StoneX 2026회계연도 3분기 실적: 순영업수익 47% 증가

StoneX Group(NASDAQ: SNEX)은 2026회계연도 3분기 순영업수익이 7억 1,970만 달러로 전년 동기 4억 8,830만 달러보다 47% 증가했다고 발표했다. 희석 EPS는 0.54달러에서 1.00달러로 85% 상승했다. 순이익은 Commercial과 Institutional의 성장 및 R.J. O’Brien 인수에 힘입어 두 배 이상 증가한 1억 2,790만 달러를 기록했으나, Self-Directed/Retail은 여전히 가장 큰 부담 요인이었다.

핵심 재무 실적

StoneX의 총매출은 실물 상품 판매와 이에 수반되는 매출원가가 대부분을 차지하므로, 영업수익과 순영업수익이 기초 사업 활동을 파악하는 데 더 유용한 지표다. 영업수익은 43% 증가한 14억 6,800만 달러를 기록했으며, 순영업수익은 47%로 이보다 소폭 더 빠르게 늘었다.

이익 증가율은 두 지표를 모두 웃돌았다. 법인세차감전이익은 87%, 순이익은 102%, 비GAAP 조정 EBITDA는 70% 증가했다.

조정 EBITDA는 비GAAP 지표다. 주당 금액은 2026년 3월 및 7월의 3대2 주식배당을 반영해 소급 조정됐다.

사업 및 부문 실적

Commercial은 StoneX의 사업 부문 가운데 가장 빠른 성장세를 기록했으며, 영업수익은 거의 두 배로 늘고 부문 이익은 두 배 이상 증가했다. Institutional은 영업수익 기준으로 가장 큰 부문을 유지했고 상당한 이익 성장도 기록했다. Payments는 비교적 완만한 속도로 개선된 반면, Self-Directed/Retail은 감소했다.

Commercial은 여러 상품 라인의 수혜를 받았다. 실물 계약의 순영업수익은 162% 증가했고, OTC 파생상품은 73%, 상장 파생상품은 62% 늘었다. 고객 잔액에서 발생한 이자 및 수수료 수익은 103% 증가했다.

Institutional의 순영업수익은 56% 증가한 3억 1,230만 달러를 기록했다. 상장 파생상품은 260% 증가하며 가장 큰 성장 기여 요인이었고, 증권은 38% 늘었다. 증권 일평균 거래량은 33% 증가했으며, 100만 단위당 수익은 9% 상승했다.

Self-Directed/Retail의 부진은 FX 및 CFD 활동에 집중됐다. 일평균 거래량은 27% 감소했고, 100만 단위당 수익이 11% 증가했음에도 FX/CFD 영업수익과 순영업수익은 각각 19% 줄었다. Payments의 일평균 거래량은 20% 증가했지만 100만 단위당 수익은 7% 감소했으며, 해당 부문의 순영업수익은 그래도 12% 늘었다.

R.J. O’Brien, 파생상품 기반을 크게 확대

2025년 7월 완료된 R.J. O’Brien(RJO) 인수는 StoneX의 전년 동기 대비 파생상품 비교에 의미 있는 영향을 미쳤다. 연결 기준 상장 파생상품 거래량은 73% 증가한 9,790만 계약이었으며, 이 가운데 RJO가 3,200만 계약을 기여했다. 상장 파생상품 고객 평균 자기자본은 129% 증가한 150억 달러를 기록했고, 여기에는 RJO의 66억 달러 기여분이 포함됐다.

성장은 인수한 거래량에만 국한되지 않았다. StoneX의 상장 파생상품 계약당 평균 수익도 23% 증가했다. 다만 전년 동기에는 RJO가 포함되지 않았기 때문에, 보고된 성장률을 순수한 유기적 성장으로 해석해서는 안 된다. Philip Smith CEO는 회사가 통합에 따른 효과를 실현하기 시작했다고 말했다.

수익성과 재무상태표

활동 증가에 따라 변동 비용도 크게 늘었다. 총변동비는 67% 증가한 4억 8,140만 달러를 기록했으며, 변동 보상은 70%, 거래 기반 청산 비용은 52%, 소개 브로커 수수료는 87% 각각 증가했다. 변동비는 비이자 비용의 60%를 차지해 전년 동기 53%에서 상승했다.

비변동 비용은 22% 증가한 3억 1,420만 달러로 더 느린 증가율을 보이면서 영업 레버리지가 개선됐다. 법인세차감전이익은 순영업수익의 약 22.2%로, 1년 전 약 17.5%와 비교됐다. 순이익은 유효세율이 약 25.9%에서 약 20.0%로 하락한 영향도 받았지만, 회사는 이 변화에 대해 설명하지 않았다.

현금 및 현금성자산은 2026년 6월 30일 기준 21억 9,000만 달러로, 2025년 9월 회계연도 말의 16억 1,000만 달러에서 증가했다. 주주자본은 23억 8,000만 달러에서 28억 4,000만 달러로 늘었고, 주당 순자산가치는 20.25달러에서 23.70달러로 상승했다.

StoneX의 금융 관련 재무상태표도 확대됐다. 재매각 약정에 따라 매입한 증권은 103억 3,000만 달러에서 158억 2,000만 달러로 증가했고, 환매조건부 매도 증권은 135억 5,000만 달러에서 180억 달러로 늘었다. 기업 자금조달 이자비용은 2025년 7월 발행한 2032년 만기 6억 2,500만 달러 채권의 영향이 주로 반영되면서 33% 증가한 2,680만 달러를 기록했다.

투자자가 주시해야 할 위험

• 인수 비교와 통합 실행: RJO는 상당한 상장 파생상품 거래량과 고객 자기자본을 기여해 유기적 성장과 인수 주도 확대를 구분하기 어렵게 한다. 향후 효과는 여전히 성공적인 통합에 달려 있다.
• 지속적인 리테일 부진: FX/CFD 활동 감소로 Self-Directed/Retail 부문 이익은 36% 줄었다. 거래량 압력이 지속될 경우, 100만 단위당 수익이 안정되거나 개선되더라도 이 부문의 기여도는 제한될 수 있다.
• 더 빠른 변동비 증가: 변동 보상, 청산 비용, 소개 브로커 수수료는 모두 순영업수익보다 빠르게 증가했다. 이에 상응하는 비용 감소 없이 활동이 둔화할 경우 마진에 압박을 가할 수 있다.
• 자금조달 및 재무상태표 부담: 기업 자금조달 비용이 증가했고 RP 및 증권대차 잔액도 크게 확대됐다. 이에 따라 유동성, 자금조달 및 거래상대방 관리의 중요성이 커진다.

요약

StoneX의 2026회계연도 3분기 실적은 Commercial 및 Institutional 활동의 광범위한 성장을 반영했으며, R.J. O’Brien 인수가 이를 증폭했다. 비변동 비용 증가세가 더 완만했고 유효세율이 하락하면서 순이익은 순영업수익보다 빠르게 증가했다. 다만 리테일 FX/CFD의 부진과 빠르게 상승하는 변동비는 여전히 중요한 제약 요인이다. 향후 주목할 핵심 지표는 RJO 비교 효과가 정상화되기 시작한 이후의 실적, Self-Directed/Retail의 안정화, 그리고 자금조달 및 보상 비용 상승 속에서도 영업 레버리지를 유지할 수 있는 회사의 능력이다.