Star Group 2026회계연도 3분기 실적: 매출 17.2% 증가, 순손실 확대

Star Group, L.P.(NYSE: SGU)는 2026회계연도 3분기 매출이 3억5,810만달러로 전년 동기 대비 17.2% 증가했다고 발표했다. 반면 희석 유한책임 파트너 지분 단위당 손실은 0.48달러에서 0.84달러로 확대됐다. 평균 판매가격 상승이 매출을 끌어올렸지만, 연료 판매량 감소와 영업비용 증가, 파생상품 가치평가의 불리한 변동으로 분기 순손실은 2,800만달러로 늘었다. 다만 영업현금흐름은 1억1,830만달러로 증가했다.

핵심 실적 데이터

매출 증가는 수요 확대보다는 도매 제품 원가 상승에 대응한 판매가격 인상이 주된 요인이었다. 전년보다 기온이 더 추웠음에도 주택 난방유 및 프로판 판매량은 9.4% 감소한 3,280만갤런을 기록했다.

순손실은 1,140만달러 확대됐다. 이는 주로 파생상품 공정가치의 860만달러 불리한 변동과 조정 EBITDA 손실의 710만달러 증가에 따른 것이다. 더 큰 법인세 혜택과 감가상각비 및 무형자산상각비 감소가 일부 상쇄 요인으로 작용했다.

매출총이익과 매출총이익률은 총매출에서 제품 및 설치·서비스 비용을 차감해 산정했다. 조정 EBITDA는 non-GAAP 지표다.

사업 및 부문별 실적

제품 매출은 약 23.5% 증가한 2억6,700만달러를 기록했지만, 제품 원가는 약 35.1% 늘어난 1억9,520만달러였다. 이에 따라 계산 기준 제품 매출총이익은 7,180만달러로 거의 변동이 없었으며, 판매가격 상승이 이에 상응하는 이익 증가로 이어지지 않았음을 보여준다.

설치 및 서비스 매출은 약 1.8% 증가한 9,110만달러였고, 관련 비용은 7,550만달러로 거의 변동이 없었다. 이 사업의 계산 기준 매출총이익은 1,420만달러에서 약 1,560만달러로 개선됐으며, 서비스 및 설치 사업의 수익성이 개선됐다는 경영진의 설명과 일치한다.

주택 난방유 및 프로판 판매량은 3,620만갤런에서 3,280만갤런으로 감소했고, 기타 석유제품 판매량도 3,200만갤런에서 2,910만갤런으로 줄었다. 기온은 전년보다 15.9% 더 추웠지만 평년보다는 5.9% 더 따뜻했다. 인수 관련 판매량과 추운 날씨는 순고객 이탈 및 기타 요인을 상쇄하기에 충분하지 않았으며, 경영진은 4월과 5월의 환절기에는 추가 난방도일수가 미치는 영향이 제한적이었다고 밝혔다.

3분기는 Star의 비난방 기간이다. 별도의 누적 기준으로 6월 30일 종료 9개월간 매출은 8.3% 증가한 17억달러였고, 순이익은 1억220만달러에서 1억1,610만달러로 증가했다. 조정 EBITDA는 1억6,950만달러에서 1억8,930만달러로 늘었다. 9개월간 난방유 및 프로판 판매량은 3.3% 증가해 분기 감소와 대조를 보였다.

수익성, 현금흐름 및 재무상태

배송 및 지점 비용은 9,060만달러에서 9,890만달러로 증가했으며, 여기에는 620만달러의 추가 보험 관련 비용이 포함됐다. 일반관리비도 760만달러에서 800만달러로 늘었다. 이들 비용은 연료 판매량 감소와 함께 갤런당 마진 상승 및 서비스 수익성 개선 효과를 조정 EBITDA 기준에서 상쇄하고도 남았다.

파생상품 공정가치 조정은 전년 동기 60만달러의 이익에서 800만달러의 비용으로 바뀌었다. 이로 인해 860만달러의 불리한 변동이 발생했고, GAAP 영업손실 및 순손실 확대에 기여했다.

분기 영업현금흐름은 4,580만달러 증가한 1억1,830만달러였다. 매출채권이 9,850만달러 감소했고 기타 영업자산 및 부채 변동에 따른 현금 사용이 크게 줄어든 점이 개선을 뒷받침했다. 분기 중 투자활동에서는 310만달러, 재무활동에서는 1억30만달러의 현금이 사용됐다.

2026년 6월 30일 기준 현금 및 현금성자산은 2,700만달러로, 2025년 9월 회계연도 말의 2,470만달러와 비교된다. 유동부채와 장기부채를 합친 총부채는 약 1억7,260만달러로, 2025년 9월 30일 대비 약 1,550만달러 감소했다.

경영진 논평

CEO 제프 우스남(Jeff Woosnam)은 이번 분기가 계절적 영향을 받았다고 평가했으며, 순고객 이탈은 전년 기간과 일관된 수준이었다고 말했다. Star는 분기 중 인수를 완료하지 않았지만, 경영진은 잠재적 기회를 검토하고 있다고 밝혔다.

회사는 여름철을 활용해 적절한 분야에서 운영을 간소화하고 겨울 난방 시즌에 대비하고 있다. 경영진은 추가 성장 여지가 있다고 보는 설치 및 서비스 사업에도 계속 투자하고 있다.

최근 내부자 거래

제공된 내부자 데이터에 따르면 최근 6개월 동안 매수나 매도는 없었으며, 내부자 총보유 주식은 약 499만주로 집계됐다. 별도의 2년 기간 데이터에는 직접 매수 4건과 간접 매도 1건이 기재돼 있다. 이들 거래만으로 Star의 전망을 평가해서는 안 된다.

투자자가 주시할 위험

• 고객 이탈 및 판매량 감소: 전년보다 기온이 더 추웠음에도 난방유 및 프로판 판매 갤런은 감소했다. 고객 이탈이 지속될 경우 우호적인 날씨나 인수 관련 판매량 증가의 혜택이 제한될 수 있다.
• 영업비용 압박: 보험 관련 비용의 620만달러 증가는 조정 EBITDA 실적 약화의 주요 요인이었다. 지속적인 비용 상승은 갤런당 마진과 서비스 사업 개선 효과를 계속 상쇄할 수 있다.
• 도매 원가 및 마진 흐름: 높은 도매 원가는 판매가격과 보고 기준 매출을 뒷받침했지만, 매출총이익이 매출보다 훨씬 느리게 증가하면서 계산 기준 매출총이익률은 하락했다.
• 파생상품 변동성: 전년 대비 860만달러의 불리한 가치평가 변동은 GAAP 손실을 크게 확대했다. 이는 파생상품 공정가치 변동이 보고 이익과 기초 영업지표 간 차이를 초래할 수 있음을 보여준다.
• 날씨 및 계절성: Star의 연료 수요와 수익성은 겨울 기온에 크게 좌우되며, 환절기의 추운 날씨는 판매량에 미치는 긍정적 효과가 더 제한적일 수 있다.

요약

Star Group의 2026회계연도 3분기 매출 증가는 판매량 증가가 아닌 판매가격 상승에 따른 것이었으며, 더 강한 분기 이익으로 이어지지 않았다. 연료 판매 감소, 보험 관련 비용 증가, 불리한 파생상품 조정으로 손실은 확대됐지만 서비스 수익성과 영업현금흐름은 개선됐다. 고객 유지, 비용 관리, 겨울철 연료 수요, 설치 및 서비스 사업의 추가 진전이 주요 운영상 관찰 요인이다.