스 빌딩 매각 이익은 반복적인 영업수익이 아니라 특정 거래에 따른 것이었다.

요약

Valhi의 2026년 2분기 실적 개선은 Chemicals 부문이 이끌었다. 이 부문에서는 판매 물량 증가와 생산비용 감소가 약한 가격과 이익에 불리한 환율 영향을 상쇄하고도 남았다. Component Products도 매출 및 마진 개선에 기여한 반면, 부동산 매출은 둔화했고 일회성 자산 매각 이익이 포함됐다. 향후 주시할 주요 항목은 TiO2 가격, 비용 절감 효과의 지속성, 환율 노출 및 이자비용 증가다.