유니트리의 IPO 이후 주가 급락은 중국 휴머노이드 로봇 시장의 잠재적 붕괴 가능성을 시사한다

유니트리 로보틱스(SHA: 688001)는 목요일에 처음으로 주당 500위안 아래로 거래되었습니다. 

이러한 하락세는 약 3주 전 최고치를 기록한 이후 중국 휴머노이드 로봇 제조업체의 장부상 가치가 2400억 위안 이상 감소했음을 의미하며, 중국 로봇 산업에 거품이 있다는 우려를 더욱 증폭시키고 있습니다.

유니트리 로보틱스 주가가 하락한 이유는 무엇일까요?

유니트리는 8월 19일 상하이 STAR 시장에 상장될 당시 주당 150.80위안으로 출발해 첫 거래일 종가 845위안을 기록하며 460%가 넘는 상승률을 보였습니다. 장중 한때 1,100위안까지 치솟기도 했던 이 회사의 시가총액은 약 4,450억 위안(미화 약 660억 달러)까지 급등했습니다.

하지만 그 최고점은 유지되지 못했습니다. 주가는 지난 거래일 513.93위안(약 72.10달러)으로 마감했는데, 이는 상장 첫날 종가 대비 약 39%, 최고가 대비 53% 하락한 수치입니다.

목요일에는 500위안을 하회하며 약 3% 하락해 시가총액이 2,020억 위안 수준으로 떨어졌습니다. 최고점인 4,450억 위안과 비교하면 약 3주 만에 2,400억 위안 이상의 가치가 증발한 셈입니다.

주가 하락에도 불구하고 유니트리는 공모가 150.80위안의 3배가 넘는 가격에 거래되고 있으며, 약 9억 달러(약 61억 위안) 규모의 자금 조달 계획은 여전히 유효합니다.

유니트리의 사업은 그 평가액만큼의 가치가 있을까요?

공식 명칭이 유슈 테크놀로지(Yushu Technology Co Ltd)인 유니트리 로보틱스는 2025년 매출이 17억 위안(약 2억 5200만 달러)에 달할 것으로 예상한다고 발표했습니다 크게 증가한 수치입니다 . 5500대 이상의 휴머노이드 로봇 판매가 2025년 총 매출의 8억 6800만 위안을 차지했습니다.

또한, 회사는 2억 7,800만 위안의 순이익을 기록했으며, 2026년 상반기 매출은 10억 5,200만 위안에서 11억 2,800만 위안 사이가 될 것으로 예상한다고 밝혔습니다. 이는 약 36%에서 45%의 성장률을 의미합니다.

그럼에도 불구하고, 목요일 종가 기준으로 이 회사의 기업 가치는 약 300억 달러로 평가되었는데, 이는 2025년 매출의 약 125배, 조정 순이익의 350배가 넘는 수치입니다. 비교하자면, 오리건주의 애질리티 로보틱스는 2025년 순매출 178만 달러와 1억 4,020만 달러의 영업 손실을 예상하며 SEC에 제출한 SPAC 상장 계획 서류에서 기업 가치가 약 25억 달러로 평가되었다고 밝혔습니다.

규제 당국은 휴머노이드 로봇 기업의 IPO에 대해 어떤 조치를 취하고 있습니까?

중국 증권감독관리위원회는 비공식적인 "기업공개(IPO) 안내"를 , 휴머노이드 로봇 기업이 IPO를 추진하려면 지속적인 수익 창출 능력, 손실 감소 방안 또는 진정한 기술 혁신을 보여줘야 한다고 밝혔습니다.

중국에는 현재 90개 이상의 휴머노이드 훈련 센터가 있으며, 이 중 상당수는 지방 정부와 로봇 제조업체가 공동으로 자금을 지원하여 원격 조종 훈련 데이터를 생성하고 있습니다. 그러나 해당 분야의 보고된 수익 중 국가 지원 사업이 아닌dent재구매 고객으로부터 발생하는 수익이 얼마나 되는지는 알려져 있지 않습니다.

목요일에 유포된 , 부품 공급업체인 메크마인드의 공동 창립자 겸 CEO인 샤오 톈란의 것으로 추정되는 스크린샷을 통해 업계 내부에서 그러한 의혹이 제기되고 있습니다 .

스크린샷에서 톈란은 데이터 수집 센터와 관련 당사자 거래를 통해 수익을 창출하고 상장을 추진하는 "관심 끌기용" 인공지능 기업들을 설명했습니다.

2023년 설립되어 2026년 춘절 갈라쇼에 출연하고 지난 3월 200억 위안이 넘는 기업 가치로 25억 위안의 투자를 유치한 스타트업 갈봇(Galbot)이 X지에 게시된 요약 기사. 갈봇은 아직 공식적인 입장을 밝히지 않았으며, 규제 당국도 해당 거래에 대해 어떠한 조치도 취하지 않았다.

특히, 메크마인드는 9월 1일 홍콩 증시에 101.7 홍콩달러로 상장된 후 첫 4거래일 동안 20% 이상 하락했습니다. 회사 자체 회계 자료에 따르면 2023년부터 2025년까지 누적 손실이 10억 4,400만 위안에 달하는 반면, 2025년 예상 매출은 3억 8,900만 위안에 그칠 것으로 나타났습니다.

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