타깃 실적 전망: 올해 주가 50% 이상 상승, 2분기 실적이 추가 상승을 이끌 수 있을까?

2분기 실적 발표에서 시장의 주된 관심사는 타깃이 1분기 매출 개선세를 이어갈 수 있는지 여부다.

타깃의 1분기 순매출은 전년 동기 대비 6.7% 증가한 254억 달러를 기록했으며, 동일점포 매출은 5.6% 증가해 시장 예상치를 크게 상회했다. 이 중 동일 매장 매출은 4.7% 증가했고, 디지털 채널 동일 매출은 8.9% 증가했으며, 무엇보다 고객 방문 수가 전년 동기 대비 4.4% 증가했다. 해당 분기 동안 6개 핵심 상품 카테고리 전체의 매출이 전년 동기 대비 성장을 달성했다.

과거 타깃이 직면했던 핵심 문제 중 하나는 소비자가 지출을 완전히 중단했다기보다는 의류, 생활용품 등 재량재 항목에서의 경쟁력이 약화되어 고객 방문 수와 동일점포 매출에 압박을 가했다는 점이었다. 따라서 1분기의 4.4% 고객 방문 수 증가율은 시장에서 경영 개선의 핵심 신호로 받아들여졌다.

2분기 시장은 동일점포 매출 성장률이 약 2.6%를 기록할 것으로 예상하고 있다. 이는 1분기의 5.6%보다 크게 낮지만, 이 수준에 도달한다면 타깃은 2분기 연속 동일점포 매출 플러스 성장을 기록하게 된다.

TGT 주가의 경우 동일점포 매출 성장률이 2.6%를 넘어서고 고객 방문 수가 지속적으로 증가한다면, 1분기의 회복세가 일회성 이벤트가 아니었음을 입증하여 연간 매출 전망치 상향 조정을 뒷받침할 가능성이 있다. 반대로 동일점포 매출이 다시 0%에 가까운 성장률로 떨어지고 특히 고객 방문 수가 크게 감소한다면, 시장은 타깃의 실적 회복 지속 가능성에 다시 의문을 제기할 수 있다. TGT가 연초 대비 50% 이상 상승한 점을 감안할 때, 기대 이하의 매출로 인한 주가 압박은 연초보다 더욱 두드러질 수 있다.

이번 실적 발표의 두 번째 관전 포인트는 이익률이다.

타겟의 1분기 매출총이익률은 주로 공급망 생산성 향상, 광고 등 비상품 매출 성장, 판촉 할인 감소에 힘입어 전년 동기 28.2%에서 29.0%로 상승했다. 다만 상품 원가 상승이 이 같은 개선분의 일부를 상쇄했다. 한편 조정 영업이익률은 4.5%로, 전년 동기의 조정 3.7%에서 상승했다.

주목할 만한 한 가지는 마진이 높은 비상품 사업이다. 라운델 광고, 타겟 서클 360 멤버십, 타겟 플러스 마켓플레이스를 포함한 1분기 비상품 매출은 25% 가까이 증가했으며, 당일 배송은 27% 이상 성장했다. 이러한 사업은 일반적으로 전통적인 유통 상품과 같은 재고 및 물류 비용이 들지 않는다. 따라서 비상품 사업의 성장세가 상품 매출 성장세를 계속 상회한다면 전체 수익성 구조를 개선하는 데 도움이 될 것이다.

그러나 타겟은 여전히 인건비 상승, 마케팅 투자, 상품 원가 부담에 직면해 있다. 매장 직원 근무 시간, 교육, 보수 및 마케팅 비용 증가가 포함되면서 이 회사의 1분기 판매관리비율(SG&A)은 전년 동기의 조정 21.7%에서 21.9%로 상승했다.

따라서 매출총이익률과 영업이익률이 지속적으로 개선되는 가운데 2분기 EPS가 시장 예상치인 2.31달러를 충족하거나 상회할 수 있을지 여부는 타겟의 회복세에 대한 시장의 평가에 직접적인 영향을 미칠 것이다.

매출 성장과 함께 이익률이 계속 확대된다면 매장 운영 및 공급망에 대한 기존 투자가 결실을 맺고 있음을 의미하므로 TGT의 밸류에이션에 비교적 긍정적이다. 반면 매출이 예상치를 상회하더라도 이익률이 하락한다면 주가 반응은 미온적인 수준에 머물 수 있다.

이번 실적 발표에서 주가에 가장 큰 영향을 미칠 변수는 연간 실적 가이던스가 될 것으로 보인다.

올해 3월 타깃은 2026 회계연도 매출 증가율을 약 2%, 연간 주당순이익(EPS)을 7.50달러~8.50달러로 처음 제시했다. 그러나 1분기 실적이 시장 전망치를 상회한 이후, 연간 매출 증가율 전망치를 약 4%로 상향 조정했다. 아울러 연간 EPS는 기존 제시 범위(7.50달러~8.50달러)의 상단에 가까울 것으로 예상했으며, 영업이익률은 2025년 조정치인 4.6% 대비 20bp(베이시스 포인트) 이상 상승할 것으로 전망했다.

2분기 실적도 시장 전망치를 지속해서 상회하고 타깃이 연간 매출이나 EPS 가이던스를 다시 상향 조정한다면, 이는 2025년의 영업적 저점에서 회복하고 있다는 보다 명확한 증거를 시장에 제공하게 된다. 이러한 시나리오에서는 타깃(TGT) 주가가 월가가 최근 상향 조정한 목표주가에 더 가까워질 수 있다.

최근 오펜하이머는 뷰티, 식품, 음료 등 다양한 카테고리의 실적 개선과 매장 운영 능력 강화를 이유로 들며 타깃의 목표주가를 140달러에서 170달러로 대폭 상향 조정했으며, UBS도 목표주가를 166달러로 올렸다.

다만 비저블 알파(Visible Alpha)가 집계한 애널리스트 10명 중 현재 타깃에 대해 '매수' 의견을 제시한 분석가는 3명에 불과하며, 평균 목표주가(약 145달러) 역시 최근 주가 수준인 151달러 안팎을 밑돌고 있다는 점은 유의할 필요가 있다. 이는 타깃의 회복세에 대해 월가에서 아직 완전한 합의가 이뤄지지 않았음을 시사한다.

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