Avnet 2026회계연도 4분기 실적: 매출 47.7% 증가, 조정 영업이익률 3.8%

Avnet (Nasdaq: AVT)은 2026회계연도 4분기 매출이 83억 달러로 전년 동기 대비 47.7% 증가했으며, 희석 EPS는 0.07달러에서 1.49달러로 상승했다고 발표했다. 2026년 6월 27일 종료 분기에 Electronic Components의 모든 지역과 Farnell에서 성장세가 이어졌고 조정 영업이익률은 3.8%에 도달했다. 다만 운전자본이 현금을 흡수하면서 연간 영업현금흐름은 마이너스를 기록했다.

핵심 재무 실적

분기 매출은 전 분기 대비로도 16.5% 증가해 회사 기록을 세웠다. 조정 영업이익은 전년 동기 대비 122.5% 증가해 매출 증가율을 크게 웃돌았고, 조정 희석 EPS는 181.5% 상승했다.

매출총이익은 매출보다 다소 낮은 속도로 증가했지만, 영업비용은 매출과 같은 속도로 늘지 않았다. 이러한 영업 레버리지는 GAAP 및 조정 영업이익률 모두의 큰 폭 확대를 뒷받침했다.

조정 실적은 해당되는 경우 구조조정, 통합 및 기타 비용, 인수한 무형자산 상각, 외환 관련 항목 및 특정 세금 조정을 제외한다.

사업 및 부문별 실적

Electronic Components는 전체 분기 매출의 약 94%를 창출하며 주요 성장 동력으로 남았다. 이 부문의 매출은 49.0% 증가했고 영업이익률은 107bp 확대된 4.1%를 기록했다.

Farnell은 규모는 더 작았지만 마진 개선 폭은 더 컸다. 매출은 29.4% 증가했고 영업이익률은 두 배 이상인 9.0%로 상승했다. 지역별로는 보고된 3개 지역 모두 두 자릿수 성장을 기록했으며, 미주 지역이 이를 이끌었다.

소폭의 매출총이익률 하락보다 큰 영업 레버리지

매출총이익 증가율이 45.7%로 매출 증가율에 못 미치면서 매출총이익률은 10.6%에서 약 10.4%로 소폭 하락했다. 그럼에도 판매비와 일반관리비(SG&A)는 약 21.4% 증가한 5억 4,750만 달러에 그쳐, 더 많은 매출총이익이 영업이익으로 이어질 수 있었다.

이 차이는 매출총이익률이 소폭 하락했음에도 GAAP 영업이익률이 확대된 이유를 설명한다. 조정 기준 마진 개선도 의미 있었지만, GAAP 기준과 조정 기준 실적 간 격차는 여전히 컸다. 구조조정, 통합 및 기타 비용은 8,650만 달러로, 1년 전의 6,910만 달러와 비교된다. 이러한 조정은 GAAP EPS 1.49달러와 조정 EPS 2.28달러 간 차이의 대부분을 차지했다.

현금흐름 및 재무상태표

Avnet의 개선된 이익은 2026회계연도 전체의 플러스 영업현금흐름으로 이어지지 않았다. 2026회계연도 영업활동에서는 2억 8,090만 달러의 현금이 사용됐으며, 2025회계연도에는 7억 2,450만 달러의 현금이 창출됐다. 매출채권은 26억 1,000만 달러, 재고는 9억 1,830만 달러의 현금을 흡수했으며, 이는 매입채무 증가에 따른 26억 1,000만 달러의 현금 기여로 일부 상쇄됐다.

2026년 6월 27일 기준 매출채권은 68억 8,000만 달러, 재고는 60억 7,000만 달러로 모두 전년 잔액을 웃돌았다. 달러 기준 재고 잔액이 증가했음에도 재고 효율성은 개선됐다. 분기 재고일수는 전 분기 대비 6일 감소한 71일이었으며, Electronic Components는 65일 미만, Farnell은 200일 미만이었다.

현금 및 현금성자산은 1억 9,240만 달러에서 1억 5,540만 달러로 감소했다. 총부채는 단기부채가 7억 3,400만 달러로 증가한 영향으로 26억 6,000만 달러에서 약 32억 1,000만 달러로 늘었으며, 장기부채는 24억 8,000만 달러로 감소했다. 2026회계연도 중 Avnet은 자사주 매입에 1억 3,830만 달러, 배당에 1억 1,440만 달러를 지출했다.

2027회계연도 1분기 가이던스

2026년 10월 3일 종료 분기에 Avnet은 매출 모멘텀이 지속될 것으로 예상한다. 매출 전망의 중간값은 전 분기 대비 약 10% 성장을 시사하며, Electronic Components의 모든 지역과 Farnell에서 매출 증가를 전제로 한다.

조정 EPS 전망은 또한 이자비용이 2026회계연도 4분기와 유사하다는 가정을 반영한다. 이 전망은 구조조정, 통합 및 기타 비용, 외화 환차익·환차손, 특정 소득세 조정을 제외한다.

경영진 관점

Phil Gallagher 최고경영자(CEO)는 지역, 최종 시장 및 고객 부문 전반에서 모멘텀이 형성되고 있다고 말했다. 경영진은 수요 개선과 대중 시장 활동의 가속화를 2027회계연도 진입 시점의 자신감을 뒷받침하는 이유로 제시했으며, 분기 중 이익 성장이 매출 성장 속도를 넘어섰다고 강조했다.

투자자가 주시해야 할 위험 요인

• 운전자본 수요: 2026회계연도에는 순이익 증가에도 매출채권과 재고가 상당한 현금을 소진하면서 영업현금흐름이 마이너스를 기록했다. 현금 전환 개선 없는 성장 지속은 유동성에 계속 압박을 가할 수 있다.
• 영업 레버리지 의존도: 분기 영업이익률 확대는 SG&A가 매출보다 훨씬 느리게 증가한 데 의존했다. 매출총이익률 자체는 소폭 하락해 수익성 유지에는 비용 규율이 중요하다.
• 단기 차입 증가: 현금은 감소한 반면 단기부채는 전년 대비 크게 늘었다. 이에 따라 매출채권과 재고를 현금으로 전환하는 것이 더욱 중요해졌다.
• 가이던스에 내재된 광범위한 실행: 1분기 전망은 Electronic Components의 모든 지역과 Farnell에서 전 분기 대비 매출 성장을 전제한다. 따라서 이 가이던스는 단일 성장원보다 사업 전반의 지속적인 참여에 달려 있다.
• GAAP 및 조정 이익 간 격차: 구조조정 및 관련 비용은 여전히 상당한 수준으로, 보고 기준과 조정 기준 수익성 간에 중요한 차이를 만들었다.

요약

Avnet의 2026회계연도 4분기는 사상 최고 매출과 광범위한 지역 및 부문 성장을 기록했으며, 비용 레버리지는 영업이익과 EPS가 매출보다 더 빠른 속도로 증가하는 데 기여했다. 다음 분기 가이던스는 추가적인 전 분기 대비 매출 증가를 제시하지만, 투자자들은 개선된 이익이 현금으로 전환되기 시작하는지, 매출총이익률이 안정화되는지, 그리고 예상된 마진 및 EPS 추세를 뒷받침할 만큼 성장이 충분히 광범위하게 유지되는지를 주시할 필요가 있다.