마이크론 주가 6월 고점 대비 30% 하락: AI 메모리 슈퍼사이클은 끝났는가?

지난 1년간 AI 서버용 HBM, DDR5 및 데이터센터 SSD 수요의 급격한 성장은 동사의 매출, 마진, 주가를 일제히 끌어올렸습니다. 시장의 기대치가 이미 매우 낙관적인 상황에서, 펀더멘털이 견조하게 유지되더라도 자금이 차익 실현에 나서면서 주가가 조정을 받을 가능성이 있습니다.

한편, 창신메모리테크놀로지(CXMT)의 상장은 경쟁에 대한 우려를 더욱 증폭시켰습니다. 세계 4위 DRAM 제조업체인 CXMT는 더 많은 자금을 확보한 후 기술 연구개발(R&D)과 생산능력 확장을 가속화할 수 있습니다. 단기적으로 CXMT가 하이엔드 HBM 시장에서 마이크론 테크놀로지를 대체하기는 어렵겠지만, 범용 DRAM 공급 증가는 업계의 장기적인 가격 결정력을 약화시킬 수 있습니다.

또한, 미국 시장에서 SK하이닉스 ADR의 상장 역시 자금 분산을 초래했습니다.

과거에는 미국 투자자들이 주요 메모리 반도체 기업에 투자할 때 마이크론 테크놀로지가 주된 선택지였습니다. 이제 투자자들은 HBM 시장에서 선도적인 입지를 확보한 SK하이닉스를 더 쉽게 매수할 수 있게 되었으며, 이는 마이크론이 역사적으로 누려온 희소성 프리미엄에 영향을 미치고 있습니다.

이제 시장은 빅테크 기업들의 AI 설비투자(CAPEX) 수익률에 주목하기 시작했습니다. 만약 클라우드 서비스 제공업체들이 데이터센터 투자를 충분한 매출로 전환하지 못한다면, 향후 서버 및 AI 반도체 조달 성장세가 둔화될 수 있습니다. AI 인프라 공급망에서 민감도가 높은 종목인 마이크론 테크놀로지는 이러한 기대 심리 변화에 특히 취약합니다.

펀더멘털 관점에서 마이크론의 최근 실적은 여전히 견조하다. 2026 회계연도 3분기 매출은 414억 6,000만 달러에 달했고, 일반회계기준(GAAP) 순이익은 282억 4,000만 달러를 기록했으며, 전체 매출총이익률은 84.6%로 상승했다. 마이크론은 4분기 매출이 약 500억 달러, 매출총이익률은 약 86%를 기록할 것으로 예상하고 있다.

또한 회사 측은 HBM4가 이미 주요 고객사 플랫폼에 대량으로 출하되기 시작했으며, HBM4E는 2027년에 양산될 예정이라고 밝혔다. 이는 AI 서버의 고대역폭메모리(HBM) 수요가 여전히 견조하다는 점을 보여준다.

그러나 주가는 이미 발표된 실적보다는 미래의 기대감에 따라 움직인다. 마이크론의 현재 사상 최고치에 근접한 매출총이익률은 주로 타이트한 메모리 공급과 제품 가격 상승에 기인한 것이다. 투자자들은 마이크론, SK하이닉스, 삼성, 창신메모리테크놀로지(CXMT)가 생산 능력을 확장함에 따라 향후 수급 역학 관계가 점차 완화될 수 있다고 우려하고 있다.

마이크론은 2035년까지 미국 내 투자를 2,500억 달러 이상으로 늘릴 계획이며, 장기적으로 자사 DRAM 생산량의 약 40%를 미국에서 생산하겠다는 목표를 세우고 있다. 이는 미국 내 공급망을 강화하는 데 도움이 되지만, 자본 지출(CAPEX) 증가와 감가상각 압력이 커진다는 의미이기도 하다. 만약 새로운 생산 설비가 가동되는 시점에 메모리 가격이 하락한다면, 마이크론의 수익성은 이중 타격을 입을 수 있다.

따라서 마이크론의 주가 하락은 현재 실적이 부진해서가 아니라, 이러한 강력한 가격 책정 능력, 이익률, 성장률이 얼마나 오랫동안 지속될 수 있을지에 대해 시장이 의문을 제기하기 시작했기 때문이다.

출처: TradingView

일봉 차트를 보면, 마이크론의 주가는 3월 말 310달러의 일시적 저점을 기록한 후 상승세를 지속하여 6월 말 사상 최고치에 도달했다. 그러나 고점을 찍은 이후 주가는 고점과 저점을 연속적으로 낮추어 왔다. 최근에는 기존의 상승 추세선 아래로 떨어졌을 뿐만 아니라 50일 이동평균선인 958.21도 이탈해, 중단기 추세가 상승세에서 조정 국면으로 전환되었음을 나타내고 있다.

7월 28일 기준 마이크론의 주가는 8.85% 급락한 820.53달러로 마감했으며, 장중 최저치인 789.09달러를 기록했고 거래량은 6,087만 주로 증가했다. 대량 거래를 동반한 이 같은 하락은 시장의 매도 압력이 크게 가중되었음을 보여준다. 한편 주가가 38.2% 피보나치 조정대 수준인 896.97달러 아래로 떨어지면서, 900달러 부근의 기존 지지선이 무너졌고 단기 하락세가 여전히 우위를 점하고 있음을 시사한다.

그러나 아직 주가가 안정을 찾았다고 확신할 수는 없다. RSI는 40.29로 떨어져 시그널 선인 46.49와 중립 기준선인 50을 모두 밑돌았으며, 이는 하락 모멘텀이 여전히 지속되고 있음을 반영한다. RSI가 아직 30 미만의 과매도 구간에 진입하지 않았고 명확한 상승 다이버전스도 형성하지 않았다는 점에서, 매도 압력이 아직 완전히 해소되지 않았을 가능성이 있다.

향후 주가가 조정 과정에서 785달러선을 지켜내고 거래량 감소, 긴 아래꼬리 또는 상승 장악형 패턴을 보이는 동시에 RSI가 추가 저점 형성을 멈춘다면, 마이크론은 우선 785달러에서 850달러 사이에서 횡보하며 바닥을 다질 수 있다. 단기적으로는 850달러선을 다시 상회하는 움직임이 나타나야 매도 압력이 완화되었음을 시사하며, 896.97달러선까지 추가로 회복해야만 일시적인 주가 안정을 1차적으로 확인할 수 있을 것이다.

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