UNC의 기금은 SpaceX에 대한 초기 투자 덕분에 30% 이상의 수익률을 기록했습니다

노스캐롤라이나 대학교 기금은 6월까지 1년 동안 30% 이상의 수익률을 기록했는데, 그중 상당 부분은 스페이스X가 상장하기 몇 년 전에 투자한 데서 비롯되었습니다.

상장 전, 해당 종목 하나가 UNC 매니지먼트 컴퍼니가 운용하는 약 150억 달러 자산의 약 10%를 차지할 정도로 성장했습니다. UNC는 글로벌 금융 위기 무렵에 처음으로 스페이스X에 투자했습니다.

기존 투자가 결실을 맺기 시작하면서, 미국의 다른 주요 대학 펀드들도 민간 기술 기업으로부터tron수익을 올리고 있습니다.

그리고 이런 현상은 UNC에서만 일어나는 것이 아닙니다. 몇몇 주요 대학 기금은 수년간 미국 주식 시장 수익률에 뒤처지다가 이제는 그 수준에 도달하거나 심지어 능가할 수도 있습니다.

캠브리지 어소시에이츠는 이들 중 일부가 6월 30일까지 12개월 동안 20% 이상 상승한 S&P 500 지수를 "상당히 능가하는 성과"를 낼 수 있다고 전망했습니다. 이 회사의 글로벌 기금 및 재단 사업부를 이끄는 마가렛 첸은 가장 큰 상승 동력이 "극히 소수의 매우 성공적인 비상장 기업"에서 나왔다고 말했습니다

마가렛은 또한 해당 부문 전반의 중간 수익률이 "매우tron것"으로 예상합니다. 일부 대학은 이러한 지분을 직접 매입했고, 다른 대학들은 사모펀드 운용사를 통해 매입했습니다. 사모 투자는 주식 시장에서 매일 거래되는 주식보다 가치 평가에 시간이 더 오래 걸리기 때문에 최종 결과가 아직 공개되지 않은 경우가 많습니다.

SpaceX와 AI 관련 투자가 대학 기금의 수년간 부진했던 사모 시장 수익률 탈출에 성공했습니다

마가렛은 올해를 아주 명확하게 요약했습니다. "몇몇 주요 사모 시장 성공 기업에 투자한 기관들에게는 특히 뛰어난 한 해가 될 것으로 보입니다."라고 그녀는 말했습니다.

아무리 적극적인 투자자라도 이러한 주요 지수들을 능가하는 수익률을 내기는 어렵습니다. 대부분은 장기간에 걸쳐 꾸준히 이러한 성과를 달성하지 못합니다. 하지만 대형 대학 기금들은 이러한 일반적인 흐름을 따르지 않았습니다.

2008년 금융 위기 이후, 이러한 기관들 중 상당수가 사모 펀드에 크게 투자했으며, 이는 비상장 자산에 대한 보유 지분이matic증가했음을 의미합니다.

최근 몇 년 동안 이러한 요인이 그들에게 불리하게 작용했습니다. 2021년 호황 이후 비상장 기업의 기업 가치는 하락했고, 상장 기업보다 회복 속도가 훨씬 느렸습니다. 또한 기업공개(IPO)와 기업 인수합병(M&A) 건수도 감소했습니다. 이로 인해 투자 회사들은 보유 자산을 매각하고 투자자들에게 수익을 돌려줄 기회가 줄어들었습니다.

격차는 상당히 커졌습니다. 전국대학재무책임자협회(NACUBA)와 커먼펀드(Commonfund)의 연구에 따르면, 자산 규모가 50억 달러 이상인 대학 기금의 2025년 6월까지 3년간 연평균 수익률은 7.8%에 그쳤습니다. 같은 기간 S&P 500 지수는 연평균 19.7%의 수익률을 기록했습니다.

콜로라도 대학교 재단에서도 비슷한 현상이 나타났습니다. 재단이 운용하는 35억 달러 규모의 포트폴리오는 6월까지 1년간 20.3%의 수익률을 기록했는데, 이는 S&P 500 지수보다 약간 낮은 수치입니다. 이러한 성과는 상당 부분 스페이스X 덕분인데, 콜로라도 주는 2009년부터 스페이스X에 투자해 왔습니다.

UNC는 홀든 소프가 로켓 투자가 너무 위험해 보인다고 생각한 후에도 SpaceX에 계속 자금을 투입했습니다

UNC는 피터 틸이 2005년에 설립한 벤처 캐피털 회사인 파운더스 펀드를 통해 SpaceX에 투자했습니다. UNC 매니지먼트는 이 펀드의 초기 투자자 중 하나였습니다. 몇 년 후, 파운더스 펀드는 일론 머스크의 로켓 회사에 투자를 시작했습니다.

그러다가 2009년이나 2010년쯤, 파운더스 펀드가 UNC 경영대학원에 다시 찾아와 스페이스X에 대학 자금을 더 투자해달라고 요청했습니다. 당시 UNC 채플힐 총장이었던 홀든 소프는 이를 강력하게 반대했습니다.

"너희들 제정신이야?" 홀든은 투자팀에게 이렇게 말했다고 회상했다.

당시 홀든은 로켓 제작에 투자하는 것은 매우 위험한 일이라고 생각했다. 그의 문제는 비용이었다. 로켓 제작은 비용이 많이 들고, 그는 SpaceX가 로켓 제작을 지속할 만큼 충분한 cash 조달할 수 있을지 확신하지 못했다.

"벤처 캐피털 업계에는, 아니 당시에는, '금속을 구부리는 일에는 절대 투자하지 마라'라는 말이 있었습니다."라고 홀든은 말했다. "비용은 적게 들지만 수익률은 훨씬 높은 아이디어와 기술에 투자해야 한다는 것이었죠."

UNC 경영진은 결국 투자를 강행했습니다. 홀든은 이제 자신이 틀렸으며 투자팀이 자신의 의견을 무시한 것을 다행으로 여긴다고 말합니다. 그는 또한 이번 사건이 대학 행정 담당자들이 기금 투자 결정을 내리는 데 관여해서는 안 되는 이유를 잘 보여주는 사례라고 덧붙였습니다.

홀든은 UNC의 SpaceX 투자 유치에 조나단 킹과 케빈 투닉이 큰 공헌을 했다고 말했다. 조나단은 20년 넘게 투자 운영을 총괄하다 2025년에 은퇴했고, 케빈은 약 15년 동안 펀드의 사모 투자를 담당하다 2023년에 은퇴했다.

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