룰루레몬 주가 전망: 실망스러운 실적에 주가 18% 급락, LULU 반등할 수 있을까?

룰루레몬이 현재 받고 있는 가장 큰 압박은 여전히 미주 시장에서 비롯된다. 2분기 미주 지역 매출은 8% 감소했고 동일 매장 매출은 12% 하락했다. 반면 해외 시장 매출은 4% 증가했으나 동일 매장 매출은 3%(고정 환율 기준 6%) 감소했다. 이는 수요 둔화가 더 이상 단일 지역에 국한되지 않음을 보여준다.

메건 프랭크 임시 공동 최고경영자(CEO) 겸 최고재무책임자(CFO)는 소셜 미디어상의 부정적인 여론이 브랜드 실적에 부담을 주었지만, 제품 이슈가 더 근본적인 원인일 수 있다고 밝혔다. 요가 팬츠 매출이 약 20% 감소한 것으로 알려진 것을 포함해 레깅스, 여성용 탑 등 핵심 카테고리의 매출 감소 폭이 예상을 상회하는 등 일부 신제품에 대한 시장 반응은 엇갈렸다.

과거 룰루레몬은 기능성 원단, 클래식 레깅스, 강력한 브랜드 프리미엄에 의존해 경쟁 우위를 구축했으나, 현재는 알로(Alo), 뷰오리(Vuori) 등 신생 브랜드들과의 지속적인 고객 확보 경쟁에 직면해 있다. 최근 몇 년간 회사는 패션 품목 및 협업 제품으로 영역을 확장했으나, 일부 신제품이 안정적인 수요를 창출하지 못하고 오히려 핵심 제품의 브랜드 인지도를 갉아먹었다.

한편 룰루레몬의 2분기 매출총이익은 14억 6,200만 달러로 1% 감소했으나, 매출총이익률은 200베이시스포인트(bp) 상승한 60.5%를 기록했다. 표면적으로는 회사의 수익성이 개선된 것처럼 보이지만, 이러한 변화는 주로 1억 3,450만 달러 규모의 관세 환급금에 기인한 것이다.

이 환급금은 해당 분기 매출총이익률과 영업이익률을 각각 560베이시스포인트 끌어올렸으며, 관련 이자 수익 410만 달러와 함께 주당순이익(EPS)을 0.86달러 증가시키는 효과를 냈다. 일회성 이익을 제외하면 룰루레몬의 실제 이익 실적은 공시된 수치보다 현저히 약했을 것이다.

룰루레몬은 3분기 매출이 전년 동기 대비 10%~11% 감소한 22억 9,000만 달러~23억 2,000만 달러를 기록할 것으로 예상했는데, 이는 애널리스트들의 기존 전망치인 약 25억 3,000만 달러를 크게 밑도는 수준이다. 주당순이익(EPS)은 0.93달러~0.98달러에 그칠 것으로 전망됐다.

또한 이 회사는 2026 회계연도 매출 가이던스를 기존 110억 달러~111억 5,000만 달러에서 103억 5,000만 달러~105억 달러로 하향 조정했는데, 이는 전년 대비 5%~7% 감소한 수치다. 연간 주당순이익 가이던스 역시 기존 10.95달러~11.15달러에서 9.48달러~9.73달러로 하향 조정되었으며, 새 가이던스에는 2분기 관세 환급금인 0.86달러의 기여분이 이미 반영되어 있다. 이는 일회성 이익을 제외하면 룰루레몬의 실제 영업 압박이 한층 더 크다는 점을 시사한다.

룰루레몬이 연간 가이던스를 하향 조정한 것은 2분기 연속으로, 기존의 조정 노력이 아직 눈에 띄는 성과를 거두지 못했음을 보여준다. 경영진은 하반기에 새로운 스타일을 출시하고 마케팅 지출을 늘리며 정상가 판매를 개선하겠다는 계획을 강조했으나, 3분기 가이던스는 매출 감소세가 계속 가속화될 수 있음을 나타낸다.

차기 최고경영자(CEO)인 하이디 오닐이 다음 주 공식 취임한다. 나이키 임원 출신인 그는 북미 수요 감소, 핵심 제품의 매력 감소, 시장 점유율 하락, 경영진 구조조정 문제를 동시에 해결해야 한다. 투자자들은 오닐 CEO가 비효율적인 매장 확장을 억제하고 제품 R&D, 클래식 카테고리, 브랜드 마케팅에 리소스를 다시 집중하기를 기대하고 있다.

출처: 트레이딩뷰(TradingView)

실적 발표 전 LULU 주가는 20일 이동평균선인 120.32달러와 60일 이동평균선인 117.90달러를 소폭 상회하는 121.77달러로 마감했습니다. RSI(상대강도지수) 또한 50선을 재탈환한 53.43을 기록하며 초기에는 주가가 단기 바닥 형성을 시도하고 있음을 보여주었습니다.

그러나 시간 외 거래에서 주가는 99.39달러까지 하락하며 두 이동평균선 밑으로 다시 떨어진 것은 물론 차트상 전저점인 103.86달러마저 무너뜨렸고, 이에 따라 실적 발표 전에 형성되었던 강세 신호는 사실상 무효화되었습니다.

하방으로는 우선 심리적 지지선인 99~100달러 범위에 주목해야 합니다. 만약 정규 거래 시간에 LULU가 대량 거래량을 동반해 100달러를 하향 이탈하고 103.86달러 밑에서 지속적으로 마감한다면, 장기 하락 추세 속에서 신저점을 기록하며 향후 90~95달러 범위에서 지지를 모색할 가능성이 있습니다. 반대로 주가가 103.86~105달러 선을 빠르게 회복한다면 단기 속임수 하락을 형성하며 과매도 반등을 유발할 수 있습니다.

상방으로 1차 저항선은 60일 및 20일 이동평균선이 수렴하는 117.90~120.32달러 구간입니다. 주가가 이 구간 위로 다시 올라서야만 실적 발표 이후의 매도 압력이 완화되기 시작했음을 나타냅니다. 더욱 중요한 저항선은 피보나치 0.236 수준에 해당하는 132.61달러로, 주가가 대량 거래량과 함께 132.61달러 및 하락 추세선을 상향 돌파할 수 있다면 중기 추세가 단순 반등에서 진정한 추세 전환으로 바뀔 수 있습니다.

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