Kalshi는 가장매매 의혹이 거세지는 가운데 거래량 보상 제도를 폐지하기 위한 서류를 제출했습니다

칼시는 상품선물거래위원회(CFTC)에 거래량 인센티브 프로그램을 10월 13일 이전에는 종료하지 않을 것이라고 밝혔습니다. 

한편, 상품선물거래위원회(CFTC)는 거래소에서 발생한 50억 달러 이상의 거의dent이더리움 무기한 거래에 대해 검토 중입니다. 

Kalshi는 무엇을 폐쇄하는 건가요?

칼시 CEO는 9월 28일 미국 상품선물거래위원회(CFTC)에 종료할 계획 이라고 밝혔습니다. 

Kalshi는 2023년 2월에 CFTC(미국 상품선물거래위원회)에 인센티브 프로그램을 처음 등록했으며 3월부터 운영을 시작했습니다. 플랫폼 측은 이 프로그램이 중앙 지정가 주문장의 거래 활동과 유동성을 높이는 방법이라고 밝혔습니다. 

칼시가 상품선물거래위원회(CFTC)에 제출한 서류에는 폐업 이유가 명시되어 있지 않습니다. 

인센티브 프로그램에 따라 보상은 거래 가격이 0.03달러에서 0.97달러 사이인 경우에만 적용되며, 무기한 선물에는 적용되지 않습니다. 보상 기간은 31일이며, 이벤트trac지급액은 참가자당trac당 0.5센트로 제한됩니다.

이 프로그램을 종료한다고 해서 칼시가 제출한 모든 인센티브 관련 서류가 삭제되는 것은 아닙니다. CFTC 데이터베이스에는 칼시가 9월 25일에 제출한 예치 및 거래 보상 인센티브 프로그램이 별도로 등록되어 있으며, 현재 10일간의 검토가 진행 중입니다.

사람들은 왜 칼시(Kalshi)에서의 거래가 가짜라고 생각하는 걸까요? 

코인데스크가 9월 22일에 발표한 칼쉬의 공개 거래 기록 검토에 따르면, 소수의 반복적인 거래 규모가 bitcoin 과 이더리움 무기한 선물 시장 거래량의 절반 이상을 차지한 것으로 나타났습니다. 

이더리움의 경우, 9월 17일부터 9월 20일까지 코인데스크가 표본으로 추출한 1,350만 달러 중 770만 달러(57%)가 5,499달러에서 2달러 이내의 거래량에서 발생했습니다. Bitcoin 비슷한 양상을 보였는데, 2,500달러와 5,000달러 가격대에서 반복적으로 발생한 거래가 표본 활동의 54%를 차지했습니다.

코인데스크는 이러한 거래가 봇이 동일한 규모의 주문을 반복적으로 내는 방식으로 이루어졌을 가능성이 있다고 밝혔습니다. 이러한 패턴은 6월 19일부터 수집된 46개의 시간별 샘플 중 43개에서 나타났습니다. 

익명의 분석가인 베니(Beni)는 리서치 회사인 스텔스 네오랩(Stealth Neolab)의 공동 창립자이며, 24시간 동안 이더리움 무기한 거래량이 약 5억 3,900만 달러에 달하는 반면 미결제 약정은 약 310만 달러에 불과하다는 점을 들어  이러한 패턴을 처음으로 지적했습니다

이후 미국 상품선물거래위원회(CFTC)가 해당 거래를 조사하고 있는 것으로 알려졌으며, 약 한 달 동안 반복적으로 발생한 대규모 거래와 관련된 이더리움 무기한 선물 거래량은 50억 달러를 넘었습니다. 

Kalshi는 가장매매 의혹을 전면 부인하며 "Kalshi에서는 가장매매가 발생하지 않는다"고 밝혔습니다. 

회사 측은 자체 매칭은 기계적으로 차단되어 있으며, 담합에 의한 가장매매는 금지 및 감시되고 있다고 밝혔습니다. 또한 반복되는 패턴은 시장 조성자 계약 때문이라고 설명했습니다. 시장 조성자들은 호가창에 매수 및 매도 주문을 상시 유지하는 대가로 고정 수수료를 받으며, 거래 속도가 빠른 업체들이 반복적으로 해당 호가를 포착한다는 것입니다.

회사 대변인인 엘리자베스 다이애나는 9월 23일 현재 CFTC가 칼시에게 연락한 적이 없다고 밝혔습니다. 또한, 회사 측에서는 공식적인 조사가 진행 중이라고 생각하지 않으며, 이러한 패턴은 유동성 공급에 대한 대가를 지급하는 프로그램에서 흔히 발생하는 일이라고 덧붙였습니다.

특히, 컬럼비아 대학교의 한 연구 에 따르면 폴리마켓의 지난 3년간 거래량의 거의 25%가 가장매매(wash trading)인 것으로 추정됩니다. 하지만 당시에는 폴리마켓이 가장매매에 공모했다는 혐의를 받지는 않았습니다.

칼쉬의 기업 가치는 400억 달러로 평가될까요?

여러 의혹에도 불구하고 9월은 칼시에게 기록적인 최고 실적을 거둔 달이었습니다. 더 블록의 데이터 대시보드에 따르면 9월 29일까지 거래량은 529억 8천만 달러에 달해 사상 최고치를 경신했으며, 9월이 아직 끝나지 않았음에도 불구하고 8월에 기록된 386억 7천만 달러를 이미 넘어섰습니다. 

7월에 Kalshi는 Kalshi, Polymarket 및 Polymarket US를 통해 기록된 총 506억 달러 중 약 377억 달러 상당의 제품을 공급했습니다.

Kalshi는 현재 Sequoia Capital과 Wellington Management가 주도권을 놓고 경쟁하고 있으며 Tiger Global과 Dragoneer가 참여 가능성이 있는 가운데, 약 400억 달러의 기업 가치로 10억 달러 규모의 자금 조달을 위한 막바지 협상을 진행 중입니다. 

이러한 거래가 성사되면 칼시는 2026년 5월 투자 유치 이후 220억 달러로 평가받았던 기업 가치를 거의 두 배로 늘리게 됩니다. 한편, 캐시 우드가 이끄는 아크 인베스트는 현재 ARKK, ARKW, ARKF 펀드를 통해 칼시 주식을 보유하고 있다고 밝혔습니다.

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