일라이 릴리 2026회계연도 2분기 실적: 매출 48% 증가, 연간 전망 상향

일라이 릴리(Lilly, NYSE: LLY)는 2026회계연도 2분기 매출이 전년 동기 대비 48% 증가한 229억 7,000만 달러를 기록했다고 발표했다. GAAP 희석 EPS는 6.29달러에서 7.94달러로 26% 증가했다. 6월 30일 종료 분기 동안 Mounjaro와 Zepbound가 물량 증가를 주도했지만, 실현가격 하락과 인수 관련 비용으로 매출 증가가 이익 증가로 전환되는 정도는 제한됐다.

핵심 실적 데이터

전 세계 판매 물량은 60% 증가해 실현가격의 13% 하락을 상쇄하고도 남았다. 생산원가 개선과 우호적인 제품 구성도 GAAP 매출총이익률을 1.5%포인트 끌어올려 85.8%로 높였다.

일라이 릴리가 연구개발, 상업화, 사업개발 지출을 늘리면서 이익 증가율은 매출 증가율보다 낮았다. 인수 관련 진행 중 연구개발(IPR&D) 비용은 1억 5,400만 달러에서 27억 8,000만 달러로 증가했다.

GAAP 및 비GAAP EPS에는 모두 주당 3.03달러의 인수 관련 IPR&D 비용이 반영됐으며, 전년 동기에는 주당 0.14달러였다. 일라이 릴리의 비GAAP 계산에서는 무형자산 상각, 특별 비용 및 지분투자 이익을 제외했으나, 인수 관련 IPR&D는 제외하지 않았다.

제품 및 지역별 실적

Mounjaro와 Zepbound는 여전히 핵심 성장 동력이었다. 두 약품의 합산 매출은 약 149억 달러로 분기 매출의 약 65%를 차지해, 일라이 릴리의 인크레틴 포트폴리오 의존도가 높아졌다.

다음 주요 제품이 공개된 성장의 대부분을 차지했다.

Mounjaro의 미국 매출은 45% 증가한 48억 달러였고, 미국 외 매출은 172% 늘어난 52억 달러를 기록했다. Zepbound의 미국 매출은 44% 증가한 49억 달러였다. 수요가 두 제품을 뒷받침했지만, 실현가격 하락이 일부 상쇄 요인으로 작용했다.

미국 매출은 물량이 37% 증가하고 실현가격이 3% 하락한 가운데 33% 늘어난 144억 달러를 기록했다. 일라이 릴리는 리베이트 및 할인 추정치 조정을 제외할 경우 미국 가격은 약 9% 하락했을 것이라고 밝혔다.

미국 외 매출은 80% 증가한 86억 달러였다. 물량은 113% 증가한 반면 실현가격은 36% 하락했는데, 이는 주로 Mounjaro가 중국 국가의료보험약품목록에 추가됐기 때문이다. 해외 매출에는 Boehringer Ingelheim과의 협력에 따른 Jardiance 매출 연동 마일스톤 2억 5,000만 달러도 포함됐다.

물량과 제품 구성은 마진을 방어했지만 거래 비용이 이익 전환을 제한

매출은 48% 증가했지만 영업이익은 31%, GAAP 순이익은 25% 증가했다. 이러한 차이는 생산 경제성 악화가 아니라 매출총이익 아래 항목의 지출과 비용을 반영한 것이다. 실현가격 하락에도 매출총이익률은 확대됐다.

일라이 릴리가 초기 및 후기 단계 프로그램에 대한 투자를 지속하면서 연구개발비는 14% 증가한 38억 2,000만 달러를 기록했다. 마케팅·판매·관리비는 현재 및 예정된 출시 제품의 판촉 지출을 주된 이유로 25% 늘어난 34억 3,000만 달러였다.

인수 관련 IPR&D 비용은 주로 Orna Therapeutics와 Ajax Therapeutics 인수와 관련해 27억 8,000만 달러에 달했다. 일라이 릴리는 자산손상, 구조조정, 인수 및 통합 관련 비용으로도 7억 300만 달러를 반영했으며, 전년에는 이러한 비용이 없었다. GAAP 유효세율은 인수 관련 IPR&D 비용이 세무상 공제되지 않은 점을 주된 이유로 16.5%에서 23.3%로 상승했다.

파이프라인 및 생산 우선순위

일라이 릴리는 retatrutide의 비만 치료제 임상 3상 3건에서 추가로 긍정적인 결과를 보고했다. 회사는 비만, 폐쇄성 수면무호흡증 및 무릎 골관절염 통증에 대한 글로벌 허가 신청을 뒷받침하는 임상 자료 패키지가 완성됐으며, 2027년 1분기에 미국 FDA 제출을 계획하고 있다고 밝혔다.

기타 규제 진전으로는 중등도에서 중증 아토피 피부염 치료를 위한 Ebglyss의 8주 간격 유지용량에 대한 FDA 승인, 만성 림프구성 백혈병의 모든 치료 단계에서 Jaypirca 단독요법을 승인한 유럽위원회 결정, 제2형 당뇨병 치료를 위한 orforglipron의 미국 허가 신청이 포함됐다.

일라이 릴리는 분기 중 Orna Therapeutics, Ajax Therapeutics, Centessa Pharmaceuticals 및 Kelonia Therapeutics 인수를 완료했다. 또한 인디애나주의 생산 시설 확장에 45억 달러를 추가로 투입하기로 약정했다. 이러한 조치는 파이프라인 자산과 생산능력을 추가하는 한편, 분기의 인수 관련 비용 상당 부분을 설명한다.

2026년 가이던스

일라이 릴리는 2분기 성장 이후 연간 매출 및 성과 마진 전망을 상향했다. 다만 주당 3.03달러의 인수 관련 IPR&D 비용이 기초 사업 성장에 따른 중간값 2.78달러 증가분을 웃돌면서, EPS 중간값을 약 0.25달러 낮췄고 비GAAP EPS 가이던스 범위는 축소했다.

이 가이던스는 2026년 6월 30일 이후 발생한 인수 관련 IPR&D를 제외한다. 일라이 릴리는 상반기 실적이 매출 연동 마일스톤과 리베이트 및 할인 추정치 조정의 혜택도 받았다고 언급했다.

최근 내부자 거래

제공된 내부자 데이터에 따르면, 지난 6개월간 43건의 매수 거래로 총 99,201주가 거래됐고 5건의 매도 거래로 총 294,715주가 거래됐다. 이에 따라 48건의 거래에서 순매도는 195,514주였으며, 보고된 내부자 보유 주식은 138만 주, 순매수 비율은 -12.4%였다.

최근 10건 중 8건은 장내 매수가 아닌 이사 대상 주식 보상이었다. 나머지 2건은 보고된 매도로, 임원 1건과 Lilly Endowment의 1건이 포함됐다.

기록만으로는 두 매도의 동기를 확인할 수 없으며, 이사 대상 주식 보상은 재량적 매수가 아니라 부여된 보상이다.

투자자가 주시할 위험 요인

• 인크레틴 집중도: Mounjaro와 Zepbound는 분기 매출의 약 65%를 창출했다. 따라서 이들 약품의 수요, 접근성, 공급 또는 경쟁에 변화가 발생하면 일라이 릴리의 성장에 불균형적으로 큰 영향을 미칠 수 있다.
• 가격 압박: 전 세계 실현가격은 13% 하락했으며, 미국 외 지역에서는 36% 떨어졌다. 가격 인하가 지속되면 높은 물량과 우호적인 제품 구성에 따른 혜택 일부를 상쇄할 수 있다.
• 인수 관련 이익 변동성: 인수 관련 IPR&D 및 특별 비용은 이익 전환을 크게 낮추고 세율을 높였다. 수정된 전망은 6월 30일 이후 발생한 IPR&D를 제외하므로, 추가 거래는 보고 실적을 바꿀 수 있다.
• 성장의 질과 비교 가능성: 상반기 매출은 2억 5,000만 달러의 마일스톤과 리베이트 및 할인 추정치 조정의 혜택을 받았다. 향후 분기에는 이러한 항목을 반복적인 제품 물량 성장과 구분해 볼 필요가 있다.
• 파이프라인 일정: retatrutide의 임상 3상 패키지는 완성됐지만, 일라이 릴리의 미국 허가 신청은 2027년 1분기로 계획돼 있어 규제 일정과 결과가 향후 중요한 변수로 남아 있다.

요약

일라이 릴리의 2분기 성장은 주로 Mounjaro와 Zepbound의 판매 물량 증가에 힘입은 것이며, 가격 하락에도 생산원가 개선과 제품 구성이 매출총이익률 상승을 뒷받침했다. 인수 관련 연구개발비, 통합 비용 및 높은 세율로 인해 이익 증가율은 매출 증가율을 밑돌았다. 향후 주시할 분야는 인크레틴의 가격과 물량, 상향된 매출 및 마진 전망의 지속 가능성, 추가 사업개발 비용, 그리고 2027년으로 계획된 retatrutide 허가 신청의 진척이다.