美光股价较6月高点回落30%，AI存储超级周期结束了吗？
AI播客
美光科技近期股价自历史高位回调约30%，主要受市场对其AI高增长预期提前透支及行业竞争加剧影响。尽管财报显示HBM业务强劲，但SK海力士带来的资金分流、长鑫存储扩产引发的定价担忧，以及高昂的资本支出压力，削弱了投资者的长期盈利信心。技术面上，美光已跌破50日均线958.21美元，短期趋势转弱，放量下跌显示抛售压力仍存。目前RSI指标尚未进入超卖区间，市场需关注785美元关键支撑位。后续若能企稳于785—850美元区间并放量缩减，才有望构筑底部，重回896.97美元则是确认趋势企稳的关键。
TradingKey - 在经历近一年的大幅上涨后，美光科技（MU）股价近期进入高位调整阶段。
截至7月28日，美光股价收于820美元，较6月下旬创下的历史高位回落约30%。
值得注意的是，美光最新财报并未反映AI需求明显降温。相反，公司HBM产品持续放量、数据中心业务保持高速增长，业绩和未来指引均好于市场预期。
真正令投资者趋于谨慎的，是此前股价已经提前反映了AI带来的高增长预期。随着竞争加剧、资本支出持续攀升，市场开始重新评估美光未来几年的盈利能力和估值水平。
美光股价为何从历史高位回落？
过去一年，AI服务器对HBM、DDR5和数据中心SSD的需求快速增长，推动公司收入、利润率和股价同步上升。在市场预期已经十分乐观的情况下，即使基本面保持强劲，股价也容易因资金锁定利润而回调。
同时长鑫存储上市进一步放大了竞争担忧，作为全球第四大DRAM厂商，长鑫存储获得更多融资后可能加快技术研发和产能建设。虽然其短期内仍难以在高端HBM市场取代美光，但传统DRAM供应增加可能削弱行业长期定价能力。
此外，SK海力士ADR登陆美国市场也带来资金分流。
过去，美光是美国投资者配置大型存储芯片公司的主要选择。如今，投资者可以更方便地买入在HBM市场占据领先地位的SK海力士，美光原有的稀缺性溢价因此受到影响。
现在市场开始关注科技巨头AI资本支出的回报，如果云计算企业无法将数据中心投入转化为足够收入，未来服务器和AI芯片采购增速可能放缓。美光作为AI基础设施产业链中的高弹性股票，对这类预期变化尤其敏感。
强劲财报为何没能阻止美光股价下跌？
从基本面看，美光最新业绩依然强劲。2026财年第三季度，公司收入达到414.6亿美元，GAAP净利润为282.4亿美元，整体毛利率升至84.6%。美光预计第四季度收入约为500亿美元，毛利率约为86%。
公司还表示，HBM4已经面向主要客户平台大规模出货，HBM4E计划于2027年量产。这表明AI服务器对高带宽内存的需求仍然旺盛。
但股票价格交易的是未来预期，而不是已经公布的业绩。美光当前接近历史高位的毛利率，很大程度上来自存储供应紧张和产品价格上涨。投资者担心，随着美光、SK海力士、三星及长鑫存储扩大产能，未来供需关系可能逐渐转松。
美光计划在2035年前将美国投资规模提高至2500亿美元以上，长期目标是在美国生产约40%的DRAM。这有助于强化本土供应链，却也意味着更高的资本支出和折旧压力。如果新增产能投产时内存价格回落，美光盈利能力可能受到双重影响。
因此，美光股价下跌并非当前业绩不佳，而是市场开始怀疑如此强劲的价格、利润率和增长速度能够维持多久。
美光股价何时可能企稳？
来源：TradingView
从日线走势看，美光股价在3月底触及310美元的阶段性低点后持续上涨，并于6月底升至历史高位。不过，股价见顶后连续形成更低的高点和低点，近期不仅跌破此前的上升趋势线，还失守50日均线958.21，意味着中短期趋势已经由上涨转入调整。
截至7月28日，美光股价大跌8.85%，收于820.53美元，盘中最低触及789.09美元，成交量升至6087万股。放量下跌显示市场抛售压力明显增强。与此同时，股价已经跌破896.97美元的38.2%斐波那契回撤位，说明此前围绕900形成的支撑失效，短期空方仍然占据主动。
不过，目前还不能确认股价已经企稳。RSI已经降至40.29，低于其信号线46.49，也低于50强弱分界线，反映下跌动能仍在延续。由于RSI尚未进入30以下的超卖区间，也没有形成清晰的底背离，意味着抛售压力可能尚未完全释放。
接下来，如果股价能够守住785美元，并在回调过程中出现成交量萎缩、长下影线或看涨吞没形态，同时RSI不再创新低，美光可能首先在785—850美元之间震荡筑底。短线若重新站上850美元，意味着抛售压力有所缓解，进一步收复896.97美元，才能初步确认阶段性企稳。
