Kaltura 2026회계연도 2분기 실적: 매출 5% 증가·매출총이익률 74%

Kaltura(NASDAQ: KLTR)는 2026회계연도 2분기 매출이 4,690만 달러로 전년 동기 4,450만 달러 대비 5% 증가했다고 발표했다. GAAP 희석 주당순손실은 0.05달러에서 0.04달러로 개선됐다. 구독 매출 성장과 매출원가 하락으로 GAAP 매출총이익률은 74%로 확대됐지만, 영업현금흐름은 마이너스로 전환했고 회사의 3분기 조정 EBITDA 전망은 2분기 실적을 밑돈다.

핵심 재무 실적

구독 매출은 전체 매출의 약 97%를 차지했으며 전년 동기 대비 8% 증가했다. 전문 서비스 매출은 약 40% 감소한 130만 달러로, 전체 매출 성장률을 5%로 제한했다.

총매출원가가 감소하면서 매출총이익은 매출보다 빠르게 증가했다. 이에 따라 GAAP 영업손실은 축소되고 조정 EBITDA는 증가했지만, Kaltura는 GAAP 기준으로는 여전히 적자를 기록했다.

모든 금액은 미국 달러 기준이다. 조정 EBITDA와 비GAAP 매출총이익률은 Kaltura가 핵심 영업성과를 대표하지 않는다고 판단한 항목을 제외한다.

사업 및 부문 실적

성장은 Enterprise, Education and Technology에 집중됐으며, 이 부문 매출은 11% 증가했고 매출총이익은 2,590만 달러에서 2,920만 달러로 늘었다. Media & Telecom 매출은 2025년의 높은 총고객 이탈률의 영향으로 주로 인해 10% 감소했지만, 매출총이익은 530만 달러로 거의 변동이 없었다.

반복 매출 지표는 엇갈렸다. ARR은 8% 증가했지만 순달러 유지율은 100%를 밑돌았고 잔여 이행의무는 소폭 감소했다.

Kaltura는 총 유지율이 2022회계연도 4분기 이후 가장 높은 수준을 기록했다고 밝혔다. 그러나 96%의 순달러 유지율은 해당 분기 기존 고객 내 축소 및 이탈이 여전히 확대를 초과했음을 나타낸다.

매출총이익률 확대에 영업손실은 축소됐지만 현금흐름은 마이너스 전환

매출이 증가했음에도 총매출원가는 1,320만 달러에서 1,240만 달러로 감소했다. 구독 매출총이익률은 77%에서 78%로 개선됐고, 저마진 전문 서비스 비중 축소도 연결 매출총이익률을 뒷받침했다.

영업비용은 3,400만 달러에서 3,530만 달러로 증가했다. 연구개발비와 판매·마케팅비는 모두 늘어난 반면 일반관리비는 1,090만 달러에서 850만 달러로 감소했다. Kaltura는 130만 달러의 구조조정 비용도 반영했다. 그럼에도 매출총이익 증가는 GAAP 영업손실을 80만 달러로 축소하기에 충분했다.

비GAAP 영업이익은 300만 달러에서 480만 달러로 증가했고, 영업이익률은 7%에서 10%로 상승했다. GAAP 실적과의 차이에는 주식기준보상, 구조조정 및 인수 관련 비용 370만 달러를 비롯한 조정 항목이 포함됐다. 영업손익 아래에서는 순금융비용 230만 달러와 법인세 비용 250만 달러가 남은 GAAP 순손실에 영향을 미쳤다.

현금 창출은 조정 수익성 개선을 따라가지 못했다. 2분기 영업활동에서는 200만 달러가 사용됐으며, 전년 동기에는 270만 달러가 유입됐다. Kaltura는 분기 말 현금, 현금성자산 및 시장성 유가증권 3,550만 달러를 보유했으며, 장기대출 유동성 부분은 2,660만 달러였다. 유동자산은 7,530만 달러였고 유동부채는 1억 3,450만 달러였으나, 유동부채에는 선수수익 5,830만 달러가 포함됐다.

재무 전망

Kaltura는 2026회계연도 3분기 및 연간 정량 가이던스를 제시했다. 3분기 매출과 조정 EBITDA 범위의 모든 수치는 각각의 2분기 실적보다 낮다. 중간값 기준 총매출은 전 분기 대비 약 1.6% 감소하고 조정 EBITDA는 약 57% 감소할 것으로 예상된다.

Kaltura는 일부 조정 항목을 충분한 확신을 갖고 추정할 수 없다는 이유로 전망 조정 EBITDA를 GAAP 순손실로 조정하는 정량적 조정표를 제공하지 않았다.

경영진 논평

경영진은 Kaltura의 AI 제품에 대한 초기 상업적 도입을 강조했다. 회사는 최소 하나의 AI 제품을 포함한 계약 14건을 체결했으며, 이는 이전 최고 기록의 두 배다. 이 중 9건에는 Agentic Avatars가 포함됐고, 8건은 신규 고객과의 계약이었다.

Kaltura는 또한 총계약가치가 6자리 수인 계약 13건을 체결했으며, 이 중 5건은 신규 고객 계약이었다. 경영진은 확대되는 파이프라인, 증가한 개념검증(POC), 그리고 PathFactory 및 eSelf.ai 통합 진전을 2026년 하반기 더 강한 수주 모멘텀을 예상하는 이유로 들었다. 회사는 신규 제품이 2027년에야 보다 의미 있는 매출 기여를 할 것으로 예상하고 있어, 현재의 계약 활동은 아직 별도로 수치화된 매출원으로 전환되지 않았다.

최근 내부자 거래

제공된 6개월 요약에 따르면 20건의 거래를 통해 290만 주가 매수됐고, 49건의 거래를 통해 798,620주가 매도돼 순매수는 210만 주였다. 가장 최근의 개별 거래 기록은 임원들과 이사의 매도였으며, 데이터가 거래 동기를 명시하지 않으므로 이들 거래는 객관적으로 볼 필요가 있다.

기록에는 2026년 6월 24일 이사 5명에게 가격 0달러로 주식 보상이 부여된 내역도 포함됐다. 나열된 모든 거래는 직접 소유 방식으로 이뤄졌다.

투자자가 주시할 위험 요인

• 기존 고객 축소: 순달러 유지율이 96%로 하락해 기존 고객 기반에서의 고객 이탈과 사용 축소를 확대가 상쇄하지 못했음을 보여준다.
• Media & Telecom 부진: 이 부문 매출은 2025년의 높은 이탈률로 인해 10% 감소했으며, Enterprise, Education and Technology 성장의 일부를 계속 상쇄하고 있다.
• 단기 조정 수익성 하락: 3분기 조정 EBITDA 가이던스 200만~300만 달러는 2분기 실적 590만 달러를 크게 밑돈다.
• 현금흐름 및 유동성: 영업현금흐름은 유출로 전환했고, 분기 말 유동부채는 유동자산을 초과했다. Kaltura는 또한 장기대출 유동성 의무 2,660만 달러를 보유했다.
• AI 상업화 및 통합: AI 계약 활동은 증가했지만, 경영진은 신규 제품의 보다 의미 있는 매출 기여가 2027년까지는 없을 것으로 예상한다. 따라서 실적은 파이프라인의 전환과 제품 통합 완료에 달려 있다.

요약

Kaltura의 2026회계연도 2분기 실적은 완만한 매출 성장과 의미 있는 매출총이익률 확대, 그리고 영업손실 축소를 함께 보여줬다. Enterprise, Education and Technology가 실적 개선을 이끈 반면, Media & Telecom의 고객 이탈, 100% 미만의 순달러 유지율 및 마이너스 영업현금흐름은 여전히 중요한 제약 요인이었다. 향후 주시할 항목은 예상되는 3분기 조정 EBITDA 감소, 고객 유지율, 그리고 증가하는 AI 계약 활동이 측정 가능한 매출 성장으로 이어지는지 여부다.