영국, 토큰화된 국채 붐에 따라 6 은행을 DIGIT의 리드 매니저로 선정

영국 재무부 영국 정부는 DIGIT(영국 최초의 디지털 네이티브 국채)의 공동 리드 매니저로 바클레이스, HSBC, 로이드스, 모건 스탠리, 내트웨스트 및 RBC 캐피탈 마켓스를 지정했습니다. 이 선정은 2027년 1분기 중으로 예상되는 차기 테스트 발행을 앞두고 조달 단계를 마무리했음을 의미합니다.

시기는 매우 중요합니다. DIGIT은 토큰화된 국채가 글로벌 금융 시장에 진입하는 시점에 곧 출시됩니다. 이는 주권 채권이 분산원장기술(DLT)을 통해 효과적으로 발행되고 관리될 수 있는지 여부를 은행, 투자자 및 블록체인 기업들에게 중요한 시험대가 됩니다.

왜 래퍼드(rewrapped) 형태가 아닌 네이티브 길트인지

많은 토큰화된 국채 상품은 래퍼(wrapper)를 활용합니다. 기초 자산은 기존 금융 시스템 내에 유지되는 반면, 토큰은 투자자에게 온체인에서 자산을 청구할 수 있는 권리를 제공합니다. BIS는 이를 직접 발행(native issuance), 즉 금융 자산이 디지털 플랫폼에서 직접 생성되는 방식과 구분합니다.

DIGIT은 bonds가 처음부터 디지털 방식으로 운영된다는 점에서 두각을 나타냅니다. 영국 재무부(HM Treasury)에 따르면, 발행 시점에는 이미 단기물(short-dated)로 간주될 것입니다. 이는 디지털 증권 샌드박스(Digital Securities Sandbox) 내에서 DLT 플랫폼을 통해 발행되며, 블록체인에서 정산됩니다. 또한 주요 정부 부채 관리 프로그램 외부에 위치하며 런던 증권거래소(LSE) 시장에 진입할 수 있습니다.

여섯 개 은행은 인수, 투자자 유치 및 자금 배분 역할을 담당하게 됩니다. 경제차관인 루시 리그비는 내년 예정된 테스트 발행을 위한 이 선정이 "중요한 단계"라고 밝혔습니다.

연구가 보여주는 토큰화의 가능성과 한계

토큰화를 지지하는 주요 논거는 효율성 향상 능력입니다. BIS가 수행한 연구에 따르면, 토큰화된 채권의 평균 호가 스프레드는 약 19bp인 반면 일반 채권은 약 30bp였습니다. 발행 비용도 거의 비슷한 수준이었습니다. 또한 프로그래밍된 정산을 통해 정산 기간을 단축하고, 거래 상대방 리스크를 낮추며, 최소 투자 금액을 낮출 수 있습니다.

전통적인 국채 시장과 비교할 때, 해당 섹터는 여전히 미미한 규모를 유지하고 있습니다. BIS에 따르면 토큰화된 국채는 총 80억 달러 어치로 60건 이상 존재하는 반면, 글로벌 국채 시장은 80조 달러에 달합니다. 플랫폼 간 호환성 부족, 일관되지 않은 규제 환경, 그리고 이차 시장에서의 거래 제한이 매우 좁은 등 불확실성이 상존하여 향후 전망은 명확하지 않습니다.

빠르게 성장하는 시장에서 DIGIT의 위치

광범위한 시장이 빠르게 성장하고 있습니다. Allium은 2026년 6월 토큰화된 미국 머니마켓 및 국채 펀드의 규모를 2년 전의 17억 달러에서 142억 달러로 추정했습니다. 해당 시장은 30개 발행체, 48개 펀드, 19개 체인으로 구성되었습니다.

국채 및 정부채 래퍼가 전체의 75%를 차지했습니다. Hashnote, Ondo, Franklin Templeton, BlackRock 등 네 개 발행체가 달러의 76%를 보유했습니다.

가격 상승 촉매가 아닌 구조적 변화

DIGIT의 영향은 비트코인이나 이더리움에 직접적으로 미치는 것이라기보다, 시장 주변 금융 인프라와 더 밀접한 관련이 있습니다. 온체인에서 직접 발행되는 국채는 또 다른 투기성 암호화폐가 아니라, 금융 기관에게 훨씬 유용한 토큰화된Repo(담보대출) 자금 조달, 담보 및 결제 거래의 일부로 활용될 수 있습니다.

이 개념은 국채, 중앙은행 준비금 및 상업은행 자금이 존재하는 토큰화된 금융 시스템의 창설과 관련해 국제결제은행(BIS)의 관점과 부합합니다. DIGIT은 영국 정부가 주도하는 토큰화 관련 광범위한 이니셔티브의 일환이기도 합니다. 크립토폴리탄은 앞서 서클(Circle), 리플(Ripple), 코인베이스(Coinbase), 블랙록(BlackRock) 등 주요 기업들을 비롯한 54개 기관이 주도한 이니셔티브에 대해 보도한 바 있습니다.

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