OpenAI의 2,800억 달러 규모 컴퓨팅 구축 사업으로 Bitcoin ​​채굴자들의 전력 자산 가격이 재조정되고 있다

OpenAI는 2026년부터 2030년까지 약 2,780억 달러의 cash 사용하고 컴퓨팅 인프라에 약 8,560억 달러를 투자할 것으로 예상합니다. 이러한 맥락에서 인공지능의 확장은 단순히 충분한 반도체를 확보하는 것뿐만 아니라 전력, 토지, 송전선, 그리고 이미 전력망에 연결된 기존 시설을 확보하는 것과도 직결됩니다. 이러한 자산들은 많은 Bitcoin 채굴자들이 이미 수년간 축적해 온 것들입니다.

AI 수요가 증가함에 따라 이러한 채굴 현장의 가치도 높아지고 있습니다. AI는 전력을 놓고 채굴자들과 경쟁할 뿐만 아니라, 이미 채굴자들이 장악하고 있는 전력 인프라의 가치까지 상승시키고 있습니다.

병목 현상이 실리콘에서 변전소로 옮겨갔다

오픈아이(OpenAI)의 확장은 AI 시스템에 대한 수요가 빠르게 증가하고 있음을 보여줍니다. 이 회사의 스타게이트(Stargate) 프로젝트는 2025년 1월에 시작되었으며, 2029년까지 미국에 10GW 규모의 AI 인프라를 구축하는 것을 목표로 했습니다. 오픈아이는 지난 4월, 지난 90일 동안 3GW를 추가하여 원래 목표를 초과 달성했다고 발표했습니다

그러한 용량을 구축하려면 단순히 서버를 배치하는 것만으로는 부족합니다. 오픈아이(OpenAI)에 따르면, 머신 외에도 충분한 에너지 공급, 건설 부지, 공사 허가, 송전선, 인력, 그리고 건설 파트너 등 여러 요소를 고려해야 합니다. 지난 1월, 오픈아이는 소프트뱅크와 함께 SB 에너지에 5억 달러를 투자하고 텍사스주 밀람 카운티에 건설될 1.2GW 규모의 데이터 센터 사업 파트너로 선정했습니다.

가트너 에 따르면 , 전 세계 데이터 센터의 전력 사용량은 2026년에 565TWh에 달할 것으로 예상되며, 이는 2025년 대비 26% 증가한 수치입니다. 가트너는 또한 AI에 최적화된 서버가 전체 전력 사용량의 약 31%를 차지할 것으로 추정합니다. 국제에너지기구(IEA) 는 2030년까지 전력 소비량이 두 배로 증가하여 거의 945TWh에 이를 것으로 예측하며, 전력망 제약으로 인해 계획된 프로젝트의 최대 20%가 지연될 수 있다고 지적합니다. VanEck은 칩이 아닌 전력이 주요 제약 요인이 되고 있다고 강조합니다. 반면 CoinShares는 AI 배포의 제약 요인으로 "토지, 전력 및 셸"을 꼽습니다.

허가받은 메가와트당 가격이 채굴 장비보다 더 비싼 이유는 무엇일까요?

코인쉐어즈에 따르면, 최근 35억 달러에 달하는 버지니아 북부의 임대 AI 시설 3곳을 인수하면서 안정화된 인프라의 가치를 메가와트(MW)당 약 2,700만 달러로 평가했습니다. 임대되지 않았지만 가동 중인 일부 등록 채굴업체는 메가와트당 300만 달러에 거래되고 있습니다.

전력망 접근성이 가치 평가 차이를 설명합니다. 코인쉐어즈(CoinShares)에 따르면 미국 내 전력망 연결 대기열은 약 2,600GW에 달하며, 이는 새로운 전력망 연결을 확보하는 데 어려움을 보여줍니다. 또한 데이터 센터 건설에 대한 규제가 강화된 지역도 있습니다. 뉴욕주는 지난 7월 신규 하이퍼스케일 데이터 센터 건설을 금지하는 최초의 주법을 시행했습니다. 이미 운영 중인 데이터 센터를 보유한 채굴자들에게는 이러한 새로운 규제로 인해 기존 연결의 가치가 더욱 높아졌습니다. 새로운 프로젝트가 전력망에 접근하기까지 오랜 시간을 기다려야 하기 때문입니다.

채굴자들이 메가와트를 유지하기 위해 해시 속도를 줄이고 있습니다

CoinShares는 AI 또는 HPC 관련 계약을trac한 기업의 기업가치가 향후 12개월 매출 대비 평균 12.9배에 달하는 반면,trac없이 채굴 사업을 지속하는 기업은 3.7배에 거래되고 있음을 발견했습니다. S&P Global 또한 상장된 채굴 기업들이 Bitcoin 에서 AI 및 HPC 분야로 역량을 전환하는 추세를 trac해 왔습니다.

이러한 가치 평가 격차가 자본 배분 방식을 바꾸고 있습니다. 코어 사이언티픽(Core Scientific)은 차세대 채굴 장비 약 15 EH/s를 취소하기 위해 4,190만 달러를 지불했습니다. 비트팜스(Bitfarms)에서 이름을 바꾼 킬(Keel)은 6월 29일에 채굴을 중단했으며 3분기에는 채굴 수익이 없을 것으로 예상됩니다. 사이퍼 디지털(Cipher Digital)은 2027년 말까지 채굴 사업에서 철수할 가능성이 높으며, IREN은 2026년 12월 31일까지 전환을 완료할 계획입니다.

전환은 자본 투자 프로젝트이지, 단순한 전환이 아닙니다

CoinShares는 AI를 위한 채굴 인프라 업그레이드 비용이 메가와트(MW)당 약 800만 달러에서 1,500만 달러에 달하는 반면, 일반 채굴 인프라 업그레이드 비용은 메가와트당 70만 달러에서 100만 달러에 이른다고 추산합니다.

AI 프리미엄은 여전히 부분적으로는 미래 전망에 기반한 것입니다. 공개된 1,000억 달러 이상의 AI/HPC 수주 잔고는 연간 약 11억 달러의 매출을 뒷받침할 뿐이며, 이는 4GW 이상의 계약trac대비 약 550MW의 청구액에 해당합니다. 따라서 가장 큰 수혜는 기존 설비 개조에 필요한 자금을 확보하고, 임차인을 확보하며, 예정대로 발전 설비를 가동할 수 있는 사업자에게 돌아갈 것으로 예상됩니다.

크루소는 이미 실행 중인 템플릿입니다

Cryptopolitan 이전에 보도한 바와 같이 , 크루소(Crusoe)는 처음에는 버려질 뻔한 천연가스를 활용하여 모듈 Bitcoin채굴 데이터 센터에 전력을 공급하다가 2025년에 채굴 사업을 NYDIG에 매각하고 AI 인프라 구축으로 전환했습니다. 현재 크루소는 1,400억 달러 이상의 계약 가치와 6GW의 총 계약 용량을 보유하고 있습니다trac로빈trac벤처스 펀드 I(Robinhood Ventures Fund I)는 크루소의 39억 달러 규모 시리즈 F 투자에 약 2,500만 달러를 투자했으며, 투자 후 기업 가치는 309억 달러로 평가되었습니다. 버려질 뻔한 에너지와 Bitcoin 채굴을 기반으로 구축된 인프라는 이제 메가와트(MW) 전력에 대한 접근성이 GPU(그래픽 카드) 접근성만큼 중요한 시장 환경에 맞춰 재평가되고 있습니다.

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