SpaceX의 기록적인 74일 만의 IPO: OpenAI와 Anthropic은 SpaceX의 자본 기적을 재현할 수 있을까?

복수의 자본시장 변호사들은 SEC의 현행 공시 심사가 눈에 띄게 완화되었으며, 규제 당국이 인지도 높은 대기업들이 가능한 한 빨리 상장을 완료하도록 독려하는 경향이 더 강해졌다고 언급했다.

로펌 Winston Taylor의 자본시장 부문 공동 책임자인 마이크 블랭컨십(Mike Blankenship)은 “현 정부는 SEC 의견서 처리를 훨씬 빠르게 진행하고 있으며 진정으로 더 많은 자본 형성을 촉진하기를 원한다. 이에 따라 특정 공시의 세부 사항을 깊이 파헤치지 않고 있다”고 말했다.

특히 SpaceX의 신청서 자체는 단순하지 않다. 이 회사는 올해 2월 머스크의 xAI 인수를 완료하며 수익을 내던 기업에서 막대한 적자를 내는 기업으로 돌아섰다. 비공개 신청서를 제출한 지 3주 만에, SpaceX는 AI 프로그래밍 스타트업인 Cursor를 600억 달러에 인수하기 위한 옵션 계약을 체결했다.

로드쇼 기간 동안 이 회사는 Anthropic 및 Google과 각각 수십억 달러 규모의 클라우드 컴퓨팅 계약도 체결했다. 한편, 이 회사는 막대한 부채 부담, 수많은 특수관계인 거래, 머스크에게 극도로 편중된 기업 지배구조를 가지고 있는데, 이는 과거 같으면 규제 당국과 투자자들로부터 더 철저한 조사를 촉발했을 요인들이다.

SpaceX의 신속한 상장 행보는 강력한 시장 수요와도 밀접하게 연관되어 있다. 이 회사는 이미 전 세계 로켓 발사 시장의 80% 이상을 점유하고 있으며, 1만 개 이상의 Starlink 위성을 궤도에 올렸고, 글로벌 사용자는 1,000만 명 이상이며, 2025년 매출은 이미 100억 달러를 돌파했다. xAI와의 합병은 이 회사에 'AI + 우주 컴퓨팅'이라는 새로운 성장 서사를 추가로 주입했으며, 이 회사는 Starship을 활용해 궤도 데이터 센터를 배치할 계획이다.

OpenAI와 Anthropic에 있어 SpaceX의 상장 속도는 중요한 기준점을 제공합니다. 양사 모두 이미 비공개로 IPO를 신청한 상태입니다. 만약 SEC가 SpaceX에 대한 심사와 유사한 검토 속도를 유지한다면, 이들의 투자설명서는 이르면 7월 중하순에 공개될 수 있으며, 이후 약 3주간의 로드쇼를 거쳐 공식 상장하게 됩니다. 이는 양사 모두 8월 중순까지는 자본 시장에 데뷔할 것으로 예상됨을 의미합니다.

다만 기술적으로는 8월 중순까지 상장할 준비가 되더라도, 두 회사 모두 투자자들의 여름 휴가철을 피하기 위해 자발적으로 일정을 조금 연기할 가능성이 있습니다.

자본시장 전문 변호사인 줄리안 펄머터는 이러한 상장 속도전의 이면에 명확한 상업적 동인이 있다고 설명했습니다. "투자자들은 귀사의 IPO에 투입할 준비가 된 수십억 달러의 현금을 보유하고 있습니다. 그들이 준비되었을 때 거래를 성사시켜야 합니다."

또한 그는 상장 절차가 길어질수록 회의론자들이 기업의 성장 스토리를 논박할 시간적 여유가 많아진다고 지적했습니다. OpenAI와 Anthropic의 경우에도 이러한 논리는 동일하게 적용됩니다. 양사 모두 대규모 자금 조달을 추진하고 있어 상장 절차가 지연될 경우 대형 기관 투자자들이 배정된 자금을 다른 곳으로 돌릴 수 있습니다.

하지만 SpaceX 사례는 AI 기업들에 신속한 상장이 리스크를 무시해도 된다는 의미가 아님을 상기시켜 줍니다. SpaceX는 시장의 주목을 받는 초대형 기술 기업이 IPO 일정을 단축할 수 있음을 증명했으나, 공모 시장이 속도만으로 보상하는 것은 아닙니다. AI 기업들 역시 상장을 앞당기고자 한다면 단순한 성장 스토리를 제시하는 데 그치지 않고 손실, 자본 지출, 특수관계인 거래, 컴퓨팅 성능 계약, 지배구조 등의 문제를 더 일찍 해결해야 합니다.

현재 SpaceX의 신청서에 대한 SEC의 구체적인 의견은 공개되지 않았으며, 관련 서한은 통상 IPO가 완료된 후 약 한 달 뒤 규제당국 웹사이트를 통해 공개됩니다.

OpenAI와 Anthropic이 직면한 진짜 과제는 단순히 상장 절차를 어떻게 가속화할 것인가가 아니라, 신속하게 상장을 진행하면서도 장기적인 성장 잠재력과 지속 가능한 비즈니스 모델을 시장에 어떻게 명확히 보여줄 것인가입니다.

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