샌디스크 주가 전망: 매출 급증에도 불구하고 주가 8% 하락; AI 스토리지 수요가 추가 상승을 견인할 수 있을까?

샌디스크의 주가는 최근 실적 발표 이후 시간 외 거래에서 약 8% 하락했다. 재무 데이터에 따르면 이 회사의 분기 실적은 견조한 성장세를 유지했으나, 일부 미래 성장 지표가 시장의 기존 예상치에 미치지 못하면서 주가가 조정을 받았다.

실적 보고서에 따르면 샌디스크의 회계연도 4분기 매출은 전년 동기 대비 372% 급증한 89억 7,000만 달러를 기록하며 시장 전망치인 84억 8,000만 달러를 상회했다. 조정 주당순이익(EPS)은 39.25달러로 애널리스트들의 예상치인 34.96달러보다 높았다. 한편, 회사의 매출총이익률은 84.6%로 상승했으며, 이는 메모리 가격 회복과 고부가가치 제품 비중 확대를 반영해 수익성의 유의미한 개선을 이끌었다.

사업 부문별 실적을 보면 데이터센터 사업이 성장의 핵심 동력을 유지했다. 샌디스크는 AI 서버 구축 수요 증가와 기업용 SSD 수요 상승의 수혜를 입었으며, 이는 데이터센터 관련 매출의 가파른 성장으로 이어졌다. 데이비드 괴켈러 샌디스크 최고경영자(CEO)는 여러 고객사와 총 약 939억 달러 규모의 장기 공급 계약을 이미 체결했으며, 향후 몇 년간 장기 계약을 통해 더 많은 생산 능력을 사전에 확보할 것으로 예상됨에 따라 다년 계약을 통해 사업 안정성을 높이고 있다고 밝혔다.

다만 실적 발표 이후의 주가 하락은 주로 향후 분기에 대한 가이던스와 성장의 지속 가능성에 기인한 것으로, 이는 여전히 시장의 핵심 관심사다.

가이던스에 대해 샌디스크는 다음 분기 매출이 103억 달러에서 108억 달러 사이가 될 것으로 예상했다. 이러한 전망은 회사의 매출이 여전히 가파른 성장세를 유지할 것임을 보여주지만, 108억 달러 이상을 예상했던 월가 애널리스트들의 기존 전망치에는 미치지 못했다. 이에 따라 실적 발표 이후 투자자들이 향후 성장 여력을 재평가하면서 주가 하락을 초래했다.

또한 샌디스크의 AI 스토리지 사업에 대한 시장의 관심도 지속적으로 높아지고 있다. 회사의 데이터센터 부문이 강력한 성장세를 보였음에도 불구하고, 투자자들은 AI 주문 증가, 기업용 SSD 수요, 장기 공급 계약 등 향후 매출을 견인할 보다 명확한 동력을 확인하고자 한다. AI 스토리지가 현재 시장 거래의 핵심 논리로 자리 잡은 만큼, 단순한 실적 성장만으로는 투자자들의 기대를 충족시키기에 충분하지 않으며 시장은 더 강력한 성장 신호를 필요로 하고 있다.

또 다른 요인으로는 메모리 업계의 사이클 리스크가 꼽힌다. 현재 낸드(NAND) 가격이 회복세를 보이고 AI 서버 수요가 기업용 SSD 시장의 성장을 견인하고 있으나, 향후 삼성, 마이크론, SK하이닉스 등의 제조업체들이 생산 능력을 증설할 경우 메모리 수급 역학 관계가 변할 수 있으며, 이는 가격 상승의 지속 가능성과 마진율 수준에 영향을 미칠 수.

중장기적인 관점에서 AI 스토리지 수요는 샌디스크의 주가를 지지하는 중요한 동력으로 남아 있다.

마이크로소프트( MSFT ), 아마존( AMZN ), 구글( GOOGL ), 메타( META) 등 빅테크 기업들이 AI 인프라 투자를 지속적으로 확대함에 따라, AI 서버용 고성능·고용량 스토리지 수요가 계속해서 증가하고 있다. 기존 서버와 비교해 AI 학습 및 추론 작업은 더 큰 규모의 데이터를 처리해야 하므로 기업용 SSD에 대한 요구 수준이 높아졌으며, 이는 샌디스크에 새로운 성장 공간을 제공하고 있다.

현재 샌디스크는 소비자용 플래시 메모리 시장에 대한 의존도를 점차 줄이고 성장 축을 데이터 센터 사업으로 전환하고 있다. 최근 실적에 따르면 데이터 센터 사업은 회사에서 가장 빠르게 성장하는 부문이 되었으며, 기업용 SSD 제품 또한 높은 수익성을 확보하고 있어 전반적인 수익 구조 개선에 기여하고 있다.

또한 장기 공급 계약은 역사적으로 업황 주기를 크게 타던 샌디스크의 비즈니스 모델을 재편하고 있다. 과거 낸드 업계는 '가격 상승 - 생산능력 증설 - 공급 과잉 - 가격 하락'의 순환 주기를 빈번하게 겪었으나, 장기 계약은 회사가 수요를 사전에 확보하고 생산능력 계획 수립 역량을 개선하는 데 도움을 줄 수 있다.

시장에서는 AI 데이터 센터 구축이 여전히 초기 단계에 있으며, 기업용 스토리지 수요가 향후 수년간 빠른 성장세를 유지할 가능성이 높다고 보고 있다. 만약 AI 자본 지출이 계속 확대된다면, 샌디스크는 스토리지 업그레이드 주기의 수혜를 지속해서 누릴 것으로 기대된다.

그러나 단기적으로는 주가에 여전히 어느 정도의 압박이 존재한다.

첫째, 밸류에이션이 크게 상승했다. 샌디스크 주가는 이전에 큰 폭으로 올랐기 때문에, 향후 실적 성장이 시장 예상치를 지속적으로 웃돌지 못한다면 주가는 밸류에이션 소화 과정을 거쳐야 할 수 있다.

둘째, 업계 경쟁 리스크가 남아 있다. 삼성, 마이크론( MU ), SK하이닉스 모두 AI 스토리지 영역을 확장하고 있으며, 향후 공급 증가는 낸드 가격의 상승 여력에 영향을 미칠 수 있다.

셋째, 시장은 AI 수요가 실제로 장기 주문으로 연결되는지 지켜봐야 한다. 향후 클라우드 대기업들이 자본 지출을 축소할 경우, 기업용 SSD 수요 성장에 영향을 미칠 수 있다.

샌디스크 일봉 차트, 출처: 트레이딩뷰

샌디스크 주가 일봉 차트에 따르면, 해당 주식은 사상 최고치인 2,354.39달러를 기록한 후 최근 50% 이상의 지속적인 조정을 거쳤으며, 이는 시장 심리가 약세로 기울고 있음을 나타낸다. 한편, 주가는 7월 29일에 144일 이동평균선 아래로 떨어지며 시장의 하락 모멘텀을 더욱 강화했다.

현재 주가가 지난 몇 거래일 동안 반등을 시도했으나, 0.618 피보나치 조정대 수준인 1,432달러의 저항선까지 상승한 후 다시 약세를 보여 단기적으로 하락세를 이어갈 수 있음을 시사한다. 최초 하방 목표치는 심리적 지지선인 1,000달러를 테스트하는 것이 될 것이며, 이 지지선이 무너질 경우 주가는 907달러 부근의 0.786 피보나치 조정대 수준까지 추가 하락할 수 있다.

반면 상방으로는 주시해야 할 최초 저항선이 1,432달러 부근에 위치해 있다. 만약 주가가 이 수준을 돌파하고 안착한다면 1,700달러 선을 향해 추가 상승할 수 있는 공간이 열릴 수 있으며, 그 다음 관심 수준은 1,900달러가 될 것이다.

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