Nexstar 2026년 2분기 실적: 매출 62.2% 증가로 사상 최대

Nexstar Media Group(NASDAQ: NXST)은 2026년 2분기 순매출이 19억 9,300만 달러로 전년 동기 12억 2,900만 달러 대비 62.2% 증가했다고 발표했다. 희석 EPS는 3.06달러에서 3.61달러로 상승했다. 순이익은 24.2% 증가한 1억 1,300만 달러를 기록했지만, TEGNA 인수, 정치 광고 및 기타 매출 성장에 따른 이익 효과는 거래 관련 비용과 늘어난 이자 비용으로 제한되면서 GAAP 순이익률은 하락했다. 조정 EBITDA는 62.7% 증가한 6억 3,300만 달러, 영업활동 현금흐름은 20.6% 증가한 2억 9,800만 달러였다.

핵심 재무 실적

2026년 6월 30일 종료 분기에 TEGNA 인수는 6억 9,700만 달러의 증분 매출과 1억 8,700만 달러의 증분 조정 EBITDA를 기여했다. 이에 따라 영업이익과 조정 EBITDA는 매출과 대체로 비슷한 수준으로 증가한 반면, 순이익과 EPS 증가율은 더 낮았다.

이 차이는 주로 5,300만 달러의 거래·일회성·구조조정 비용과 TEGNA 거래에 따른 이자 비용 증가를 반영한다.

조정 EBITDA와 조정 잉여현금흐름은 비GAAP 지표다. Nexstar는 조정 잉여현금흐름을 보고된 잉여현금흐름과 다르게 정의하며, 이것이 전적으로 재량적 지출에 사용할 수 있는 현금을 의미하지는 않는다고 밝혔다.

매출 구성과 영업 동인

배분 매출은 여전히 Nexstar의 최대 매출원인 반면, 광고는 더 빠른 성장률을 기록했다. TEGNA는 두 부문 모두에 상당한 기여를 했다.

TEGNA는 3억 6,200만 달러의 증분 배분 매출을 제공했다. Nexstar의 기존 사업도 요금 인상, vMVPD 가입자 증가 및 CW 제휴 확대의 혜택을 받았지만, 전통적 MVPD 가입자의 지속적인 이탈이 일부 상쇄했다.

TEGNA는 광고 매출에도 3억 3,100만 달러를 추가로 기여했다. 기존 사업의 정치 광고는 7,500만 달러 증가했으며, 선거가 있었던 해인 2분기 전체 정치 광고 매출은 1억 4,700만 달러에 달했다. 정치 광고가 다른 광고 인벤토리를 대체한 영향 등을 포함해 비정치 광고 감소가 이 증가분을 일부 상쇄했다. 경영진은 기존 지역 시장에서 FOX 제휴 방송국의 FIFA 월드컵 이벤트와 지속적인 스트리밍 광고 성장도 언급했다.

Nexstar의 전국 단위 자산 두 곳에서는 시청자 지표가 개선됐다. The CW의 6월 종일 시청자 수는 전년 동기 대비 10% 증가했고, NewsNation의 전체 시청자 수는 2025년 6월 대비 44% 늘었다. 회사는 이러한 시청자 증가가 재무에 기여한 규모를 별도로 공개하지 않았다.

TEGNA는 GAAP 이익보다 빠르게 규모 확대에 기여

매출과 조정 EBITDA는 모두 약 62% 증가해 조정 EBITDA 마진은 31.8%로 사실상 변동이 없었다. 그러나 GAAP 순이익은 24.2% 증가에 그쳤고, 순이익률은 7.4%에서 5.7%로 하락했다.

거래·일회성·구조조정 비용은 인수 관련 법률 및 직접 비용, 금융 비용, 구조조정 활동을 주로 반영하며 1,000만 달러에서 5,300만 달러로 증가했다. 순이자 비용은 9,700만 달러에서 1억 9,000만 달러로 거의 두 배가 됐다. 이들 비용은 영업 규모 확대와 GAAP 이익의 상대적으로 제한적인 증가 사이의 격차 대부분을 설명한다.

Nexstar는 2026년 3월 19일 TEGNA 인수를 완료했지만, 4월 17일 내려진 예비 금지명령에 따라 소송이 진행되는 동안 두 회사는 분리된 상태로 유지돼야 한다. 이 제한은 Nexstar의 예상 시너지 실행 능력에 영향을 미쳤다. 재판이 2027년 7월 6일로 예정됨에 따라 Nexstar는 2026년 2분기부터 약정상 레버리지 계산에서 예상 TEGNA 시너지를 제외했다.

현금흐름, 레버리지 및 자본 배분

영업활동 현금흐름은 순이익 증가와 영업상 수취 및 지급 시점의 영향에 힘입어 2억 9,800만 달러로 증가했다. 4,500만 달러의 자본적 지출 후 보고된 잉여현금흐름은 2억 5,300만 달러로, 전년 동기의 2억 1,800만 달러와 비교된다. 조정 잉여현금흐름은 2억 3,800만 달러로 증가했으며, 조정 EBITDA 증가는 이자 비용, 자본 지출 및 법인세 납부 증가로 일부 상쇄됐다.

Nexstar는 분기 중 보유 현금과 영업활동 현금흐름을 사용해 부채 4억 900만 달러를 상환하고 배당금 5,700만 달러를 지급했다. 6월 30일 기준 보유 현금은 2억 1,800만 달러로, 2025년 12월 31일의 2억 8,000만 달러에서 감소했다.

총부채는 2025년 말 63억 3,300만 달러에서 117억 4,400만 달러로 증가했으며, 이 중 선순위 담보부 부채는 90억 달러였다. 프로포마 선순위 담보 순레버리지 비율은 약정 테스트 기준인 4.75배에 비해 3.21배였고, 총순레버리지는 4.22배였다. 이 계산에서는 예비 금지명령으로 인해 예상 TEGNA 시너지를 제외했다.

경영진 관점

창업자이자 회장 겸 CEO인 Perry A. Sook은 TEGNA, 정치 광고, FIFA 월드컵 프로그램 및 스트리밍 광고 성장이 사상 최대 매출에 기여했다고 밝혔다. 그는 Nexstar가 2026년 하반기에 강력한 잉여현금흐름을 창출할 수 있는 위치에 있다고 말했으며, TEGNA 인수에 대한 법적 이의 제기는 근거가 없다는 입장을 유지했다.

경영진은 ESPN 및 Roku를 통해 The CW의 스트리밍 유통도 확대하고 있다. ESPN은 2026년 여름부터 CW Sports 라이브 이벤트의 독점 스트리밍 제공처가 될 예정이며, Roku는 2026년 가을부터 CW 엔터테인먼트 프로그램과 WWE NXT를 다음 날 스트리밍으로 제공할 예정이다.

최근 내부자 거래

제공된 내부자 데이터셋에 따르면, 직전 6개월 동안 270,496주가 매수되고 47,135주가 매도돼 순매수는 223,361주였다. 가장 최근에 보고된 10건의 거래 중 CEO Perry A. Sook의 매수가 1건이었고, 다른 임원들의 매도가 9건이었다.

제공된 기록은 이들 거래의 이유를 식별하지 않으므로, 이 정보만으로 경영진의 Nexstar 가치평가 또는 전망에 대한 견해를 판단할 수는 없다.

투자자가 주시해야 할 위험

• TEGNA 소송과 통합 지연: 예비 금지명령에 따라 Nexstar와 TEGNA는 분리된 상태를 유지해야 하며, 이는 시너지 실행을 제한한다. 지방법원 재판은 2027년 7월로 예정돼 있고, Nexstar는 금지명령과 관련한 제9순회 항소법원의 구두변론이 2026년 4분기에 열릴 것으로 예상한다.
• 높아진 레버리지와 이자 비용: 총부채는 117억 4,400만 달러에 달했고, 분기 순이자 비용은 1억 9,000만 달러로 증가했다. 지속적인 금융 비용은 GAAP 이익과 필수 부채 상환 후 가용 현금을 제약할 수 있다.
• 정치 광고의 경기순환성: 정치 광고는 2분기에 1억 4,700만 달러를 기여하며 광고 매출 증가에 도움이 됐다. 이 매출은 선거 주기에 좌우되며, 분기 중 일부 비정치 광고를 대체하기도 했다.
• 전통적 가입자 이탈: 배분 매출은 요금 인상과 vMVPD 성장의 혜택을 받았지만, 지속적인 MVPD 가입자 감소는 상쇄 압력으로 남아 있다.

요약

Nexstar의 2026년 2분기 실적은 TEGNA와 선거 연도의 정치 광고에 따른 대규모 사업 규모 확대를 반영했으며, 조정 EBITDA 마진을 안정적으로 유지한 가운데 사상 최대 매출을 기록했다. 거래 비용과 이자 비용 증가로 GAAP 수익성은 같은 속도로 증가하지 않았고, TEGNA 관련 금지명령은 시너지 실행을 제한했다. 현금 창출은 의미 있는 부채 상환을 뒷받침했지만, 인수 소송, 높은 레버리지, 광고 구성 및 가입자 추이는 여전히 주요 점검 대상이다.