Amphastar Pharmaceuticals 2026년 2분기 실적: 매출 5% 증가

Amphastar Pharmaceuticals(NASDAQ: AMPH)는 2026년 2분기 순매출이 1억 8,390만 달러로 전년 동기 1억 7,440만 달러 대비 5% 증가했다고 발표했다. GAAP 희석 EPS는 0.64달러에서 0.67달러로 상승했다. 고마진 제품 출시에 힘입어 매출총이익률은 50.8%로 확대됐지만, 비용 증가율이 더 높아 영업이익은 감소했고 GAAP 순이익은 3,030만 달러로 줄었다.

핵심 실적 데이터

매출 성장은 주로 이프라트로피움 브로마이드, 철수크로스, 테리파라타이드를 포함한 최근 출시 제품에서 나왔다. 이러한 증가분은 BAQSIMI, Primatene MIST, 글루카곤의 매출 감소를 웃돌았다.

수익성 추이는 엇갈렸다. 매출총이익은 8% 증가했지만 총영업비용은 21% 늘어나 영업이익이 감소했다. 다만 희석 가중평균 주식 수가 전년 동기 대비 약 8% 감소하면서 EPS는 상승했다.

조정 실적에서는 무형자산 상각비와 주식기준보상 등을 포함한 항목을 제외했다. Amphastar는 이 분기에 상각비 630만 달러와 주식기준보상 710만 달러를 기록했다.

사업 및 제품별 실적

제품 포트폴리오별 실적은 뚜렷하게 엇갈렸다. 신규 제품이 전체 성장을 이끈 반면, 가격 압박과 경쟁은 일부 기존 제품에 부담으로 작용했다.

BAQSIMI의 평균판매가격은 gross-to-net 할인, 차지백, 리베이트 및 고객 구성의 영향을 받아 매출이 약 810만 달러 감소했다. 판매 단위 증가분은 690만 달러를 기여해 전체 감소 폭을 제한했다.

글루카곤은 개별 제품 가운데 가장 큰 감소 요인이었다. 가격 하락으로 매출이 750만 달러 감소했고, 판매량 감소로 추가로 120만 달러가 줄었다. Amphastar는 이 감소가 경쟁과 BAQSIMI 같은 즉시 사용형 글루카곤 제품의 지속적인 채택에 따른 것이라고 설명했다.

기타 제품 매출은 1,310만 달러 증가했다. 철수크로스와 테리파라타이드는 각각 전년 동기 대비 350만 달러와 450만 달러의 증가분을 기여했으며, 알부테롤 판매량과 피토나디온 및 중탄산나트륨 수요도 증가했다.

회사는 해당 계약연도 BAQSIMI 매출이 1억 7,500만 달러에 도달해 Eli Lilly와의 자산매입계약에 따른 첫 연간 매출 마일스톤이 발생했다고 밝혔다. Lilly에 대한 1억 달러 지급은 2026년 3분기에 예정돼 있다.

Amphastar는 FDA에 약식 신약 허가 신청 1건과 바이오시밀러 인슐린 후보물질 1건을 제출했다고 보고했다. 이와 함께 추가 바이오시밀러 2개와 제네릭 제품 3개, 복수의 독점 후보물질을 개발 중이다.

고마진 제품 출시로 매출총이익률 상승, 영업비용은 이익 감소로 이어져

이프라트로피움 브로마이드, 철수크로스, 테리파라타이드, 피토나디온의 마진이 높아 매출총이익률은 49.6%에서 50.8%로 상승했다. 이러한 효과는 BAQSIMI, 글루카곤, 에피네프린 다회용 바이알의 평균판매가격 하락과 Rancho Cucamonga 시설 확장 관련 제조비용 증가를 웃돌았다.

그러나 영업비용은 매출보다 상당히 빠르게 증가했다. 판매·유통·마케팅 비용은 운송비 상승과 BAQSIMI 마케팅 확대를 반영해 30% 증가한 1,330만 달러를 기록했다. 일반관리비도 법률 비용, 신규 ERP 시스템 도입 및 인건비로 인해 30% 늘어난 1,820만 달러였다.

연구개발비는 주로 인슐린 파이프라인의 임상시험 지출과 인건비 증가로 10% 늘어난 2,220만 달러를 기록했다. 이들 비용 증가로 총영업비용은 4,430만 달러에서 5,370만 달러로 상승했으며, 매출총이익률 개선에도 영업이익은 감소했다.

영업외순비용은 280만 달러에서 120만 달러로 줄어 영업이익 감소를 일부 완화했다. Amphastar는 개선의 주된 요인으로 환율 변동과 금리 스왑의 시가평가 조정을 꼽았다.

현금흐름 및 재무상태표

2026년 상반기 영업활동 현금흐름은 9,920만 달러였다. 회사는 실적 발표에서 전년 동기 비교치를 제공하지 않았다. 이는 분기 현금흐름이 아닌 연초 이후 누적 수치다.

6월 30일 기준 Amphastar의 현금 및 현금성자산은 2억 2,360만 달러, 단기투자자산은 6,650만 달러로 합계 2억 9,010만 달러였다. 이는 2025년 말의 2억 8,280만 달러와 비교된다. 순장기부채와 그 유동성 부분의 합계는 약 6억 1,210만 달러였다.

유동부채는 매입채무와 미지급부채 증가를 주된 요인으로 연말 1억 5,820만 달러에서 2억 6,320만 달러로 늘었다. 2026년 3분기 지급 예정인 별도의 BAQSIMI 마일스톤 지급액 1억 달러는 다음 보고 기간에 유동성과 현금 운용 측면에서 주시할 중요한 항목이다.

투자자가 주시해야 할 위험

• 가격 및 gross-to-net 압박: 평균판매가격 하락은 BAQSIMI, 글루카곤, 에피네프린 다회용 바이알에 영향을 미쳤다. 할인, 리베이트 또는 고객 구성 관련 압박이 지속될 경우 매출 및 마진 성장이 제한될 수 있다.
• 기존 제품의 경쟁: 글루카곤 매출은 42% 감소했으며, 경쟁은 에피네프린 다회용 바이알 매출도 줄였다. 추가적인 판매량 또는 가격 압박은 신규 출시 제품의 증가분을 상쇄할 수 있다.
• 매출보다 빠른 영업비용 증가: 매출은 5% 증가했지만 총영업비용은 21% 늘었다. 마케팅, 법률, ERP, 인건비 및 임상시험 비용의 지속적인 증가는 영업이익률에 압박을 가할 수 있다.
• 단기 현금 소요: 3분기 지급 예정인 BAQSIMI 마일스톤 지급액 1억 달러는 Amphastar의 현금 규모와 비교해 상당하며, 총부채는 6억 달러를 웃돌았다.
• 제품 출시 실행 및 제품 구성 의존도: 분기 성장은 신규 고마진 제품에 크게 의존했다. 이들 제품이 수요를 지속할 수 있는지는 매출총이익률 개선이 이어질지에 영향을 미칠 것이다.

요약

Amphastar의 2026년 2분기 매출과 매출총이익률은 최근 출시된 고마진 제품의 폭넓은 구성에 힘입어 개선됐으며, 이는 글루카곤 부진과 포트폴리오 일부의 가격 압박을 상쇄했다. 주요 제약 요인은 비용 증가였으며, 매출총이익 증가에도 영업이익은 감소했다. 투자자는 기존 제품의 가격, 최근 출시 제품의 실적, 비용 통제, 그리고 BAQSIMI 마일스톤 지급 이후의 현금 운용을 주시할 필요가 있다.