US Foods 2026회계연도 2분기 실적: 매출 4.5% 증가, EPS 29.2% 상승

US Foods(NYSE: USFD)는 2026년 6월 27일 종료된 13주간의 2026회계연도 2분기 순매출이 105억 3,200만 달러로 전년 동기 대비 4.5% 증가했다고 발표했다. GAAP 희석 EPS는 0.96달러에서 1.24달러로 29.2% 상승했다. 매출총이익은 매출보다 빠르게 늘었고 순이익률은 39bp 확대됐으며, 독립 레스토랑 케이스 물량의 5.1% 성장이 조정 EBITDA를 사상 최고치인 6억 400만 달러로 끌어올리는 데 기여했다.

핵심 실적 데이터

매출 성장은 전체 케이스 물량 1.9% 증가와 식품 원가 인플레이션 2.3%를 반영했다. 매출총이익은 물량 증가, 매출원가 개선 및 1,900만 달러의 전년 동기 대비 유리한 LIFO 조정의 혜택을 받았다.

영업비용은 물량 증가와 유통·판매·관리비 증가가 간소화된 관리 절차에 따른 절감 효과를 웃돌면서 5.1% 증가했다. 매출총이익이 비용보다 빠르게 증가하면서 영업이익과 순이익은 모두 매출보다 상당히 빠르게 늘었다.

조정 EBITDA와 조정 희석 EPS는 non-GAAP 지표다. 회사의 조정 항목에는 주식기준보상, LIFO 준비금 변동, 사업 전환 비용 등이 포함된다.

사업 및 고객 물량 실적

US Foods의 고객 부문별 실적은 뚜렷하게 엇갈렸다. 독립 레스토랑이 가장 큰 물량 증가를 기록했고 헬스케어와 호텔·외식 부문도 성장한 반면, 체인 고객은 공시된 부문 중 유일하게 감소했다.

유기적 독립 레스토랑 케이스 물량은 5.0% 증가해 보고 기준 성장률 5.1%에 근접했다. 이에 따라 독립 레스토랑의 강세는 주로 인수 효과가 아닌 유기적 성장에 따른 것으로 나타났으며, 체인 물량 감소는 다른 부문의 증가분을 일부 상쇄했다.

수익성, 현금흐름 및 재무상태표

1,900만 달러의 유리한 LIFO 조정은 GAAP 기준과 조정 매출총이익 성장률 간 격차를 확대했다. GAAP 매출총이익은 8.0% 증가한 반면, LIFO 효과를 제외한 조정 매출총이익은 6.9% 증가한 19억 1,400만 달러를 기록했다. 두 지표 모두 매출보다 빠르게 성장해, 분기 중 마진 개선이 LIFO 회계만으로 발생한 것은 아니라는 점을 시사한다.

현금흐름 수치는 분기만이 아니라 2026회계연도 첫 26주 기준으로 보고됐다. 영업현금흐름은 7억 2,500만 달러로 변동이 없었다. 당기 순이익 증가는 전년 동기 더 유리했던 운전자본 변동으로 상쇄됐다. 현금 자본지출은 1억 6,100만 달러에서 1억 7,400만 달러로 증가했으며, 현금 자본지출 후 영업현금흐름은 약 5억 5,100만 달러였다.

분기 말 순부채는 52억 달러였으며, 조정 EBITDA 대비 순레버리지는 2025회계연도 말 2.7배에서 2.6배로 낮아졌다. US Foods는 분기 중 3억 7,400만 달러를 들여 440만 주를 자사주 매입했으며, 상반기 자사주 매입 규모는 약 5억 달러였다. 승인 한도 중 남은 금액은 6억 4,000만 달러다.

주식 수 감소로 EPS 성장률이 순이익 성장률 상회

GAAP 희석 EPS는 29.2% 증가해 순이익 증가율 22.8%를 웃돌았다. 이는 회사의 자사주 매입에 따른 가중평균 희석 주식 수의 5.4% 감소가 뒷받침했다. 가중평균 희석 주식 수는 2억 3,300만 주에서 2억 2,050만 주로 줄었다.

조정 기준에서도 같은 양상이 나타났다. 조정 순이익은 14.4% 증가한 3억 1,700만 달러를 기록한 반면, 조정 희석 EPS는 21.0% 증가했다. 따라서 투자자는 영업 실적에서 창출된 성장과 주식 수 감소에 따른 주당 기준의 추가 효과를 구분할 필요가 있다.

2026회계연도 가이던스

US Foods는 2026년 2월 12일 처음 제시한 2026회계연도 가이던스를 재확인했다. 변동 없는 전망 범위는 이익 성장률이 계속 매출 성장률을 상회할 것으로 제시한다.

2026회계연도에는 53주차가 포함되며, 경영진은 이 추가 주가 전체 케이스 성장률과 조정 EBITDA 성장률에 각각 약 1%포인트를 더할 것으로 예상한다. 이러한 일정상 효과는 기초적인 연간 성장률을 평가할 때 중요하다.

최근 내부자 거래

제공된 6개월 요약에 따르면, 30건의 거래에서 내부자 주식 632,490주가 매수로 분류됐고 3건의 거래에서 110,838주가 매도로 분류돼 순매수는 521,652주였다. 다만 기초 목록에는 주식 부여 및 기타 시장 외 거래가 포함돼 있어 이러한 분류는 객관적으로 해석해야 한다.

다음은 제공된 목록에서 보고 금액이 0이 아닌 가장 최근 거래다.

이들 거래만으로 경영진의 전망에 관한 결론을 내릴 수는 없다.

투자자가 주시해야 할 위험 요인

• 고객 구성의 차이: 체인 케이스 물량은 1.5% 감소해 독립 레스토랑, 헬스케어 및 호텔·외식 부문의 성장 일부를 상쇄했다. 체인 부문의 지속적인 부진은 전체 물량 성장을 제약할 수 있다.
• 비용 및 생산성 실행: 영업비용은 유통·판매·관리비 증가 등의 영향으로 5.1% 늘었다. 추가적인 마진 확대는 매출총이익 증가와 생산성 개선 조치가 계속 비용 증가를 웃도는 데 달려 있다.
• 인플레이션 및 원자재 노출: 식품 원가 인플레이션 2.3%는 매출 성장에 기여했으며, 제품 원가 변동은 매출총이익과 고객 수요에도 영향을 미칠 수 있다.
• 전망의 일정상 지원 효과: 53주차는 전체 케이스 및 조정 EBITDA 성장률에 각각 약 1%포인트 기여할 것으로 예상된다. 이는 2026회계연도 가이던스의 일부가 추가 판매 주간을 반영한다는 의미다.
• 부채 및 이자 비용: 순부채는 52억 달러를 유지했고 분기 순이자비용은 7,400만 달러에서 7,700만 달러로 증가했다. 레버리지는 개선됐지만 부채 비용은 여전히 현금 배분과 관련된 요소다.

요약

US Foods의 2026회계연도 2분기 실적은 완만한 매출 성장과 더 빠른 이익 성장을 기록했으며, 이는 독립 레스토랑 물량, 매출총이익 증가 및 비용 생산성이 뒷받침했다. 마진 확대가 순이익 증가를 이끌었고, 자사주 매입과 희석 주식 수 감소는 EPS에 추가적인 상승 효과를 제공했다. 주요 점검 항목은 고객 물량 구성, 지속적인 비용 통제, 그리고 재확인된 연간 가이던스에서 53주차가 기여하는 정도다.