CFTC, 자체 권한으로 암호화폐 규제 제안, 현물 거래는 제외

미국 상품선물거래위원회(CFTC)는 10월 5일 초기 단계의 규칙 제정을 발표하며 암호화폐 거래소를 규제하기 위한 조치를 취했습니다. 그러나 더 중요한 점은 그것이 누락시킨 부분입니다. 

당국은 이미 보유한 권한을 활용해 레버리지 및 마진 거래에 영향을 미치는 규칙을 제안했지만, 해당 영역에서의 제한된 권한으로 인해 스팟 시장에는 손을 대지 않았습니다.

레버리지는 포함하고, 스팟 거래는 제외하다 

위원회는 문서를 게시했다 이를 '규제 암호화폐 자산 거래(CTX)' 및 '규제 암호화폐 자산 시장(CAM)'이라는 두 가지 연계 조치에 영향을 미치는 '규정안 사전 통지서(Advance Notice of Proposed Rulemaking)'라고 명명했습니다. 

CTX는 거래가 당국의 관할권에 속함을 명확히 합니다 레버리지, 마진 또는 차입 자금을 활용하는 소매 활동이 종료되었습니다. 그러나 CAM은 그러한 소매 활동을 호스팅할 새로운 거래소 라이선스를 설립하기 위해 존재합니다.

해당 라이선스는 기존 DCM, DCO 및 FCM 범주를 기반으로 하되 자체적으로 새로운 권한을 부여하지 않습니다. 또한 이 라이선스는 현재 CFTC가 감독하는 지정 계약 시장 등록의 단순화된 복제본 역할을 합니다. 

상품거래법(Commodity Exchange Act)은 마진으로 이루어지는 소매 상품 거래를 포괄합니다. 그리고 CTX는 해당 법의 제2조(c)(2)(D)항에 크게 의존합니다.

The 새로운 규칙 일반 현물 거래에는 어떠한 영향도 미치지 않습니다. 일반 현물 거래만 독점적으로 제공하는 거래소는 등록할 필요가 없습니다. 

왜 셀리가 의회 없이 행동했는가 

The 제안된 신규 규정 CLARITY 법안이 의회에서 교착 상태에 빠진 후에 제시되었습니다. 해당 법안은 9월 15일 49대 50표로 폐회 동의(cloture)를 얻지 못해 통과되지 못했습니다. 이는 마련하는 데 상원에서 진행되기 위해 필요한 60표를 확보하지 못했습니다. CLARITY 법안은 CFTC와 증권거래위원회(SEC) 간 별도의 관할권을 설정하고, 현물 거래소, 브로커 및 딜러를 위한 법정 등록 카테고리를 마련하는 것을 목표로 했습니다.

CLARITY ACT 실패 이후, CFTC 의장인 마이크 셀리는 독자적인 행보를 선택했습니다. 

셀리그는 “이러한 규칙은 전임 행정부가 규제 집행으로 규제를 수행했던 것과 동일한 법적 권한에 따라 CFTC의 통일된 국가 감독 하에서 암호화폐 거래소가 운영될 수 있는 경로를 법제화할 것”이라고 말했다. 

그는 이어 사기성 schemes를 방지하는 것이 자신의 주요 목표이며, 기소는 그다지 중요하지 않다고 덧붙였다.

셀리그는 소프트웨어 개발자들에게 더 안전한 환경을 조성한다고 언급하며 “누군가 코드를 배포했다고 해서 단순히 소개 브로커로 등록해야 하는 것은 아니다”라고 말했다.

내구성의 과제

새로운 규칙은 비록 영리하지만 또한 취약하다. 한 가지 단점은 CFTC가 사기 및 조작 방지를 위한 집행 활동을 넘어서는 것이 불가능하다는 점이다. 이는 위원회가 자체적으로 스팟 거래소에 대한 라이선스 제도를 만들 수 없다는 것을 의미한다.

또한 기관이 만든 규칙은 새로운 행정부가 집권하여 이를 모두 뒤집을 때까지만 유효하다. 예를 들어, 제5회심 법원은 바이든 행정부의 SEC 암호화폐 규칙이 법정 권한을 초과했다며 많은 부분을 무효화했다. 

JP모건은 의회가 통과시킨 법안보다 내구성이 떨어지는 이번 기관의 접근 방식을 지적했으며, 이는 향후 위원회에 의해 쉽게 무효화될 수 있는 규칙들 때문이다.

The CFTC의 노력 는 재무부, SEC(미국 증권거래위원회), 연방준비제도이사회와 함께 2027년 1월 18일 발효일을 목표로 하는 네 개 기관의 공동 조치의 일환이다. 이러한 조율에는 자체적인 리스크가 따른다: SEC는 10월 2일 헤스터 피어스 위원을 잃었으며, 현재 폴 애킨스 의장과 마크 우예다 위원만이 만장일치로 자신의 몫을 마무리해야 한다.

CFTC의 의견 제출 기간은 연방등록부에 공고문이 게재된 후 60일간 운영된다. 그럼에도 불구하고 기관은 어떤 거래소도 구속력 있는 요구사항에 직면하기 전에 공식적으로 제안된 규칙과 최종 규칙을 발행해야 한다.

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