Bitcoin 코인 해시레이트, 거시 경제적 압력 심화 속 하락세: 진짜 원인은 무엇일까?

Bitcoin 하면서 현재 사이클에서 가장 큰 폭의 하락세를 보이고 있습니다. 10월에 기록한 사상 최고가인 12만 6,000달러 부근에서 지난주 약 12% 하락하며 현재까지 약 37%의 조정을 겪었습니다 Bitcoin Bitcoin 현재 2025년 4월 저점과 일치하는 7만 4,500달러라는 중요한 저항선을 유지하고 있습니다. 하지만 미국 Bitcoin 코인 현물 ETF의 매입 단가와 같은 주요 지지선은 무너졌고, Bitcoin 2년 반 만에 처음으로 실제 평균 시장 가격(True Mean Market price) 아래로 떨어졌습니다. Bitcoin
것은 분명 하지만, 이러한 하락은 단일 요인보다는 여러 요인이 복합적으로 작용한 결과입니다. 거시 경제에 대한 새로운 우려, 케빈 워시가 차기 연준 의장으로 지명된 여파, 지속적인 레버리지 축소, 그리고 해시레이트 감소에서 나타나는 새로운 스트레스 신호들이 모두 현재 시장 상황에 영향을 미치고 있습니다.

암호화폐 시장 전반에서 레버리지 해소가 진행되고 있습니다 

1월 31일에는 10월 10일 캐스케이드 사태 이후 최대 규모의 하루 청산이 발생했습니다. 25억 6천만 달러 상당의 포지션이 증발하면서 암호화폐 역사상 10번째로 큰 규모의 청산 사건이 되었습니다. 참고로 이는 코로나19 사태와 FTX 폭락보다 더 큰 규모였습니다.  

놀라운 점은 이러한 현상이 비트코인이 사상 최대 규모의 디레버리징을 겪던 시기에 발생했다는 것입니다. 현재 미결제약정은 10월 최고치 당시의 절반 수준입니다. Bitcoin의 총 미결제약정이 4개월 만에 거의 50%나 감소했다는 점을 고려하면 이러한 대규모 청산은 다소 역설적으로 보일 수 있습니다. 그러나 그 이유는 레버리지 규모 자체보다는 레버리지가 어떻게, 어디에서 구축되었는지에 더 있습니다. 

75일 동안 Bitcoin 9만 5천 달러에서 8만 달러 사이의 좁은 범위 내에서 움직였습니다. 이러한 가격 압축은 거래자들이 변동성이 억제될 것이라는 가정 하에 극단적인 가격 변동을 피하고, 포지션 규모를 늘리고, 청산 기준을 낮추면서 레버리지 축적을 부추기는 경향이 있습니다. 결과적으로 시간이 지남에 따라 이러한 현상은 취약한 레버리지 집단을 형성하게 됩니다. 

1월 31일 가격이 하단 밴드를 최종적으로 돌파했을 때, 청산은 선형적으로 진행되지 않았습니다. 변동성이 다시 커지고 유동성이 줄어들면서, 작은 가격 변동에도 비슷한 포지션을 가진 거래자들 사이에서 연쇄적인 청산이 발생했습니다. 

거시 경제에 대한 우려가 다시 고개를 들고 있다

지난 한 주 동안 미국과 이란 간의 지정학적 우려와 불확실성으로 인해 암호화폐 시장 전반에서 위험 회피 심리가 확산되었습니다. 시장은 양국 간의 군사적 긴장 고조,matic 마찰, 중동 지역의 긴장 고조 우려 등 여러 요인에 반응했습니다. 

주요 사건으로는 세계 무역로에 중요한 영향을 미치는 주요 해상 운송 허브인 이란 반다르 압바스 항에서 발생한 폭발 사고 보도가 있으며, 이로 인해 에너지 흐름 차질과 지정학적 안정에 대한 시장의 불안감이 고조되었습니다. 한편, 미국의 군사 행동이 더 큰 분쟁으로 이어질 수 있다는 이란 지도부의 경고는 지역 내 긴장 고조에 대한 우려를 더욱 증폭시켰습니다. 

매파적인 연준의 기조가 압박을 가중시키고 있다  

케빈 워시가 미국 연방준비제도(Fed) 차기 의장으로 지명된 것도 Bitcoin에 악영향을 미쳤습니다. 시장은 워시 의장의 임명을 장기적인 양적 완화와 확장적인 연준 대차대조표에 대한 그의 과거 회의적인 시각을 고려할 때, 보다 규율적이고 잠재적으로 매파적인 통화 정책으로의 변화로 해석했습니다. 

그러한 평판만으로도 유동성과 향후 금리 결정에 대한 기대치가 빠르게 재조정되었는데, 이 두 가지 변수는 암호화폐의 수년간의 상승세에 핵심적인 역할을 해왔습니다. 

해시레이트 감소가 항상 항복을 의미하는 것은 아닙니다 

앞서 언급한 사항들에 더해, Bitcoin 네트워크 자체도 단기적인 부담 요인이 되었습니다. Bitcoin코인 네트워크의 총 해시레이트는 11월 11일 이후 약 12% 감소했는데, 이는 2021년 10월 중국의 채굴 기업들 이탈 이후 가장 큰 폭의 하락입니다. 이러한 최근의 감소는 미국의 혹독한 겨울 날씨로 인해 전력망 제한 및 인프라 보호를 위해 채굴 작업이 중단되면서 네트워크 전반의 연산 능력이 급격히 감소했기 때문입니다. 

시장 관점에서 볼 때, 갑작스러운 해시레이트 하락은 단기적인 가격 하락 압력으로 이어지는 경우가 많습니다. 채굴기가 오프라인 상태가 되면 운영 비용은 그대로 유지되는 반면 수익과 수익성은 타격을 입습니다. 이는 결국 채굴자들이 비용을 충당하기 위해 매도 압력을 가할 가능성을 높입니다. 

여기서 중요한 점은 해시matic하락이 곧 장기적인 시장 붕괴를 의미하는 것은 아니라는 것입니다. 역사적으로 해시레이트 감소는 네트워크 차원의 재설정 과정으로 여겨져 왔습니다. 효율성이 떨어지는 채굴자들이 채굴을 중단하고, 비용이 합리화되며, 수익성이 재조정된 후 가격이 안정되고 최종적으로 회복되는 추세입니다. 

종합적으로 볼 때, Bitcoin 주요 기술적 지표와 온체인 지표를 돌파한 것은 분명합니다. 하지만 Bitcoin 현재 과매도 영역에 진입했으며, 1일 RSI는 Bitcoin 가격이 2만 6천 달러였던 2023년 8월 이후 최저 수준에 머물러 있다는 점을 간과해서는 안 됩니다. 여기에 더해 7만 8천 달러에서 8만 4천 달러 사이의 CME 상승 갭이 존재합니다. 따라서 균형 잡힌 시각을 유지하고 ETF와 고래 투자자들의 매도 압력이 지속되어 하락세가 심화될지, 아니면 주요 지지/저항선을 돌파하는 반등이 나타날지 지켜보는 것이 중요합니다.