MannKind 2026년 2분기 실적: 매출 43% 증가, 순손실 기록

MannKind Corporation (Nasdaq: MNKD)은 2026년 2분기 매출이 1억 940만 달러로 전년 동기 7,650만 달러보다 43% 증가했다고 발표했다. 반면 GAAP 희석 EPS는 $0.00에서 -$0.06으로 하락했다. 매출 증가에도 출시 확대 지출, 인수 관련 비용 및 금융비용이 이를 상쇄하면서 회사는 1,900만 달러의 순손실을 기록했다. 이 분기에는 소아 환자 대상 Afrezza 승인도 포함됐으며, 분기 종료 직후 FDA는 Furoscix ReadyFlow 오토인젝터를 승인했다.

핵심 실적 데이터

매출 성장은 2025년 10월 scPharma 인수에 따른 Furoscix 편입, 협업 및 서비스 매출의 53% 증가, United Therapeutics의 Tyvaso DPI 판매와 연계된 로열티 증가에 힘입었다. Afrezza와 V-Go 매출은 전년 동기 대비 감소했다.

비용은 매출보다 더 빠르게 증가했다. MannKind는 Furoscix를 홍보하고 소아 대상 Afrezza 및 ReadyFlow 출시에 맞춰 현장 영업 조직을 확대하면서 SG&A가 증가했다. ReadyFlow 및 MNKD-201 개발로 연구개발비도 늘었다.

Non-GAAP 실적에서는 주식기준 보상, 인수한 무형자산 상각, 조건부 대가 변동 및 일부 로열티 관련 비용 등을 제외했다.

사업 및 제품 실적

상업화 제품 매출은 Furoscix가 2025년 2분기 당시 MannKind의 제품 포트폴리오에 포함되지 않았던 영향으로 거의 두 배가 됐다. 협업 및 서비스 매출도 주요 기여 요인이었으며, 주로 United Therapeutics에 공급한 제품 증가와 ralinepag DPI 개발 매출이 반영됐다.

판매 중인 제품의 매출은 2026년 1분기 대비 27% 증가했다. Furoscix의 경우 통합 의료 제공 네트워크의 구매 용량은 전분기 대비 36% 늘었으며, 신장학 경로를 통한 조제 수량은 사상 최고치를 기록하며 67% 증가했다.

Afrezza는 5월 29일 FDA로부터 당뇨병이 있는 6세 이상 아동 및 청소년에 대한 승인을 받았다. MannKind는 초기 출시 기간에 상위 100명의 소아 인슐린 처방의 중 3분의 1이 이 제품을 처방했다고 밝혔다. Furoscix ReadyFlow는 7월 23일 FDA로부터 심부전 또는 만성 신장질환이 있는 성인의 부종 치료에 대한 승인을 받았으며, 8월 말 상업 출시가 예상된다.

파이프라인에서는 흡입형 닌테다닙인 MNKD-201의 1b상 INFLO-1 임상시험이 특발성 폐섬유증 환자에서 안전성과 내약성을 입증했다. 글로벌 2상 INFLO-2 임상시험을 위한 시험기관 활성화와 환자 등록이 진행 중이었다. MannKind는 연말까지 ralinepag DPI의 IND를 제출할 계획을 유지했으며, 개발 지원을 위해 United Therapeutics로부터 500만 달러를 받았다.

영업 및 금융비용 증가로 매출 성장이 이익으로 이어지지 않아

분기 매출은 3,280만 달러 증가했지만 총비용은 약 3,850만 달러 늘었다. 상업화 제품 매출원가는 460만 달러에서 1,440만 달러로 증가했다. 이는 주로 Furoscix가 포트폴리오에 추가됐고 Afrezza보다 낮은 매출총이익률을 기록하기 때문이다. 회사는 정확한 연결 기준 매출총이익률을 공개하지 않았다.

SG&A는 MannKind가 Furoscix를 지원하고 두 건의 제품 출시를 준비하면서 2,670만 달러 증가해 가장 큰 비용 증가 요인이 됐다. 연구개발비는 ReadyFlow 개발, scPharma 인수 이후의 인건비 증가 및 MNKD-201 관련 지출로 430만 달러 늘었다. 이들 요인으로 영업이익률은 2025년 2분기 약 6.9%에서 2026년 2분기 -0.3%로 전환됐다.

더 큰 GAAP 순손실에는 전년 동기 440만 달러와 비교되는 총 기타비용 1,880만 달러도 반영됐다. 이자비용은 30만 달러에서 1,190만 달러로 증가했으며, 분기 중 조건부 대가의 공정가치 변동과 관련된 기타비용 500만 달러가 포함됐다.

대차대조표 및 자본 현황

MannKind는 6월 말 기준 현금 및 현금성자산 5,290만 달러와 단기투자자산 5,820만 달러를 보유했으며, 합계는 약 1억 1,110만 달러였다. 이는 2025년 말 총 현금 및 투자자산보다 약 6,520만 달러 낮은 수준이다. 재고는 3,530만 달러에서 4,440만 달러로 증가했으며, 기간대출 잔액은 3억 1,910만 달러였다.

분기 종료 후 MannKind는 7월 24일 5,000만 달러 규모의 사모 발행을 마감했다. 해당 자금은 Furoscix ReadyFlow의 FDA 승인으로 발생한 4,500만 달러 규모 조건부 가치권 지급 자금으로 지정됐다.

경영진 관점

CEO Michael E. Castagna는 소아 대상 Afrezza 출시, ReadyFlow 승인 및 MNKD-201의 긍정적인 1b상 결과를 2026년을 목표로 한 세 가지 주요 촉매로 평가했다. 경영진은 두 건의 승인이 당뇨병, 심부전 및 만성 신장질환 분야에서 단기 상업 기회를 확대할 것으로 예상했으며, MNKD-201 데이터는 2상으로의 지속적인 개발 진전을 뒷받침했다고 밝혔다.

최근 내부자 거래

제공된 내부자 데이터에는 CEO의 장내 매수 1건과, 그보다 최근에 이뤄진 이사 및 법무총괄의 매도가 포함돼 있다. 이들 거래는 내부자의 회사 전망에 대한 견해와 관련한 결론을 내리지 않고 제시한다.

투자자가 주시해야 할 위험 요인

• 출시 실행: 소아 대상 Afrezza와 ReadyFlow의 매출 효과는 최근 승인 이후의 채택에 달려 있다. 초기 소아 처방과 Furoscix의 전분기 대비 성장세는 고무적인 지표이지만, 초기 출시 기간만을 반영한다.
• 마진 및 비용 압박: Furoscix는 Afrezza보다 낮은 매출총이익률을 기록하며, 신규 출시를 지원해야 했던 상업 조직은 SG&A의 84% 증가에 기여했다.
• 기존 제품 매출 감소: Afrezza 매출은 전년 동기 대비 7%, V-Go 매출은 33% 감소했다. 이에 따라 인수 관련 Furoscix 매출과 협업 수입이 연결 매출 성장의 주요 동력이 됐다.
• 금융비용 및 자본 수요: 이자비용은 크게 증가했고 기간대출은 3억 1,910만 달러였으며, 분기 종료 후 4,500만 달러의 조건부 지급이 발생했다.
• 파이프라인 실행: MNKD-201은 2상 임상으로 진전돼야 하며, ralinepag DPI는 추가 임상 개발에 앞서 여전히 IND 제출이 필요하다.

요약

MannKind의 2분기 매출은 Furoscix 편입과 협업 수입 증가에 따라 큰 폭으로 확대됐지만, 출시 지출, 연구개발 투자 및 금융비용으로 인해 회사는 소폭의 이익에서 순손실로 전환됐다. 향후 주목할 영업 지표는 소아 대상 Afrezza와 ReadyFlow의 채택, Furoscix의 마진 기여도, 비용 관리, 그리고 MNKD-201 및 ralinepag DPI 프로그램의 진전이다.