Pacira 2026년 2분기 실적: 매출 6% 증가, 조정 EBITDA 감소

Pacira BioSciences(NASDAQ: PCRX)는 2026년 2분기 매출이 1억9,240만 달러로 전년 동기 1억8,110만 달러 대비 6% 증가했다고 발표했다. GAAP 희석 EPS는 주당 0.11달러 손실에서 0.12달러로 개선됐다. 다만 이 분기는 완만한 제품 성장과 영업수익성 약화가 함께 나타났다. 비용 증가로 조정 EBITDA는 약 10% 감소했고 non-GAAP 순이익은 18% 줄었다. 또한 7월 31일 iovera° 매각에 따라 Pacira는 연간 매출 가이던스를 낮췄다.

핵심 재무 실적

총 영업비용은 9% 증가한 1억8,810만 달러로 매출 증가율을 웃돌았으며, 이에 따라 GAAP 영업이익률은 4.7%에서 약 2.2%로 하락했다. R&D, SG&A, 매출원가 및 매각 관련 비용은 모두 증가했다.

그럼에도 GAAP 순이익은 영업외 비용 감소와 법인세 혜택 반영에 힘입어 흑자로 전환했다. 반면 non-GAAP 이익과 조정 EBITDA는 전년 대비 영업 추세가 더 부정적이었음을 보여준다.

제품별 실적

EXPAREL은 전체 매출의 약 77%를 차지하며 Pacira의 주요 매출원 지위를 유지했다. 판매량은 4% 증가했지만, 바이알 믹스와 공동구매조직(GPO)과의 할인 계약 확대가 일부 상쇄하면서 순매출 증가율은 3%에 그쳤다.

부피바카인 리포솜 주사현탁액의 라이선시 매출은 약 270만 달러 증가하며 분기 증분 매출에서 의미 있는 비중을 차지했다. 로열티 매출도 80만 달러에서 190만 달러로 늘었다.

UnitedHealthcare는 병원 외래 부서와 외래 수술센터에서 EXPAREL에 대한 별도 상환을 제공하기 시작했다. 이 변경은 약 4,000만 명의 보장 대상자를 둔 건강보험 플랜 전반의 적격 가입자에게 적용되지만, Pacira는 예상 매출 기여도를 수치로 제시하지 않았다.

명시된 제품 가운데 가장 빠르게 성장한 제품은 iovera°였지만, Pacira는 2026년 7월 31일 매각이 완료된 이후 해당 제품 매출을 더 이상 인식하지 않는다.

수익성, 유동성 및 재무상태표

GAAP 매출총이익률은 77%로 유지됐지만, non-GAAP 매출총이익률은 82%에서 78%로 하락했다. 전년 동기 non-GAAP 계산에서는 650만 달러의 제조 시설 철거 비용이 제외돼 두 기간 간 비교 가능성에 영향을 미쳤다.

R&D 비용은 약 7% 증가한 3,020만 달러를 기록했고, SG&A는 약 4% 증가한 9,180만 달러였다. 기타 영업비용은 60만 달러에서 760만 달러로 증가했으며, 여기에는 iovera° 매각 관련 비용 590만 달러가 포함됐다.

Pacira의 6월 말 현금, 현금성자산 및 매도가능투자자산은 2억5,100만 달러로, 2025년 말 약 2억3,840만 달러와 비교된다. 같은 기간 재고는 1억5,290만 달러에서 1억3,460만 달러로 줄었고, 장기부채는 3억7,220만 달러에서 3억6,310만 달러로 감소했다.

6월 말 재무상태표에는 분기 종료 후 iovera° 거래가 완료되면서 수령한 현금 7,360만 달러가 포함되지 않았다.

기초 이익 감소에도 개선된 GAAP 이익

Pacira의 GAAP 기준 적자에서 흑자로의 전환은 영업이익 개선을 반영한 것이 아니었다. 영업이익은 약 절반으로 감소했지만, 순기타비용은 1,040만 달러에서 170만 달러로 개선됐고, 회사는 290만 달러의 법인세 비용 대신 210만 달러의 법인세 혜택을 기록했다. 전년 동기에는 1,100만 달러의 투자자산 손상차손이 포함됐으며, 2026년 2분기에는 640만 달러의 이연법인세 평가충당금 환입이 포함됐다.

따라서 non-GAAP 순이익과 조정 EBITDA의 감소는 분기 중 영업 압박을 더 잘 포착한다. Non-GAAP 희석 EPS는 조정 이익 감소에 따른 주당 영향을 완화한 희석주식 수가 4,900만 주에서 약 18% 감소한 4,030만 주였기 때문에 0.01달러 하락에 그쳤다.

2026년 가이던스

Pacira는 iovera° 매각 이후 총매출 가이던스의 하한과 상한을 각각 1,000만 달러 낮췄다. Non-GAAP SG&A 가이던스도 같은 폭으로 낮췄지만, EXPAREL 매출, non-GAAP 매출총이익률 및 R&D 전망은 유지했다.

총매출 가이던스에는 7월 31일 거래 종결일까지의 iovera° 매출만 포함된다. 변경되지 않은 EXPAREL 가이던스는 매출 전망 조정이 최대 제품에 대한 회사 전망 변화가 아니라 매각과 관련됐음을 시사한다.

경영진 관점

경영진은 iovera° 매각이 해당 제품이 Zimmer Biomet의 글로벌 상업적 도달 범위의 혜택을 받는 동시에 Pacira가 바이오의약품 혁신에 더욱 집중할 수 있게 할 것이라고 밝혔다. 계약상 총 대가는 최대 1억4,000만 달러이며, 여기에는 조정 대상인 7,000만 달러의 선급금과 2031년 12월 31일까지 매출 기반 마일스톤으로 받을 수 있는 최대 7,000만 달러가 포함된다. Pacira는 매매가격 조정 후 7,360만 달러를 수령했다.

Pacira는 무릎 골관절염 유전자 치료 후보물질인 PCRX-201도 상업 생산으로 확장 가능한 제조 공정 단계로 진전시켰다. 2상 ASCEND 연구 Part B에서는 등록이 진행 중이며, Part A 등록은 6월에 종료됐다. 주요 결과는 2026년 말까지 나올 것으로 예상된다.

최근 내부자 거래

제공된 6개월 내부자 거래 요약에 따르면 총 16건의 거래에서 566,986주가 매수됐고, 6건의 거래에서 45,135주가 매도돼 순매수 주식 수는 521,851주였다. 이 합계에는 주식 보상과 파생상품 활동이 포함돼 있으므로, 공개시장에서의 매수만을 의미하는 것으로 해석해서는 안 된다.

최근 보고된 기록에는 임원 2명의 매도, 여러 이사의 주식 보상, 파생상품 행사 1건이 포함된다. 이 거래들만으로 내부자들의 Pacira 전망에 대한 견해를 확정할 수는 없다.

투자자가 주시할 위험

• EXPAREL 의존도: 이 제품은 분기 매출의 약 77%를 창출했다. 판매량은 증가했지만 바이알 믹스와 확대된 GPO 할인으로 매출 성장이 제한됐으며, 이는 실현 가격에 계속 영향을 미칠 수 있다.
• 영업 및 마진 압박: 비용 증가율이 매출 증가율을 웃돌았고, 영업이익은 감소했으며 non-GAAP 매출총이익률도 전년 대비 하락했다. 매출이 계속 증가하더라도 지속적인 비용 증가는 이익 전환을 제한할 수 있다.
• 매각 후 매출 전환: Pacira는 iovera° 매각 후 총매출 가이던스를 낮췄다. 향후 마일스톤 지급은 매출에 연동되며, 추가 대가 가능성은 임상 및 규제 결과에도 달려 있다.
• PCRX-201 실행: 파이프라인 진전은 등록, 임상 결과 및 지속적인 제조 실행에 달려 있다. 연말까지 예상되는 Part A 데이터는 중요한 개발 마일스톤이 될 것이다.

요약

Pacira는 2026년 2분기에 상업화 제품 전반의 성장과 라이선시 매출에 힘입어 6%의 매출 성장을 기록했지만, 비용 증가로 영업이익, 조정 EBITDA 및 non-GAAP 순이익은 감소했다. iovera° 매각은 보고 기준 매출 전망을 낮췄지만, 예상 SG&A 지출을 줄이고 분기 종료 후 유동성을 추가했다. 다음 영업상 점검 지점은 EXPAREL의 순매출 추이, 거래 비용 이후의 마진 성과, 그리고 2026년 말까지 예상되는 PCRX-201 데이터다.