Grayscale는 비트코인의 3년 동안 225% 상승의 대부분을 몇몇 거래일이 주도했다는 사실을 발견했습니다.

9월 23일까지 3년 동안 비트코인의 225% 수익률은 극소수의 거래일에 기반합니다. 10월 5일 보고서에서 그레이스케일 연구 책임자 제이크 판들은 전체 거래일의 0.5% 미만만으로도 상승 여력이 충분했으며, 이를 제외하면 누적 수익률이 절반 이상 줄어든다고 밝혔습니다.

하지만 상위 5개 일간 수익률만으로도 충분히 영향을 미칠 수 있습니다. 이들을 제외하더라도 비트코인은 여전히 95%의 수익률을 기록하며, 이는 총 225% 수익률의 절반에도 못 미칩니다.

나스닥 100은 가장 강력한 15개 거래일을 제외해도 21%의 수익을 유지합니다.

판들(Pandl)은 이 수치가 그레이스케일의 연구 시리즈인 Stack에 게시되었으며, 현물 BTC/USD 가격을 사용했다고 밝혔다. 10거래일치를 제외하면 수익률은 27%가 되며, 15거래일치를 제외하면 비트코인은 11%의 손실로 떨어진다.

나스닥 상장 대형 비금융 기업들을 추적하는 나스닥 100은 같은 기간 동안 109%의 수익률을 기록했습니다. 상위 15개 거래일을 제외해도 지수는 여전히 21% 상승했으며, 이는 수익이 더 고르게 분포되었음을 시사합니다.

상위 거래일들을 제외하기 전까지 비트코인의 225% 수익률은 나스닥 100의 109% 수익률보다 두 배 이상 높았습니다.

그러나 해당 거래일들을 제외하면 비트코인의 우위가 역전됩니다. 비트코인은 나스닥 100의 21% 상승 대비 11%의 하락을 기록합니다.

판델은 이 결과를 기회비용 관점에서 설명합니다. 비트코인처럼 변동성이 큰 자산에서는 시장 이탈 자체가 리스크이며, 그는 일반적으로 위험을 자금 손실 가능성으로 측정하지만, 시장 참여를 놓치는 것 역시 중요한 리스크라고 썼습니다.

“변동성이 진정되거나 전망이 더 명확해지기를 기다리는 투자자들은 이미 상당한 재평가(repricing)가 이루어졌음을 발견할 수 있다”고 판들(Pandl)은 썼다.

판들, 시장 타이밍보다 꾸준한 노출을 지지

그레이스케일(Grayscale)에 따르면 이러한 세션들은 사전에 reliably하게 식별하기 어렵기 때문에, 투자자는 코인을 이미 보유하고 있을 때만 이를 포착할 수 있다. 자본 이득을 추구하는 장기 투자자에게 그레이스케일의 조언은 시장을 타이밍하려 하지 말고 꾸준한 노출을 유지하는 것이다.

판들은 불균형적인 수익률에서 세 가지 교훈을 도출한다. 이는 비트코인 노출을 타이밍하는 것이 얼마나 어려운지, 변동성의 ‘잘못된 편’에 서 있는 비용, 그리고 장기적 상승 잠재력을 포기하는 대가를 보여준다.

그레이스케일의 수치는 관리 수수료와 비용을 제외하며, 해당 기업은 이 수치들이 참고용임을 밝힌다.

그레이스케일은 올해 비트코인의 등락을 모두 경험했다. 판들의 2월 보고서에 따르면, 코인이 2월 5일 최고치인 12만 6천 달러 이상에서 약 6만 달러로 하락한 후 금보다는 고성장 소프트웨어 주식처럼 거래되는 것으로 나타났다. 이는 Cryptopolitan이 보도한 바 있다.

판들은 금이 수천 년간 화폐로 사용된 것과 비교할 때 비트코인은 아직 초기 단계라고 말했다.

Cryptopolitan이 6월에 보도했듯, 그레이스케일은 소수의 디지털 자산 재무 관리 기업들의 집중적인 매수로 인해 시장이 취약하다고 경고한 바 있다. 판들은 110조 달러의 세대를 아우르는 부의 이전 중 2%가 암호화폐로 유입될 경우, 2.2조 달러의 새로운 수요를 창출할 것으로 추정했다.

이 글을 읽고 계신다면, 이미 앞서 나가고 있습니다. 뉴스레터로 그 위치를 유지하세요.