Novavax 2026회계연도 2분기 실적: 매출 76% 감소

Novavax(NASDAQ: NVAX)는 2026회계연도 2분기 매출이 5,670만 달러로 전년 동기 2억 3,920만 달러 대비 76% 감소했다고 발표했다. 희석 EPS는 0.62달러 이익에서 0.32달러 손실로 전환했다. 전년 동기인 2025회계연도 2분기에 인식된 2억 200만 달러의 마일스톤 및 계약 변경 매출이 비교에 크게 반영됐다. 최신 분기 제품 매출은 증가했고, 회사의 비용 절감 프로그램에 따라 영업비용은 감소했다.

핵심 재무 실적

가파른 매출 감소는 주로 전년의 1억 7,500만 달러 Nuvaxovid 승인 마일스톤과 2,700만 달러 Takeda 계약 변경 매출이 이번 분기에 없었던 데 따른 것이다. 반면 2026회계연도 2분기 제품 매출은 Matrix-M 보조제 수요와 라이선스 파트너 대상 판매 증가에 힘입어 76% 늘었다.

비용 절감은 매출 감소를 완전히 상쇄하지 못했다. GAAP 기준 R&D 및 SG&A 비용 합계는 약 21% 감소했지만, Novavax는 2025회계연도 2분기의 영업이익 및 순이익에서 2026회계연도 2분기 영업손실 및 순손실로 전환했다.

사업 및 매출 구성

매출 실적은 부문별로 큰 차이를 보였다. 공급 매출은 Matrix-M 수요 증가의 수혜를 입은 반면, Sanofi 및 Takeda 관련 매출은 이례적으로 높았던 전년 동기와 비교해 감소했다.

Sanofi 관련 매출에는 선급금, 마일스톤, 로열티 및 전환 서비스 비용 환급금으로 인식된 금액이 포함된다. 따라서 이 감소는 백신 판매 변화만을 의미하지는 않는다.

Novavax는 일부 시장에서 Nuvaxovid의 주도적 상업화 책임을 Sanofi에 이전했다. Sanofi는 미국에서 상업 활동을 확대하고 있으며, 2026년부터 영국, 독일, 캐나다에서 출시할 계획이다. Novavax는 Sanofi 글로벌 순매출의 10%대 후반에서 20%대 초반 비율의 로열티를 받을 자격이 있다.

수익성 및 재무상태표

GAAP 기준 R&D 비용은 7,920만 달러에서 7,070만 달러로 감소했다. 파트너 환급금은 650만 달러에서 2,260만 달러로 증가했으며, 이에 따라 환급금 반영 후 비GAAP 기준 R&D 비용은 34% 감소한 4,810만 달러를 기록했다. Novavax는 이러한 감소가 운영 간소화와 더욱 집중된 R&D 투자에 따른 것이라고 설명했다.

SG&A 비용은 39% 감소한 2,670만 달러를 기록했다. 이는 주로 주도적 상업화 활동이 Sanofi로 이전되고, Novavax가 관련 상업 인프라를 없앤 데다 관리비 절감 프로그램이 계속된 데 따른 것이다. 이러한 절감에도 총비용 1억 1,160만 달러는 분기 매출을 크게 웃돌아 5,490만 달러의 영업손실을 기록했다.

2026년 6월 30일 기준 현금, 현금성자산, 시장성 유가증권 및 제한성 현금은 7억 2,390만 달러로, 2025년 말의 7억 5,050만 달러와 비교됐다. 같은 기간 운전자본은 약 7,780만 달러 감소한 4억 4,050만 달러였고, 장기부채는 약 4,730만 달러 증가한 2억 9,150만 달러를 기록했다. 총 주주자본 결손은 1억 2,780만 달러에서 1억 9,070만 달러로 확대됐다.

Sanofi 마일스톤 및 내부 파이프라인

Sanofi는 COVID-19-인플루엔자 결합 백신의 3상 시험 시기를 두고 규제당국과 진전된 협의를 진행 중이다. 미국 또는 유럽연합에서 해당 시험을 시작하면 Novavax에 1억 2,500만 달러가 지급되지만, 회사는 확정적인 시험 개시일을 제시하지 않았다.

Nuvaxovid 제조 기술의 Sanofi 이전은 2027년 중반에 완료될 것으로 예상되며, 완료 시 추가로 7,500만 달러의 마일스톤이 발생한다. Novavax는 Sanofi의 결합 백신 제품과 연계된 3상 개발 및 상업 출시 마일스톤으로 최대 3억 5,000만 달러를 받을 자격도 있다.

Sanofi와의 제휴 외에도 다수의 파트너가 감염병 및 종양학 표적 전반에서 Matrix-M을 평가하고 있다. Novavax는 또한 C. difficile 백신 후보와 관련해 FDA와 임상시험계획 승인신청 전(pre-IND) 논의를 시작하고 GMP 제조 공정을 개시했으며, 이는 이르면 2027년 임상 진입 가능성을 뒷받침한다.

2026회계연도 가이던스

Novavax는 조정 공급 매출 전망 상향에 힘입어 조정 총매출 전망 범위의 상·하단을 각각 500만 달러 올렸다. GAAP 기준 R&D 및 SG&A 비용 합계 가이던스는 상·하단 모두 1,000만 달러 낮췄지만, 예상 R&D 환급금도 같은 금액만큼 낮춰 비GAAP 비용 가이던스는 변동이 없었다.

조정 매출 전망 범위는 Sanofi의 공급 매출, 로열티 및 마일스톤을 제외한다. Novavax가 이 항목들에 대해 Sanofi의 전망에 의존하기 때문이다. Novavax는 제외된 부문에 대한 가이던스를 제시하지 않았으며, 이에 따라 실제 보고 매출은 Sanofi의 상업 실적과 마일스톤 발생 시점에 따라 달라질 수 있다.

투자자가 주시할 리스크

• 마일스톤 시점: 잠재적인 1억 2,500만 달러의 3상 지급금은 Sanofi가 미국 또는 유럽연합에서 결합 백신 시험을 시작하는 데 달려 있다. 규제 또는 임상 지연은 지급 시점을 늦출 수 있다.
• 매출 가시성: 연간 조정 매출 가이던스는 Sanofi 공급 매출, 로열티 및 마일스톤을 제외하므로, 잠재적으로 중요한 여러 매출원이 제시된 범위 밖에 남아 있다.
• COVID-19 백신 수요: Nuvaxovid 매출과 Sanofi 로열티는 백신 접종의 계절성, 상업적 채택, 백신 권고 또는 대중 수요 변화에 계속 노출돼 있다.
• 재무상태표 변동: 2026년 상반기 동안 현금과 운전자본은 감소한 반면 장기부채와 주주자본 결손은 증가했다.
• 파이프라인 실행: Matrix-M 제휴와 C. difficile 프로그램의 가치는 성공적인 실험, 규제 진전 및 임상 개발에 달려 있다.

요약

Novavax의 2026회계연도 2분기 매출과 이익은 대규모 마일스톤 및 계약 변경 지급금이 전년 동기 실적을 끌어올렸던 영향으로 크게 감소했다. 제품 매출 증가와 영업비용 감소는 일부 상쇄 요인으로 작용했지만 영업손실을 막기에는 충분하지 않았다. 향후 주요 변수는 Sanofi 관련 매출과 로열티, 잠재적인 제휴 마일스톤의 발생 시점, 그리고 Novavax가 내부 파이프라인을 진전시키면서 낮아진 비용 구조를 유지할 수 있는지 여부다.