펩시코의 2분기 실적 혼조, 강력한 해외 사업도 북미 시장의 약세 가리지 못해

재무 실적에 따르면 펩시코의 2분기 순매출은 전년 동기 대비 6.4% 증가한 241억 8,100만 달러를 기록하며, 시장 예상치인 239억 5,000만 달러를 크게 웃돌았다. 자체 사업 성장률(유기적 매출 성장률)은 2.4%를 기록했으며, 외환율 변동이 2.2%포인트, 인수 및 매각이 순수하게 1.8%포인트 기여했다.

지배지분 귀속 순이익은 29억 8,000만 달러(주당 2.18달러)로, 전년 동기 대비 137%의 대폭적인 증가세를 나타냈다. 이러한 성장은 주로 지난해 같은 기간과 비교해 록스타(Rockstar) 및 비앤치어리(Be&Cheery) 브랜드의 손상차손이 감소하고 구조조정 비용이 줄어든 데 따른 것이다.

다만 핵심 수익성 지표는 다소 약화되었다. 조정 주당순이익(EPS)은 2.20달러를 기록해 애널리스트들의 평균 예상치인 2.21달러를 0.01달러 밑돌았다. 핵심 영업이익은 4% 증가한 40억 6,700만 달러를 기록했으나, 핵심 영업이익률은 16.8%로 40베이시스포인트(bp) 하락했다.

출처: 펩시코

라몬 라구아르타 펩시코 회장 겸 CEO는 2분기의 주요 성과로 글로벌 간편식 및 음료 사업 모두에서 나타난 강력한 자체 사업 수량과 순매출 성장을 꼽았다. 올해 현재까지의 글로벌 자체 사업 수량 성장률은 2022년 이후 가장 높은 수준을 기록했으나, 북미 시장에서의 실적이 기대에 미치지 못하며 전체 실적의 발목을 잡았다.

펩시코의 해외 사업은 모든 지역에서 매우 우수한 성과를 거두었으며, 순매출이 견조한 성장세를 기록해 이번 실적 발표의 가장 큰 하이라이트가 되었습니다. 아시아·태평양 지역의 식품 사업, 해외 음료 프랜차이즈, 그리고 유럽·중동·아프리카 지역에서 자체 수량(Organic volume) 성장을 기록하며 글로벌 시장에서의 확장 성공을 입증했습니다.

특히 신흥 시장에서 펩시코는 현지화된 제품 전략과 브랜드 홍보를 통해 증가하는 소비자 수요로부터 기회를 성공적으로 포착했습니다.

이는 북미 내수 시장의 부진한 성과와 극명한 대조를 이룹니다. 북미 편의식품 사업은 수량 기준 시장 점유율이 상승했음에도 순매출은 감소했습니다. 북미 음료 사업은 2025년 인수 활동의 영향으로 순매출 성장을 달성했으나, 자체 수량은 4% 하락했습니다.

스티브 슈미트 최고재무책임자(CFO)는 북미 사업의 2분기 실적이 기대에 미치지 못했다고 인정했으며, 이는 주로 인플레이션 압력 상승의 영향을 받아 소비자 예산이 축소되면서 미국의 식품 및 음료 카테고리가 둔화된 데 따른 것이라고 설명했습니다.

미국과 이란 간의 긴장 고조에 영향을 받아 글로벌 유가가 크게 요동쳤으며, 5월 말 미국 전국 평균 휘발유 가격이 갤런당 4.56달러로 4년 만에 최고치를 기록해 소비 심리를 더욱 위축시켰습니다.

북미 시장의 수요 약화라는 도전에 직면하여, 펩시코는 일련의 대응책을 마련했습니다.

지난 2년간의 가격 인상으로 수요가 약화되자, 펩시코는 소비자를 다시 유인하기 위해 올해 2월 레이즈(Lay's), 토스티토스(Tostitos), 도리토스(Doritos), 치토스(Cheetos) 등의 제품 가격을 최대 15% 인하했습니다.

동시에 이 회사는 완전히 새로운 이미지 개편을 통해 게토레이(Gatorade)와 레이즈 같은 상징적인 브랜드에 활력을 불어넣었으며, 소포장, 다양한 원재료, 기능성 제품(예: 수분 공급, 단백질, 식이섬유), 에너지 음료, 제로 슈거 음료 등 다채로운 선택지를 제공함으로써 소비자의 요구를 지속적으로 충족시키고 있습니다.

북미 시장에서의 어려움에도 불구하고, 펩시코(PepsiCo)는 2%에서 4%의 유기적 매출 성장과 4%에서 6%의 핵심 고정 통화 기준 EPS 성장을 전망하며 2026년 연간 재무 가이던스를 기존대로 유지했습니다.

외환 이익을 포함할 경우, 가이던스의 중간값은 핵심 EPS 성장률이 5%에서 7%에 이를 것임을 의미하며, 이는 애널리스트들의 예상치에 대체로 부합하는 수준입니다. 이러한 가이던스는 특히 해외 시장의 성장 잠재력과 관련하여 회사의 장기적인 성장 전망에 대한 지속적인 자신감을 보여줍니다.

펩시코의 향후 실적에 대한 시장의 의견은 여전히 엇갈리고 있습니다.

에버코어(Evercore) 애널리스트들은 약해진 소비자 수요가 향후 실적에 부담을 줄 수 있다고 지적하며 투자자들에게 신중한 태도를 유지할 것을 권고했습니다.

바이탈 놀리지(Vital Knowledge) 애널리스트들은 이번 실적 발표에 대해 "대체로 예상에 부합하고 평이하지만, 내부적으로는 다소 부정적"이라고 평가했으며, 이는 주로 전년 대비 이익률 하락과 북미 지역의 저조한 유기적 매출 실적에서 나타났다고 분석했습니다.

그러나 일부 전문가들은 이 회사가 혁신과 브랜드 홍보를 통해 이러한 어려움을 극복하고 성장을 지속할 수 있을 것으로 보고 있습니다. 시장 경쟁이 심화됨에 따라, 펩시코가 해외 시장에서의 확장을 지속하는 동시에 북미 지역의 현지 수요를 효과적으로 부양할 수 있을지 여부가 향후 실적을 결정짓는 핵심 요인이 될 것입니다.

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