버핏 은퇴 후 아벨이 알파벳 지분 100억 달러 확대 및 자사주 매입 늘리며 버크셔 순이익 두 배 증가

6월 말 기준 회사의 현금 및 미국 국채는 약 3,655억 달러로 감소했으며, 이는 1분기 말의 거의 3,970억 달러 수준에서 크게 줄어든 수치다. 이는 버크셔의 현금 보유액이 4년 만에 처음으로 전분기 대비 감소한 것이다.

이 자금의 주요 용도 중 하나는 자사주 매입이었다.

2분기에 버크셔는 총 약 45억 2,700만 달러 규모의 자사주를 매입했으며, 이 중 약 3억 5,000만 달러는 클래스 A 보통주 478주를 매입하는 데 사용되었고, 다른 약 41억 8,000만 달러는 클래스 B 주식 약 860만 주를 매입하는 데 사용되었다. 반면 회사는 1분기에 단지 약 2억 3,500만 달러 규모의 자사주만 매입했다. 이에 따라 2분기 자사주 매입 규모가 크게 확대되었으며, 이는 2021년 이후 단일 분기 최고치이기도 하다.

매입 가격 측면에서 회사의 클래스 A 주식 평균 매입가는 주당 약 731,400달러였고, 클래스 B 주식의 평균 매입가는 약 485.95달러였으나, 두 클래스 주식 모두 지난주 금요일 기준 종가는 이보다 훨씬 높은 수준을 기록했다.

버크셔는 고정된 연간 자사주 매입 한도를 두고 있지 않다. 회사가 이전에 공개한 원칙에 따르면, 아벨이 버핏 이사회 의장과 협의한 후 회사의 주가가 내재 가치보다 낮다고 판단할 때만 자사주 매입이 진행된다. 따라서 2분기 자사주 매입 규모가 확대된 것은 경영진이 자체 기업 가치에 대해 더 큰 자신감을 갖고 있다는 신호로 시장에서 받아들여지고 있다.

다만 최근 버크셔의 클래스 B 주가가 사상 최고치에 근접했기 때문에, 향후 회사가 이처럼 높은 수준의 자사주 매입을 계속 유지할지 여부는 여전히 주가와 내재 가치 간의 격차에 달려 있다.

버크셔는 자사주 매입 외에도 2분기 중 외부 주식 투자를 크게 늘렸다.

동사는 2분기에 200억 달러에 육박하는 주식을 매수하고 약 37억 달러를 매도하여, 해당 기간 동안 상당한 규모의 주식 순매수를 기록했다. 상반기 누적 기준으로는 약 394억 500만 달러의 주식을 매수하고 277억 8,000만 달러를 매도해 약 116억 달러의 순증을 나타냈다.

이러한 전환은 특히 주목할 만한데, 이에 앞서 버크셔가 14분기 연속 순매도 기조를 유지해 왔기 때문이다. 즉, 아벨이 경영권을 승계한 이후 동사는 지난 수년간 축적해 온 막대한 현금 보유액을 점진적으로 줄이면서 주식에 대한 자산 배분 비중을 다시 높여가고 있다.

6월 말 기준 버크셔의 주식 포트폴리오는 약 3,237억 7,900만 달러 규모였다. 알파벳은 아메리칸 익스프레스, 애플, 뱅크오브아메리카, 코카콜라와 함께 동사의 5대 보유 주식에 진입하며 핵심 보유 종목으로 자리 잡았으며, 이들 상위 5개 종목은 전체 주식 포트폴리오의 약 66%를 합산하여 차지하고 있다.

특히 버크셔는 이전에 알파벳과 100억 달러 규모의 투자 합의를 맺은 바 있다. 거래가 진행됨에 따라 구글의 모회사는 공식적으로 버크셔의 핵심 주식 보유 종목 중 하나가 되었다.

또한 버크셔는 올해 여러 건의 대규모 거래를 추진했다. 연초에 동사는 약 94억 달러의 현금을 대가로 옥시덴탈 페트롤리움의 화학 부문인 옥시켐의 인수를 마쳤다. 5월에는 주택 건설업체 테일러 모리슨을 약 68억 달러에 인수한다고 발표했으나, 해당 거래는 7월 24일에 완료되어 2분기 재무 데이터에는 반영되지 않았다.

버핏이 수장으로 있던 마지막 수년 동안 버크셔는 시장 밸류에이션이 높아진 가운데 주식 거래를 억제하며 장기간 막대한 현금 보유고를 유지해 왔다. 이제 에이벨이 경영권을 승계한 후, 이 회사는 자사주 매입, 지분 투자, 인수합병(M&A)을 통해 자본 효율성을 점진적으로 개선하기 시작했다.

그렇다고 해서 버크셔가 역사적으로 고수해 온 신중한 투자 원칙을 완전히 저버릴 것이라는 뜻은 아니다. 오히려 에이벨의 리더십 아래 자본 배분이 더 적극적으로 변하긴 했으나, 버크셔는 여전히 가치 투자와 내재 가치를 계속해서 강조하고 있다.

폴 런지스 런지스 에셋 매니지먼트 사장은 현재 상장 시장의 높아진 밸류에이션과 마찬가지로 고평가된 비상장 시장을 고려할 때 에이벨이 즉각 대형 거래를 성사시키기를 기대하기는 어렵다며, 투자자들이 새로운 경영진에게 어느 정도 시간을 주어야 한다고 판단했다.

6월 말 기준 이 회사는 여전히 3,600억 달러가 넘는 현금 및 미국 국채를 보유하고 있었으며, 이는 에이벨이 향후 자본을 배분할 수 있는 엄청난 여지가 여전히 남아 있음을 의미한다.

지난 금요일 종가 기준 버크셔 클래스 B 주가는 521.80달러로 마감해 지난 3개월 동안 약 9.6% 상승하며 같은 기간 약 4.9% 상승한 S&P 500 지수의 성과를 상회했다. 그러나 이 주식은 연초 대비로는 약 3.8% 상승하는 데 그쳐, 약 13.3%에 달하는 S&P 500 지수의 수익률을 크게 밑돌았다.

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