이란 전쟁으로 에너지 가격이 상승하고 인플레이션 전망이 불투명해지면서 파월 의장은 금리 결정에 대한 딜레마에 직면해 있습니다

제롬 파월 연준 의장이 오늘 동료들과의 이틀간의 회의에 참석하면서, 그는 연준 의장 재임 기간 중 가장 어려운 결정을 내려야 하는 상황에 놓였으며, 그 이유는 바로 그의 눈앞에 있습니다.

물론 여기서 말하는 것은 미국과 이스라엘 간의 이란 전쟁으로, 이 전쟁은 전 세계 경제를 불필요한 혼란에 빠뜨렸습니다.

불과 몇 주 전만 해도 인플레이션은 진정되는 듯했고 금리 인하도 가까워 보였지만, 중동 지역의 기반 시설 공격과 해운 문제로 인해 유가와 가스 가격이 다시 상승하고 있습니다.

바로 여기에 파월 의장의 딜레마가 있습니다. 그는 또 다른 인플레이션 문제를 막기 위해 금리를 높게 유지할 수도 있고, 아니면 금리를 인하하고 에너지 비용이 경제 전반에 영향을 미치기 시작하는 시점에 그 위험을 감수할 수도 있습니다.

에너지 가격 상승으로 파월 의장이 금리 인하를 또다시 요구하는 트럼프 대통령의 발언에 맞서 금리를 옹호하고 나섰습니다

이란과의 전쟁에서 패배하고 대중의 거센 비난을 받고 있는 와중에도 트럼프 대통령은 또다시 시간을 내어 파월 의장을 공개적으로 모욕하고 이번 회의에서 금리 인하를 요구했습니다.

정책 회의가 시작될 줄 몰랐을 가능성이 큰 미국 대통령 dent 월요일 기자들에게 연준이 금리를 인하하기 위해 "특별 회의"를 "지금 당장" 개최해야 한다고 말했습니다.

현재로서는 3월에 금리를 동결하는 것이 연준이 새로운 인플레이션 사태에 대비하는 데 더 큰 도움이 될 것입니다. 이란과의 전쟁으로 이미 휘발유와 석유 가격이 상승했고, 이러한 추세가 지속된다면 향후 몇 달 안에 항공권, 배송비, 식료품 가격이 오를 수 있습니다.

에너지 비용은 경제의 한 부분에만 국한되지 않고 확산됩니다. 연준이 지금까지 확보한 인플레이션 데이터는 이러한 갈등의 전체적인 영향을 아직 제대로 반영하지 못하고 있습니다. 3월 11일에 발표된 소비자물가지수는 전년 동기 대비 2.4% 상승했는데, 이는 1월과 동일한 연간 상승률입니다.

하지만 해당 보고서의 대부분 데이터는 분쟁이 시작되기 전에 수집된 것입니다. 따라서 그 수치는 최근의 연료 가격 급등을 아직 반영하지 못하고 있습니다.

시장은 이미 금리 동결 쪽으로 강하게 기울고 있습니다. 30일 만기 연방기금 선물 계약을 사용하는 CME FedWatch는 현재 연준이 3월 18일에 기준금리를 3.5%~3.75% 범위로 유지할 확률을 99%로 예측하고 있습니다.

향후 회의에 대한 기대감도 더욱 매파적으로 바뀌었으며, 보도 시점 현재 연준이 4월 30일 회의에서 금리 범위를 유지할 확률은 95%에 달합니다.

6월에 변동이 없을 확률은 77%이며, 한 달 전에는 4월이 70%, 6월이 31%였습니다.

부진한 고용 지표와 전 세계 금리 인상 회의로 파월 의장의 퇴진은 쉽지 않은 상황입니다

문제의 또 다른 측면은 성장입니다. 미국의 고용 시장은 더 이상 연준에 큰 안심을 주지 못하고 있습니다. 2월 고용 보고서에 따르면 미국에서는 그 달에 9만 2천 개의 일자리가 감소했습니다.

실업률도 4.4%로 상승했습니다. 이는 1월과 비교했을 때 급격한 하락세이며, 중앙은행이 지난 회의에서 제시했던 보다 낙관적인 노동 시장 전망과는 상반되는 결과입니다.

이와 같은 문제가 이제 다른 중앙은행에도 영향을 미치고 있습니다. 유럽중앙은행, 영란은행, 스위스 중앙은행 모두 금리를 동결할 것으로 예상됩니다. 연준과 마찬가지로 이들 중앙은행도 높은 에너지 가격, 인플레이션 위험, 그리고 경기 둔화라는 복합적인 문제에 직면해 있습니다.

유럽에서는 투자자들이 이미 반응을 보이고 있습니다. 장기 국채 수익률은 변동성이 큰데, 이는 투자자들이 높은 유가로 인한 인플레이션 효과와 유로존 경제 성장에 대한 위험 증가를 저울질하고 있기 때문입니다.

지난주 크리스틴 라가르드는 프랑스 TV에 출연해 정책 입안자들이 2022년 러시아의 우크라이나 침공 이후 발생했던 것과 같은 인플레이션 충격을 유럽이 겪는 것을 용납하지 않을 것이라고 밝혔습니다.

영란은행 역시 어려운 상황에 직면해 있습니다. 연료 가격이 상승하고 있어, 노동 시장이 둔화되고 국내총생산(GDP) 성장률이 정체된 상황에서도 조기 금리 인하 가능성이 낮아지고 있습니다. 스위스는 다른 많은 경제권보다 낮은 인플레이션을 기록해 왔지만, 그곳에서도 전망이 바뀌고 있습니다.

에너지 가격 상승이 소비자 물가 상승으로 이어지고 있으며, 스위스 중앙은행은 금리 동결을 유지할 것으로 예상됩니다. 경제 전문가들은 충격이 심화될 경우 스위스의 위험 균형이 인플레이션 상승 쪽으로 더 기울고 있다고 분석합니다.

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