MIAX 2026년 2분기 실적: 순매출 35%·조정 EBITDA 57% 증가

Miami International Holdings(NYSE: MIAX)은 2026년 2분기 순매출이 1억 4,110만 달러로 전년 동기 1억 470만 달러 대비 35% 증가했다고 발표했다. GAAP 희석 EPS는 0.30달러에서 0.40달러로 올랐다. 옵션 거래 활동과 비거래 매출이 증가를 이끌었고, 조정 EBITDA는 57% 증가한 7,680만 달러를 기록했다. 다만 3,000만 달러의 소송 합의금으로 인해 GAAP 영업이익 증가율은 2%에 그쳤다.

핵심 재무 실적

이번 실적은 2026년 6월 30일 종료된 3개월간의 실적이며, 2026년 8월 5일 발표됐다. MIAX는 순매출을 총매출에서 매출원가를 차감한 금액으로 정의한다. 순매출 증가는 주로 옵션 업계 거래량 증가, 계약당 매출 증가 및 비거래 수수료 성장에 따른 것이다.

조정 수익성은 순매출보다 더 빠르게 개선됐으며, 조정 EBITDA 마진은 700bp를 넘게 확대됐다. GAAP 순이익도 큰 폭으로 증가했지만, 아래에서 설명하는 특정 세금 항목의 혜택을 받았다.

사업 및 부문별 실적

옵션은 연결 순매출의 약 88%를 기여하며 MIAX의 주요 성장 동력으로 남았다. 일평균 옵션 거래량은 약 1,100만 계약으로 25.3% 증가했고, 계약당 매출은 0.124달러로 6.0% 상승했다. 시장점유율은 16.7%에서 16.5%로 소폭 하락해, 거래량 증가는 점유율 상승보다는 업계 전반의 거래 활동 확대에 따른 것임을 시사한다.

국제 부문 매출은 2025년 6월 The International Stock Exchange Group Limited 인수의 혜택을 받았다. 주식 부문은 개선됐지만 여전히 수익을 내지 못했고, 선물 부문 매출은 거의 변동이 없었으며 상당한 손실이 계속됐다.

옵션 부문 조정 EBITDA는 9,670만 달러로 44% 증가했다. 거래 매출 증가는 회원사 연결 확대, 2026년 수수료 인상, 일부 MIAX Sapphire 수수료 면제 종료 및 신규 시장데이터 상품 출시로 보완됐다.

MIAX는 분기 중 Tini B100, Tini B500 및 B500 지수선물을 출시했다. 금융 선물은 30거래일 동안 238,483계약을 기록했고, 금융상품의 계약당 매출은 마이너스 1.766달러였다.

3,000만 달러 소송 합의금이 GAAP 영업이익 증가를 제한

영업비용은 Nasdaq 소송 사안과 관련된 3,000만 달러 합의금의 영향으로 3,590만 달러 증가한 1억 1,330만 달러를 기록했다. 인력 및 기술 부문 계획 투자와 마케팅 지출 증가도 비용을 늘렸다. 다만 규제 비용, 주식기준보상 및 인수 관련 비용 감소가 이들 비용을 일부 상쇄했다.

그 결과 순매출이 35% 증가했음에도 GAAP 영업이익 증가율은 2%에 그쳤다. non-GAAP 기준에서는 기초 추세가 달랐다. MIAX는 소송 비용 및 합의금 3,300만 달러를 다시 더했으며, 조정 EBITDA는 57% 증가했고 마진은 54%에 도달했다.

이익의 질과 재무상태표

GAAP 순이익은 1,540만 달러의 법인세 혜택에 힘입었다. 전년 동기에는 110만 달러의 법인세 비용이 발생했다. 이 혜택은 주로 주식기준보상과 관련된 특정 세무 항목의 2,240만 달러 세금 혜택에 따른 것으로, 순이익 88% 증가가 오로지 영업 성장에 기인한 것은 아니다.

조정 이익은 41% 증가했지만 조정 희석 EPS는 0.48달러로 변동이 없었다. 조정 EPS 산정에 사용된 희석 가중평균 주식 수는 7,850만 주에서 약 41% 늘어난 1억 1,070만 주로, 조정 이익 증가분을 주당 기준에서 흡수했다.

MIAX는 분기 말 기준 현금 및 현금성자산 6억 6,050만 달러를 보유했다. 2025년 12월 31일의 4억 3,360만 달러와 비교된다. 2026년 6월 30일 기준 총부채는 150만 달러였다.

2026회계연도 연간 전망

MIAX는 조정 영업비용 전망 범위의 상단과 하단을 각각 500만 달러 낮췄다. 동시에 주식기준보상 및 감가상각비 전망은 올렸고, 자본적지출과 조정 세율 범위는 유지했다. 조정 영업비용에는 주식기준보상, 감가상각비 및 소송 비용이 제외된다.

수정된 범위는 핵심 영업비용 예상치가 낮아졌지만, 이전 예상보다 비현금성 보상비와 감가상각비는 높아졌음을 나타낸다.

최근 내부자 거래

제공된 6개월 내부자 거래 요약에 따르면, 65건의 거래를 통해 1,890,474주가 매수됐고 43건의 거래를 통해 1,324,795주가 매도됐다. 이에 따라 순매수는 565,679주였다. 총 내부자 보유 주식은 948만 주로 기재됐으며, 순매수는 이 보유량의 6.30%에 해당했다.

가장 최근 신고된 10건의 기록은 2026년 7월 6일부터 7월 15일까지의 거래로, 매도 6건과 파생증권 행사 4건으로 구성됐다. 아래 신고 금액은 주식 수가 아닌 거래 금액이며, 이 기록들은 MIAX 전망에 대한 내부자들의 견해를 보여주지 않는다.

투자자가 주시할 위험

• 옵션 거래 활동 의존도: 옵션은 분기 순매출의 약 88%를 창출했다. 높은 변동성이 일평균 거래량 25.3% 증가를 뒷받침했으므로, 업계 거래 활동의 변화는 거래 매출에 중대한 영향을 미칠 수 있다.
• 제한적인 시장점유율 개선: 거래량 증가에도 옵션 시장점유율은 16.7%에서 16.5%로 하락했다. 성장을 유지하려면 업계의 지속적인 확장, 계약당 매출 증가 또는 추가적인 비거래 매출이 필요할 수 있다.
• 소송 관련 이익 변동성: 3,000만 달러 합의금은 GAAP 영업이익 기준으로 분기 순매출 증가분의 대부분을 흡수했다.
• 핵심 옵션 사업 외 부문의 손실: 주식 부문은 230만 달러의 영업손실을 기록했고, 선물 부문은 1,270만 달러의 손실과 마이너스 950만 달러의 조정 EBITDA를 기록했다.
• 주당 실적 및 세금 비교 가능성: 조정 이익 증가에도 희석 주식 수 증가로 조정 EPS는 변동이 없었고, GAAP 순이익은 특정 세금 항목의 혜택을 받았다.

요약

MIAX의 2026년 2분기 성장은 옵션 거래량 증가, 계약당 매출 개선 및 비거래 수수료 확대가 이끌었다. 조정 EBITDA와 마진은 상당한 영업 레버리지를 반영했지만, 소송 합의금으로 GAAP 영업이익 증가는 거의 제자리 수준에 머물렀다. 세금 혜택과 희석 주식 수 증가는 EPS 비교를 복잡하게 했다. 주된 점검 항목은 옵션 거래량과 가격, 손실 부문 개선 진전, 그리고 하향된 조정 영업비용 범위에 대한 이행이다.